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“钱荒”令上市公司对投资理财产品趋之若鹜

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-06
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  近期,随着理财产品收益率的提高,上市公司频现购买理财产品的热潮。数据多盈金融研究中心统计显示,A股今年上半年,再融资实际募集资金总额高达2136亿元,相比去年同期增长了近五成。但今年以来,在沪深两市的公告中,共有156家上市公司,发布了545起购买银行理财的公告,金额高达531.06亿元,相当于上半年融资量的24.8%。而从6月开始,在银行理财产品高收益面前,部分上市公司购买的热情高涨。

  受“钱荒”影响,银行短期理财产品回报率自6月以来稳步上升,加上年中存贷比考核,银行理财产品集中到期等影响,银行储备备用资金,市场资金面陷入极度紧张。银行间拆借利率大幅飙涨,理财产品收益率水涨船高,这些高收益率的理财产品得到市民和机构的追捧。上市公司投资理财的热情也因此而急剧高涨。

  自2012年年底,证监会发布《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》后,适当放宽上市公司资金用途,允许上市公司用闲置募集资金购买安全性高、流动性好的投资产品,比如固定收益类国债、银行理财产品以及其他投资产品等。正如市场所预料,本来就热衷于理财的一些上市公司,开始更加大胆地“一掷千金”。尤其是上市时间不长的中小板企业,所用资金也多数为超募资金,目前手头较为宽裕,其参与理财、追求高收益的动力也最为强烈。除了理财产品外,闲置资金投向信托贷款、委托贷款的上市公司亦大有人在。

  经济大环境的不景气使不少上市公司主动放缓了投资进度,募资闲置遂成A股一道并不亮丽的风景线。在多数企业融资无门的同时,不少财大气粗的上市公司却在愁“有钱花不出去”,进而将大笔资金转投理财市场。一方面,一些上市公司之所以存在“自有资金”或“闲置资金”,实际上都是从市场中“圈”来的。因为存在资本市场这个融资平台,即使上市公司“不差钱”,也会寻找各种理由或创造条件“圈钱”,所谓再融资猛于虎与之密切相关。另一方面,上市公司对理财产品的“迷恋”到了无以复加的地步。其实,上市公司购买理财产品提高收益本无可厚非,但如此这般,显然与中央倡导的“盘活存量货币”和“引导信贷资金支持实体经济,把稳健的货币政策坚持住、发挥好,合理保持货币总量”的政策是背道而驰的。这些热衷“理财”的上市公司之中,相当部分是因为募投项目终止或延期而将募集的资金用于理财,其中不乏刚刚完成融资的“新鲜”项目。

  上市公司将闲置募集资金被用于投向银行理财投资,他们对“募集资金闲置”的解释是,宏观经济形势不好,实业资本回报率下降。由于金融机构流动性受限,想方设法靠发理财产品找钱;踏踏实实做实体的企业从银行中贷不到款,通过银行表外渠道解决融资难;而那些有闲钱、做实业的公司却大玩投资技巧。一个轮回下来,我们看到的结果是:PPI已经连续15个月处于下行通道,政策和资金的作用并没有能够十分有效地反映到经济运行上来,企业景气度严重不足。或许,上市公司享受理财产品高回报率的狂欢只是短暂的。在6月20日创造13.444%的纪录后,隔夜拆借利率从6月21日~6月26日已经连续4日回落,截至6月26日为5.553%,与5月底的水平相当。加上央行6月25日表示,已经向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持,“钱荒”的局势已经逐步得到缓解,而理财产品收益率无疑也将随着“钱荒”缓解而逐渐回落。

  在中小企业贷款难,特别是出现“钱荒”的背景下,用自有资金或闲置资金大玩“以钱生钱”游戏的上市公司不在少数,一些主营业务不佳的上市公司更是热衷于此“钱道”,因为搞实体经济的企业会错了意,理财产品成了募集资金的归属地,与实业投资相比,上市企业更愿意买理财产品“躺着就把钱挣了”。然而,如果追根到底,问一句“募集资金为何闲置”?不难发现,相当数量当初被冠以种种“优质项目”光环的再融资项目进展缓慢。问题是即便上市公司在此轮理财热潮后收益颇丰,交出了漂亮的利润表,但究其背后,投资行为造成的虚拟繁荣又能持续多久?尤其是,一些上市公司在“圈钱”成功后,募集项目进展缓慢。这些闲置资金没有进入实体经济不说,反而因为进入银行理财产品而产生货币“空转”的情形。不仅导致市场资源的错配,也导致了金融资源的极大浪费。长此以往,势必会造成实体经济的空心化。

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