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私募方式运作财政投资补助

  • 来源:多盈金融
  • 2014-08-22
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  本报记者 王小妆

  为了贯彻产业政策,比方说鼓励技术创新、促进科技成果转化,各级政府每年会对企业进行一定的补助,这是一个几百亿元甚至几千亿元的规模。因为后评价的困难,很多时候这笔钱花出去到底有什么效果很难说得清,有点像“肉包子打狗”。

  作为2014年25项重大改革之一,重庆市委、市政府把25亿元的补贴,变成一个产业引导投资的股权基金――这是一只“母鸡”,它吸引了国内众多的私募基金公司,并与其中16家签约,形成155亿元的基金规模――这是前天的事,引起广泛关注,意义在哪里?

  问题

  重庆市市长黄奇帆表示,政府为了支持经济发展,每年会拿出相当比例的财政资金支持全社会企业设备改造、技术进步等,进行一定补助――每年有几千亿元会转到几十个部委,成为各个部委的专项资金用于各类企业补助。“重庆市政府也是这个状况,比如去年差不多有90亿元的钱用在这方面,钱到了二三十个委办局自然要办公,要把这个钱用掉,就形成了很多很多的审批工作,这种审批工作一方面促进了经济,另一方面也的确存在一些问题。”

  第一种情况,如果审批得很严,资金往往会用不掉,日积月累,像重庆这种地方也会有成百亿的结转,就全国而言可能就是上千亿元的结转量――经常看到审计部门对政府财政审计的时候会指出一个问题,资金没有有效用完。

  第二种情况,钱倒是都花出去了――政府官员不是神仙,审批不合理也是常有的。最后的效果,今年投入七八十亿元,五年以后这七八十亿元到底干了什么?效果如何?后评估是个大问题。

  第三种情况是在推进过程中难免有灰色交易。尽管政府机关很严格地管理,招投标或者找第三方专家来评估,但挂一漏万,总有不平衡的事情发生。很多腐败案件就发生在这个领域,包括一些窝案。这种方式如果不改变,长此以往,是一个腐败的源头。

  五个方面的好处

  黄奇帆指出,把这笔通过行政审批下拨的钱,改成私募基金的运作方式,至少带来五个方面的好处。

  首先,三四倍的杠杆,力量更大,有助于资源优化配置,有助于产业结构调整。(下转3版)

  (上接1版)

  “私募基金很像一个啄木鸟,绝不会在扶贫帮困上下太大功夫,一定是对产业结构有战略意义的、有前瞻性的,特别是科技驱动的项目,会更多进行关注或者投入,是一个产业结构调整的过程。”

  其次,有助于财政资金更有效使用,保值增值。私募基金一般来说每年回报率总在10%以上,甚至15%、20%。当然不是一年一年结账,可能五年一个周期一算,但是在这个五年周期里可能翻了番,量化到每一年就差不多收益率在15%左右了。财政性的资金通过私募投资,过五年翻番的回报,25亿元变50亿元,说它既推动了产业结构调整,又使得财政资金保值增值翻番增长。财政资金跟LP和GP团队的利益捆在一起,市场力量会尽力促进财政资金的保值增值。

  再次,这个过程推动了混合所有制。私募基金不管投到国有企业、民营企业,投到哪一类企业,都造成企业法人治理结构的变化,形成一个混合所有制,让民营企业、社会资金找到更多的投资机会是件好事。

  再其次,会减少政府的灰色交易。“几十亿元由政府部门一个个审批,不管你怎么管得严,挂一漏万,如果1%的资金出的事,那也是很大的问题。”而私募基金运作过程中,政府机关、政务公务人员一般就不参与,市场本身起资源配置的决定作用,由企业在进行。“他赚钱政府也赚钱,他赔钱政府也赔钱,他的3亿元赔了,政府的1亿元也赔了,这中间一般不会有太多的营私舞弊的事情,是市场本身发生的事情,也避免政府机关出纰漏。”

  最后体现在落实十八届三中全会精神,让市场发挥资源配置的决定性作用,而政府作为“守夜人”,更好为其服务。

  依法运作,五个原则

  黄奇帆说,把属于纳税人的钱无偿提供给少数企业,以期一个并不能确定的公共效益,如果没有让公众信得过的可简明衡量的评价体系,的确值得商榷。重庆把对企业的财政补助资金变成“母鸡”金,吸引社会资本并引进私募基金管理方式,本身就具有积极意义。

  黄奇帆称,要防止执行层面的“滑腔走板”。从私募经济运作的募资、投资、管理、退出的四个环节分析,私募基金管理法规新近的出台、明确私募基金为金融机构并纳入证监会管理,是私募基金行业规范大发展的基础,特别要注意五个方面:

  一是不准乱集资,不能搞各种形式的“老鼠会”、不能高息揽储、不能把私募搞成了众筹,募资对象和门槛要严格在法规范围内。二是投向不能“挂羊头卖狗肉”,比方说工业基金就只投工业,科技基金就投科技,特别是有“三个不准”,不准炒股、炒房、炒外汇。三是不能短视、短期效应,指望今天投了三五个月就上市,特别要对企业战略前景有清晰判断,对企业财务机构有很好的尽职调查。四是退出不是只有主板一条路,二板三板都可以,海外上市也可以,被投资企业回购也可以,别的投资者接盘也行,必须有强大的退出能力。五是管理要帮忙不要越位,别从战略投资者变成了企业主。

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