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首批基金一季报亮相 新进重仓股获券商看好望爆发(附股)

  • 来源:多盈金融
  • 2014-04-18
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  多盈网的统计数据显示巨大蓝海市场

  来  源:  申银万国 撰写时间: 2014-03-28

  事件:公司与分众传媒签署了裸眼3D新技术在广告领域推广应用的合作框架协议,双方将整合优势资源,发挥产品技术优势,资源共享,优势互补,建立战略合作伙伴关系,共同推动中国裸眼3D新技术在广告、灯箱等视觉媒体中的应用。

  与分众重磅合作进入传媒显示巨大蓝海市场。传媒显示领域由2D向裸眼3D方向迈进将是一次重大变革,分众作为中国领先的数字化媒体集团,经营的媒体网已经覆盖100余个城市、3亿都市主流消费人群;公司是国内高分子复合材料龙头企业,此次与分众合作强强联手,公司裸眼3D膜的技术优势和分众在传媒显示领域的市场优势相结合,携手推进传媒显示向3D升级,显示出公司的3D膜技术获得传媒巨头的认可,新领域开拓值得期待。

  公司迎来向国际高分子复合材料领军企业迈进的又一次跃升。公司此次与分众传媒合作显示公司已借裸眼3D技术进入传媒显示领域的巨大市场,分众传媒目前拥有90万个宣传画框和20万台视频终端,其宣传画框采用裸眼3D技术后每月需更换两次,从裸眼3D膜的需求来看相当于全年2160万块画框的需求量,市场空间足够大。此次新领域的突破对公司意义重大,我们认为公司在预涂膜、TFT显示光学膜领域相继取得成功后,又将在传媒显示领域开启高速增长之路,公司过去几年的成长路径表明,公司的核心竞争力在于快速在各个重要的新材料领域实现技术突破、进口替代,进而完成市场占领,公司作为高分子复合材料平台型公司的基因正在逐渐被市场认知。

  维持“买入”评级。公司作为高分子复合材料平台型公司,接连不断的产品突破为2亿平米光学膜产能的消化提供了可靠保障,由于目前还是框架协议,我们暂维持此前盈利预测,预计2013-2015年每股收益分别为0.72、1.14、1.50元,目前股价分别对应2013-2015年28/18/13倍PE,其中假设光学膜13-15年销量为7000、11500、16000万平米,售价分别为39、38、37元/平米,毛利率为33.5%、33.5%和32.0%。

  【概念股解析】

  云南白药:业绩平滑保障14年稳定增长,外延扩张值得关注

  来  源:  华创证券 撰写时间: 2014-03-28

  事项

  公司2013年实现营业收入158.15亿元,比去年同期增长14.7%;实现归属于上市公司股东的净利润23.21亿元,比去年同期增长46.66%(扣非净利润18.66亿元,增长20.35%);每股收益3.34元。符合预期。公司拟每10股送5股派现5元(含税)。

  主要观点

  1.下半年增速略有放缓,中药资源事业部表现突出。1)药品事业部:13年收入44亿元,同比增加15.63%(下半年同比增长7.42%),下半年减少发货导致收入放缓;2)健康事业部:13年收入20.7亿元,增长17.87%(下半年增长2.27%),主要是公司选择性放缓发货平滑业绩所致,我们预计终端实际动销增长30%以上,随着健康事业部产品从牙膏系列发展到千草堂系列、养元青洗发护发系列、采之汲面膜等,品类品规不断丰富,未来增速将保持在20%-25%;3)中药资源事业部:13年增长2.98亿元,同比增长43.07%(下半年同比增长60.40%),公司将中药资源板块作为中长期发展新的利润贡献来源,布局云南省优势植物药材资源,切入中药材源头构建全产业链,14年有望在销售模式和品类上获得突破,预计全年将保持50%以上增长;4)医药商业板块:13年收入95.7亿元,同比增加14.56%,全年增长稳定;5)海外业务部:收入0.48亿元,同比下降14%,公司日前获得了海关最高类别AA类管理资质,为在海外市场开拓和提高国际竞争力创造良好条件。

  2.规模效应促进期间费用率持续下降,外延扩张稳步推进。公司依靠规模效应,期间费用率连续5年持续下降,牙膏销售渠道和团队逐渐成熟,13年销售费用同比仅增加8%;受到原材料和人工成本的上涨影响,工业销售毛利率下降2.41个百分点至59.64%,商业毛利基本稳定,三七降价有利于公司工业毛利率逐渐恢复;报告期间,公司坚持以“药”为本,剥离子公司白药置业后,继续延伸大健康产业,先后收购云南药物研究所、成立云南天正检测公司、收购清逸堂40%股份,持续并购寻求新的增长点;此外,截止14年3月,公司整体搬迁项目GMP认证工作全部完成,15个剂型全部通过新版GMP认证,公司在核心中药产品发展上继续向好,白药膏、气雾剂仍将维持15%以上增长;中药材价格(尤其是三七)逐渐回落,对公司经营构成实质利好。公司现金流充沛,外延并购上将持续获得突破。

  3.投资建议:推荐(维持)。搬迁认证工作全部完成,核心中药产品维持稳定增长;健康事业部品种品类不断丰富,14年20-25%增长确定,规模效应促进公司步入良性发展阶段;中药资源板块异军突起,为实现公司全产业链整合发展潜力巨大;国企改革和外延并购预期成为新的股价催化剂。我们维持2014-2015年EPS为3.59/4.39元,预计2016年为5.32元(对应增速为8%/23%/21%)。对应的PE分别为23X/19X/15X,维持“推荐”评级。

  风险提示快消品竞争加剧;新产品推广不达预期风险。

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  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

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  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%