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不是所有资产都适合证券化

  • 来源:多盈金融
  • 2014-08-25
  • 热度 ( 1710℃ )

    据《证券市场红周刊》报道,信息化和集团资产证券化正在改变着军工股“主题刺激”的脉冲式命运,一批纯正的军工股和民营军工股释放出了内生增长动力,挥挥手与主题炒作作别。因为在军费递增、军队体制改革背后,是中央政府对于军工态度的转变。军工资产证券化就真的那么好吗?本栏认为并非所有资产都适合证券化。

  资产证券化,主要是因为干某件事钱不太够,于是找很多投资者一起掏钱,然后按照一定的规则分配收益。用股份制的方式修铁路,是资产证券化成功的经典。但是把一幅画也分成100万份,让大家一起持有,已经被证明行不通。那么军工资产一旦成为被充分交易的资产,则容易引发很多想象不到的隐患。例如持有大量军工资产证券的投资者可能会要求政府加大军费投入,提高军工产品的价格,甚至是开发、生产过多的并非迫切需要的军工产品。

  此外,由于军工项目具有较强的不透明性,故军工证券的交易极易引发内幕交易和操纵股价,掌握内幕信息的机构可以很容易地侵吞其他投资者的财富。如果未来再把很多科研院所改制为可以交易的证券化资产,那么科研的成败也将对证券价格产生过大的影响,于是投资者对于军工资产的价格将具有很强的赌博性质。

  更为重要的是,咱们的军工企业并不缺钱,政府重视、企业盈利能力也强,完全没必要走军工资产证券化这一道路。美国搞军工资产证券化,是因为人家的军火商都是资本家,以利润最大化为目标,咱们不同,咱们的军工企业是为了保护国家安全,并非以创造利润为第一要务。一旦大面积推行军工资产证券化,将会引发军工企业经营目标的转变。

  本栏认为,并非所有的资产都适合证券化,例如艺术品不行,税收也不行,军工也不太适合。当然,传统的造船、简单的武器生产搞点证券化也还可以,但如果把研究所也搞成证券化,则显得不太合适,毕竟学术的东西,还是应该由国家投资进行研发,研发成果由国家独享。对于普通投资者来说,军工股票的价格很难用市盈率来衡量,也不适合用净资产倍数来比较,或许只有走势才能体现出军工股的价值。

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