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关注折溢价率 玩转分级基金博收益

  • 来源:多盈金融
  • 2014-04-20
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货币基金处在历史收益鼎盛期,未来能否持续难下定论。银行理财产品收益率小幅下滑。现在还有什么产品运作稳健,且收益率比较可观呢?

最高约定收益逼近7.5%的分级基金A类份额,或许是稳健型投资者不错的标的。

“余额宝”激活了小伙伴们布局货币基金的热情,但近期这类产品收益率有所下滑。目前货币基金处在历史收益鼎盛时期,未来是否能持续还难下定论。另外,银行理财产品收益率在小幅下滑,目前处于5%左右水平。究竟有什么产品运作稳健,且收益率还比较可观呢?

笔者看来,最高约定收益能逼近7.5%的分级基金A类份额,是稳健型投资者的不错标的。不过,投资者在选择这类产品时需要注意一些操作细节和市场风险。

40只产品约定收益率

超过6%

相比起目前5%左右收益的银行理财产品和货币基金,分级A类份额约定收益率有明显优势。

多盈数据显示,目前有104只分级基金,按照类别分为股票主动性、股票被动性、债券混合型、债券纯债型四类,其中股票被动性、债券混合型两类产品最多。股票主动型分级A最少,仅有南方新兴、银华消费、兴全合润、建信双利、中欧盛世。按照产品类型不同,分级产品A约定收益率也存在差异。一般被动型分级基金约定收益率最高,一般在6%左右,债券纯债型产品的约定收益率比较低,在3%、4%左右的水平。因此,目前来看,投资者选择股票分级A或者指数分级A更有优势。

数据显示,目前有40只产品的约定收益率超过6%,最高达到7.5%,对于距离不定期折算较远的品种,是不错的投资标的。

具体来看,目前约定收益率最高的是建信央视财经50A,目前约定收益率为7.5%,约定收益率条款是“一年期定存+4.5%”,1年折算一次,每年1月1日调整。此外,银华瑞吉的约定收益率就为7%,每年1月1日调整,计划是“1年期定存+4%”,国泰国正医药卫生A和国泰国证房地产A的约定收益率也为7%,为“一年期定存+4%,一年折算一次,每折算日次日进行调整”。此外,也有固定为7%的长盛同辉深圳100等权A和易方达中小板指数A,均不对约定收益率进行调整。

5只产品到期

年收益率超过7%

除了预定收益率外,根据分级A的到期年限也可以算出一个年化到期预期收益率,目前一些品种也具备投资价值。

分析师白岩表示,目前二级市场上的分级基金优先份额,按照期限和利率类型,可归为定期定息、定期浮息、永续定息和永续浮息四类。其中,永续浮息型产品占主流,大部分产品收益率在6%左右,部分收益率超过7%的产品吸引力较强。

截至3月28日数据显示,目前年化到期收益率较高的是申万菱信深成收益,约定收益为6%,但到期年限为0.70年,因此年化预期收益率高达8.92%。

同样,年化到期收益率超过8%的是中欧盛世成长A,目前约定收益率为6.7%,到期年限也只有0.99,因此年化到期收益率为8.54%。此外,浦银安盛增利A、海富通稳进增利A、国金通用沪深300A的年化到期收益率均超过7%。值得注意的是,目前多数分级A产品的到期年化收益率都超过6%,只有德邦企债分级A、国泰互利A、泰达稳健、中欧鼎利分级A、嘉实多利优先、兴全合润分级A、申万菱信中小板A、易方达中小板指数A等产品的目前到期年化收益率不足6%。

值得注意的是,对比货币基金和银行理财产品,这一收益率比较有吸引力。统计数据显示,按照最新七日年化收益率计算,在剔除短期理财基金后,截至4月17日,181只货币基金(分类单独计算)整体收益率不足5%。

数据显示,3月底一周人民币债券和货币市场类产品平均预期收益率为5.43%,流动性一般,相比之下分级A类更有优势。

重点看折溢价率

上海证券基金研究评价中心副总经理李艳表示,约定收益情况与折溢价率这两大要素是投资分级A类最应关注的话题。因此,在关注约定收益率的背景下,投资者应该重点看折溢价率。

据悉,目前分级基金A类份额多数不能单独进行申购赎回,因而场内交易的市价较净值的折溢价率就成为关注的重点要素。尤其是折价后的约定收益率较同类风险的债券预期收益率高时,投资价值就值得关注。

数据显示,3月底可配对转换的分级基金,整体折溢价都在-1%至3%的区间内震荡。无配对转换机制的分级基金仍表现为整体折价,折溢价率基本在-3.5%至-6.5%之间。相对来说,指数分级基金的波动性较大,更适合投资者波段操作,可以重点观察折价率高的品种。

与此同时,是否接近折算时间点或是折算阀值也是观察重点之一。以股票型分级基金为例,多有定期折算或不定期折算的机制,为A类份额净值的部分退出提供了机会。因而在快到定期折算的时间点,A类份额的折价率会有收窄的趋势。对于每年定期折算,距离下折较远的品种而言,目前市场定价相对一致,基本在6.85%附近。通常情况下,由于永续型A类份额因为久期相对较长,因此波动相对有期限的品种而言更大。在市场利率出现较大波动时,可能存在一定的波段操作机会。

不过,华泰证券分析师表示,对于分级指基A份额的投资,建议投资者可重点关注有期限的A类份额的投资机会。因为目前永续A类份额的隐含收益率处于历史较低水平,目前时点这类产品投资机会不大。

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