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蓝筹风口初定 基金调仓抓大放小

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-06
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  对于2015年开局A股行情的演绎方式,公募业界普遍认为“二强八弱”的风格特征仍将继续,下一阶段市场风口仍在大盘蓝筹股,中小市值股票尤其是概念类个股的杀跌预计还将持续一段时间。随着新的自然年度的开始,诸多重仓成长股的基金为了赶上业绩比较基准,也会调整配置移仓蓝筹股,这将进一步强化目前的市场风格。

  蓝筹股表现成共识

  从各家基金公司2015年投资策略来看,基金纷纷表示看好2015年的市场走势,并认为大盘蓝筹股会有更为精彩的表现。

  华泰柏瑞基金投研团队指出,新年投资需要站对风口。目前来看,市场整体上涨趋势并未改变,政策和改革仍是重要驱动力。2015年是中大市值公司的舞台,可以重点关注低估值的行业以及需求和效率有上升潜力的公司。

  国海富兰克林基金表示,2015年“低增长+低利率+促改革”的宏观背景得以保持,区别在于企业微观层面有复苏迹象,流动性宽松的局面有变,改革进入攻坚期。在降息周期下,蓝筹股的估值回归过程尚未结束,但长期来看,市场需要从估值推动切换到业绩推动。这个切换过程往往伴随着较大的市场动荡,而切换的催化剂大多伴随着流动性的拐点。因此,以3年的时间来看,现在很可能站在牛市的起点,但以1年的时间看则很可能遇到切换期。判断上半年机会好于下半年,长期看好社会服务业、券商、军工、环保、基建设备输出等行业,中期看好银行业的估值修复空间,短期看房地产和化工行业的小周期复苏。

  泰信基金投研团队则指出,诸多市值在千亿元以上的公司市盈率还在10倍以下,从增量资金和货币政策看今年股市相对乐观。行业配置方面,除改革红利外,影响行业配置的宏观因素主要是宽货币逻辑和经济周期逻辑。上半年“宽货币+业绩无忧”,可能使低估值蓝筹股跑赢大盘的概率大大提升。

  小票调整或继续

  中大市值公司涨势如虹难掩小股票的颓势,2014年全年,创业板指仅上涨13%,尤其在2014年12月沪深300上涨26%的期间下跌6%。2015年首个交易日,创业板的表现继续疲弱。

  不少市场人士认为,从下一阶段市场风格来看,市场环境将继续对大盘股有利。中小市值股票除了面临高估值及业绩方面的风险外,基金经理变更带来的调仓、注册制及退市制度推进、监管风险的上升、新股发行节奏可能加快等因素仍将制约中小市值股票的表现。

  交银施罗德基金分析指出,从自下而上的层面来看,过去一年多来,大量个股在转型或改革等憧憬的带动下估值有了明显提升,甚至产生了部分局部的泡沫化倾向。未来将是转型逐渐兑现和改革逐步落地的过程,在这个过程中,一方面其进展可能略有不确定性,另一方面也可能带来部分领域的阵痛。如果考虑注册制在2015年年底前推行的可能性,那么这可能导致部分个股的估值存在一定收缩的可能。因此,在小市值个股的选择上,除了围绕成长和主题两条主线外,需要对其估值进行一定程度的考量。

  前海开源基金公司联席董事长王宏远在2014年末的公开信中更是直言,2015年、2016年期间,市场即将进入牛市整固和分化阶段。这个阶段有两个数字――“双30%”,第一个30%,即未来两年,沪深300指数即蓝筹股指数将上涨30%左右;与此同时,以创业板指数为代表的小市值股、题材股、概念股指数在未来两年中将有可能下跌30%。由于沪港通和注册制的影响,未来两年可能是1991年以来的20多年历史中,中国股市大蓝筹股跑赢小市值题材概念股最为明显的两年。从个股看,可能会有数百只股票跌幅在50%或以上。

  从1月5日龙虎榜数据来看,卫宁软件、雷曼光电、利亚德等股票的机构卖盘力量明显高于买盘。值得一提的是,岁末年初正是公募基金经理离职高峰期,其中不乏成长股选手。新接手的基金经理一般也会着手对基金持仓进行较大调整,这或许会加剧小股票的下跌。

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