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私募“类投行”另类炒作路径曝光

  • 来源:多盈金融
  • 2014-04-18
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  一种私募的另类炒作路径正在二级市场涌现。

  近期,多盈走访了解到的部分案例,显示出私募基金的一种“类投行”的经营模式,正在逐渐变得成熟。

  多盈了解到的一个案例显示,日前某私募基金斥资数亿元埋伏入一家中小板个股。按该公司内部人士的说法,目前市场对于这家公司2014年的预期已有共识,不过该私募基金在介入之后,通过帮助该公司获得更多订单的方式,帮助这家公司业绩能够在出炉之后出现大幅度的上涨。

  “这是私募比较常用的一种手段,有的将其称为大单拉动,投资收益的预期相比单纯的模型选股确定性强得多。”上述私募人士坦言。

  在上述个股的操作中,这家机构系统从预期的基础上,能够实现业绩增速的翻倍甚至更高。

  此前,按照掌握的线索,部分机构在二级市场入股上市公司之后,曾经帮助撮合上市公司的并购重组项目,这对于擅长一二级市场业务的私募来说并非难事,且在股价表现上显得更为可观。

  据业内人士透露,早在2013年的手游概念炒作中,不少并购重组的项目即是出于这一类私募之手。2013年市场上演逢手游概念必火的行情,有的私募基金甚至专门寻找手游项目,为所投企业注入相应的资产;而另一部分上市公司,则在私募投资人的建议下,将一些存量的接近手游但又不景气的产业转型为手游产业,拉动股价上涨。

  “我们在一级市场有一定的资源,实际上也为相关的上市公司孵化了项目。”按北京的一家PE机构人士的说法。随着资管行业呈现出混业态势,PE步入二级市场投资领域,这一类的案例可能也将日益增多。

  此外,一些专司节能环保、军工产业,或者tmt行业的专职私募机构,在这些领域都有各种各样的人脉关系和产业资源,通过二级市场的上市公司,可以实现上述资源的迅速变现。当然,这种变现与传统的产业经营已经完全不同。

  多盈了解到,这种游离在目前监管体系之外的模式,已在此前多只牛股的上涨中扮演重要角色,但显然其合规性仍然值得商榷。

  北京某公募基金内部人士认为,“部分私募的操盘手和上市公司的故事讲得离谱,一些概念在盈利上很难判断有持续性。最终,这些私募退出之后,接盘的其他投资人可能难以摆脱被套的命运。”

  尽管这一类操作目前尚处于监管的模糊地带,不过投资人参与上市公司的经营或资本运作,这一类似“投行模式”的二级市场炒作已经渐渐成为部分私募类机构操作的主要手法。而从业绩上来看,其盈利预期相比公募基金单纯的财务投资更具备确定性。

  其背后A股炒作逻辑的模式转变,反映的问题可能更耐人寻味,而未来A股市场的机构投资人格局或也顺势发生变化。

  “以公募基金和私募基金的对比为例,主要是资金格局和人力格局与多年前已经变得完全不同,资金格局上,在散户为主的市场背景下,公募基金的体量能够产生的影响力日益式微;而在人力配置上,公募基金多选择科班出身擅长财务研究的投资经理,而私募则在人力配置上更为多元化。”上述私募人士指出。

  从市场需求来看,固定收益类产品预期收益日益增高,市场整体的货币成本维持在高位,高净值客户对于预期收益的稳定性诉求日益增加。

  按照上述人士的预测,这种变化或在未来主导资管行业的转型,以往的公募类机构逐步趋向于工具化产品的开发,而私募服务于风险投资人。

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