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迷你基金忙清盘 子公司风险暴露

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-05
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    等资管机构对公募投研人才的争夺、分流近年也愈发激烈。事实上,牛市唤起了公募投资精英自立门户的雄心壮志,一批投研骨干竞相转投私募,这波离职潮的冲击远比以往来得猛烈。

    原上投摩根投资总监冯刚、兴业全球原副总经理王晓明、万家基金原总经理吕振宜、宝盈基金原明星基金经理王茹远、南方基金原投资总监邱国鹭去年相继选择“奔私”。

    2014年8月刚刚转投私募的某基金高管告诉记者,丧失牌照红利的公募基金盈利难以为继,再加上僵化的组织形式和激励机制,其对投资精英的吸引力急遽下降。

    为了留住干将和培育新秀,基金公司近年掀起一场变革风暴。除了大热的事业部改革外,去年底上投摩根基金率先试水“种子基金”,作为公司内部人才孵化机制和新业务培育机制。

    所谓的种子基金,即投研人员可按投资策略建立投资模型,然后申请模拟操作,试运行足够时长后,公司对其绩效考评,若被认可,公司将拿出自有资金,设立种子基金产品,投研人员可选择跟投,经过一段时间的运作后,若产品受到市场认可,也会考虑转为公募产品。

    除了强化制度灵活性和激励机制外,内地基金业正循着海外同行的历史足迹,将指数化产品提升到更重要的位置。

    “从海外经验来看,公募产品指数化将是大势所趋。指数基金最大程度避免了基金经理变更的冲击,而且成本也低,不失为基金将来发展的主流方向。”前述离任基金高管称。

    迷你基金清盘忙

    “新陈代谢”是每个行业应有之道,人才如此,产品也如此。一直缺乏产品退出机制的内地公募业,去年终于正式启动清盘机制。

    去年12月27日,华安基金宣布,将以通讯方式召开华安7日鑫短期理财债券型基金份额持有人大会,对终止该基金合同事项进行表决。而华安7日鑫已经是年内第6只清盘的公募产品。

    2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》开放式基金合同生效后,连续60日基金资产净值低于5000万元,或连续60日基金份额持有人数量达不到100人的,则管理人经批准可终止该基金。

    但囿于没有先例可循,且基金公司普遍担心清盘会影响品牌、声誉,宁可苦苦支撑甚或亏本经营也不愿主动清盘。

    去年8月8日,重修后的《公开募集证券投资基金运作管理办法》正式实施,进一步明确了基金清盘的要求,随后中国基金业协会曾召开闭门会议,提出由基金公司自行申报旗下产品清盘计划。

    8月15日,汇添富基金率先响应。8月16日,该公司旗下汇添富短期理财28天基金拟终止运作,这只规模仅为1.34亿元的迷你基金成为内地首例清盘基金而载入史册。

    继汇添富基金首尝螃蟹后,大摩华鑫基金、富国基金、万家基金、工银瑞信基金和华安基金等5家公司快步跟上。

    上海证券基金评价研究中心首席分析师代宏坤表示,除了清盘以外,迷你基金还可以通过合并和转型等实现重生。这三种方式适用性并不相同。若基金管理人要对基金的投资范围和投资策略进行大调整,更可能通过基金转型来实施;若多只基金在投资范围和投资策略方面比较相似,更容易相互合并。

    多数基金公司对清盘仍存有疑虑,宁可让迷你基金转型,毕竟后者冲击力更小。有统计显示,年内已有14只公募产品完成转型,另有多只基金提交了转型申请。

    尽管如此,迷你基金的数量仍未见明显减少。截至去年底,仍有264只基金规模在5000万元以下。

    QDII俨然成了迷你基金的重灾区,截至去年年底,47只QDII资产规模低于5000万元,但至今仍没有一只QDII选择清盘。在沉重的收支压力面前,QDII基金清盘今年或将破题。

    子公司风险暴露

    在公募产品继续规范化发展之余,基金业新增盈利点—子公司却开始暴露在风险当中。

    去年5月,财通基金子公司发行的财通资产—光耀扬州·全球候鸟度假地资管计划因项目方资金链断裂而遭遇危机;其后8月,又爆出万家共赢8亿元被挪用案,万家共赢和金元百利两家子公司被卷入其中,双方为争夺5.9亿元账面资金而对簿公堂;另一家基金子公司—华宸未来资管公司发行的“华宸未来-志高集团专项资产管理计划”去年8月也传出兑付危机。

    2011年底获准成立的基金子公司,自恃制度红利激进扩张,截至去年7月底,规模便攀升至2.29万亿元,但风险也如影随形。

    一度放任基金子公司扩张的监管层去年转变监管思路。去年4月底,中国证监会印发了《关于进一步加强基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的通知》(以下称26号文),要求各地证监局督促基金子公司强化合规风控管理。

    随后各地证监局陆续下发通知,要求基金子公司建立健全风险管理制度;规定专户产品募集资金应按合同约定的投资范围、投资策略和投资标准进行投资;子公司不得开展资金池业务,切实做到资金来源与运用一一对应;不得通过一对多专户开展通道业务等。

    去年8月4日至8日,证监会组织相关证监局,并联合中国基金业协会对部分基金子公司进行以防范利益输送为重点的专项现场检查。

    “基金子公司注册资本一般只有几千万元,只要有一单项目出了问题,对公司而言将是毁灭性的打击,因此风险控制至关重要。”上海华富利得资产管理有限公司总经理陈大毅公开表示。

    在通道业务风险频发的背景下,基金子公司开始向主动管理转型,或者扬帆出海,或者将目光投向新三板等股权投资市场等。陈大毅也介绍,华富利得开始遵循C2B思路,从终端投资者需求出发,为其提供定制化资产配置服务。

    而去年12月22日证监会发布的《证券公司及基金管理子公司资产证券化业务管理规定》给基金子公司打开了又一扇投资窗口。

    华夏基金和财通基金率先试水。去年12月下旬,华夏基金子公司华夏资本宣布,其充当管理人的“中信华夏苏宁云创资产支持专项计划”于12月1日获得深交所无异议函,于12月16日正式成立。

    公开资料显示,该计划100万元起购,其中A类共募集20.85亿元,期限不超过18年,预期收益率为6.17%,B类共募集23.10亿元,期限不超过4年。

    而财通基金子公司上海财通资产管理有限公司发起成立普惠金融1号特定多个客户专项资产管理计划则以小贷公司的基础资产为投资标的,该计划募集到5000万元资金。

    “我们也打算在经济发达地区推广小贷资产的证券化模式,然后将其达到一定规模,另外还会开辟与银行、融资租赁等机构的合作机会。”上海财通资产管理有限公司副总裁周娟介绍称。

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