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信托难撕“刚性兑付”标签?

  • 来源:多盈金融
  • 2014-04-18
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    “卖者有责”缺乏实质内容,“买者自负”待时日

  日前,银监会办公厅向“各银监局,银监会直接监管的信托公司”下发了《关于信托公司风险监管的指导意见》 。

  99号文提出“坚持防范化解风险和推动转型发展并重的原则”,那么,如何防范化解风险和推动转型发展并重?业内解读,风险暴露增多引致监管层“维稳”,出台99号文,这意味着风险防控或比业务转型更重要。

  同时,从监管思路来看,明确透露出对“兑付”的高度重视,并提倡信托回归本业、弘扬信托文化。然而,“买者自负”以“卖者尽责”为前提,在信托责任没有严格明确的情况下,让投资者完全承担投资风险或存在较大难度。

 

         同时,在妥善处置风险项目方面,要求“信托公司股东应承诺或在信托公司章程中约定,当信托公司出现流动性风险时,给予必要的流动性支持”,变相要信托公司“兜底”;同时要求“对存在违规行为、风险管理或风险化解不当的信托公司及其责任人员,及时实施监管问责并报送银监会”。

  业内人士认为,相较于风险防控方面的诸多硬性要求,99号文对推动转型用了“探索”一词,即“要求在理清目前业务模式的基础上,探索转型发展方向。”

  由此可见,“做好风险防控”及“明确转型方向”虽在99号文中处于并列地位,但两项举措力度明显不同,其最深层次原因或是监管层的“维稳”。

  普益财富的研究员范杰分析认为,化解风险处于更重要的位置。“目前中国经济已经从高速增长走向了平稳增长,而经济结构调整、经济模式转型也在进行中。在这样的背景下,金融稳定会受到一定影响,严控风险,是保证金融安全的需要。”

 

  信托业的监管一直是结果监管,把是否能“兑付”作为信托公司经营是否规范的重要甚至唯一标准。99号文相比以前的监管思路,对信托运作过程中的事项提出了监管要求,但依然高度依赖结果监管。

  范杰认为,“近年来信托产品不能按照事先预计实现信托目的的可能性在增大,问题产品的数量在增多。监管层如此强调"兑付",也是为了增强市场信心,维护行业信誉。”

  值得注意的是,99号文对转型发展的目标定位为“明确信托公司"受人之托、代人理财"的功能定位,培育"卖者尽责、买者自负"的信托文化,推动信托公司业务转型发展,回归本业。”

  然而,范杰告诉记者,99号文更多的是强调“兜底义务”,而非买者自负,监管层重视“兑付”的监管思路短期内不能得到改变。

  “通观99号文,对事中控制的可操作标准仅限于规范产品营销中,而对于"卖者有责"的其他部分,如谨慎管理的认定、有效管理的规范、忠诚义务的界定都没有实质性内容,这将使对信托公司是否履行了信托责任的认定继续在困境之中。”范杰告表示。

  99号文提出建立恢复与处置机制,包括激励性薪酬延付制度、限制分红或红利回拨制度、业务分割与恢复机制等。

  范杰认为,这实际上是“刚性兑付”思路的进一步蔓延,为“刚性兑付”准备的资产突破了信托公司资产的范围,扩大到股东已分配的利润。    

  99号文重点强调“兑付”结果

  化解风险重于业务转型

 

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