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财苑访谈:量化对冲基金更适合长期资金的投资

  • 来源:多盈金融
  • 2014-04-18
  • 热度 ( 9℃ )

  随着中国金融市场的逐步开放,给投资者带来越来越多的投资渠道,很多国外成熟的投资工具和投资方法将进入中国市场。在中国,量化对冲产品有着广泛的客户基础,投资者对这类产品的需求潜力很大。而大资管背景下的量化投资将会如何发展?量化投资产品的优势又在哪里?国金证券(600109)资产管理分公司投资总监石兵做客财苑社区时指出,虽然当前对冲基金在我国发展比较缓慢,但其有着自身的优势,适合长期资金的投资,业绩的稳定性好于传统产品。

  量化对冲产品的收益如何构成?又是根据什么样的原则选股的?对于量化对冲产品的一些基本概念,财苑网友们还有一些疑问,石兵解释,所有收益来自两块,一块是股指期货换仓的收益,在系统和量化人员策略都较好的情况下,一年能贡献8%~9%的稳定收益。另一块就是阿尔法收益,通过量化选择的股票组合跑赢沪深300。选股方面,量化在成熟市场更多是技术面的做法,他们很多时候都不知道投资标的是什么,只知道一个代码。石兵进一步介绍,拿国金证券自己的量化产品来说,还是要看基本面,选股上有两个逻辑,企业净利润的提升和估值的提升。只要持有符合条件的公司,未来肯定能跑赢市场。跟一般量化不同的是,还多了一道“排雷”的工序,因为很多上市公司的财报未必真实,通过调研发现某家公司有问题,就把它从配置中剔除。经过这一关之后,进入股票池,根据沪深300的行业权重来进行配置。

  而与国外成熟的对冲基金投资市场相比,国内起步较晚,有哪些制约因素导致如今对冲基金的缓慢发展?石兵回复,制约对冲基金发展的因素主要有: 1、国内衍生品较少,目前只有股指期货和国债期货,对冲策略比较有限。还在今年股指期权和个股期权也将推出。 2、融资融券的成本较高,目前近10%的成本大大制约了融券的动力。

  就目前对冲基金的发展而言,石兵认为国内在两方面尚待改善:一方面,对冲工具还是太少。个股期权、期货期权目前内地都还没有。不过,相关的交易所正在积极筹备中,而期交所也很快会推出商品指数基金,之后会推出相对应的ETF基金,这样就能以间接的方式投大宗商品;另一方面,更紧迫的是对冲基金人才,主要是策略开发人员。另外,从规模上来说确实还太小,估计目前大概就在百亿的水平,还非常有限。让对冲基金规模发展壮大起来,需要其他的机构也参与进来,比如保险资金,信托都可以在股指期货开户,完全可以对冲,这些限制完全放开了之后,这块可能会发展非常快。

  不过值得一提的是,量化对冲产品的优势在于,规避了大盘的波动,收益一般比较稳定,适合长期资金的投资。目前量化对冲产品的收益率根据策略不同会有不同,一般在10%以上,同时因为有期货对冲掉系统性风险,同时量化产品保证了投资标的的分散性,所以量化对冲产品业绩的稳定性好于传统产品。

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