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南北车复牌大涨 巧借基金套利收益至少5%

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-06
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  昨日,中国南车(601766)、中国北车(601299)继续毫无悬念地继续涨停。由于港股方面,南北车复牌后,两个交易日里涨近70%,再加上A股市场势如破竹的行情,中国南车、中国北车接下来的继续涨停,在市场人士看来,是相当确定的事情。

  对普通投资者而言,买不到南车北车,巧借相关基金套利,相当于变相买入南北车。不过投资者要综合考虑基金持股的比例、复牌后的涨幅、复牌的时间成本、持仓其他股票的波动、申赎的交易成本等。

  长城品牌等三基金最具套利价值

  中国南车与中国北车的合并方案赶在2014年的最后时刻出炉。根据预案,双方合并技术上采用中国南车吸收合并中国北车的方式进行,合并后新公司将更名为中国中车股份有限公司。此次合并尚须提交反垄断申报并通过审查。两家公司股票12月31日复牌。

  复牌首日,两股在A股市场开盘即一字涨停,港交所H股方面,中国北车涨幅高达45.2%,中国南车涨幅达32.3%。截至2日港股收盘,中国北车复牌两个交易日累计涨幅近70%,中国南车复牌两个交易日累计涨幅达56%。市场以这种方式表达对南北车合并的看好。有业内人士分析,南北车合并后,新的公司或将坐上中国轨道交通的头把交椅。

  A股市场上,中国南车、中国北车继续涨停毫无悬念,据市场人士保守估算,至少也是5个涨停板。对普通投资者而言,巧借相关基金套利则是不错的机会。

  基金2014年三季报显示,长城品牌、嘉实周期、建信优选成长、长盛同智、景顺长城能源基建、中银动态策略?、银华领先策略等约20只基金重仓持有中国北车和中国南车。

  其中,长城品牌优选是持仓中国北车和中国南车最多的基金,南北车也是长城品牌优选持仓最多的两只股票,长城品牌优选持仓这两只股票市值合计占基金净值比高达17.2%。三季度末,长城品牌优选分别持有中国北车和中国南车1.4亿股和1.27亿股,持股市值分别为7.38亿元和6.68亿元;北车和南车也成为长城品牌优选的前两大重仓股 ,持股市值分别占该基金净值的9.03%和8.17%,远高于第三大重仓的4.99%净值占比。

  嘉实周期、建信积极、建信优选成长等基金也是同时重仓持有南北车的基金,持仓比例居长城品牌优选之后。中国北车、中国南车分别为嘉实周期优选的第3、4大重仓股,嘉实周期优选分别持股330万股和320万股,持股市值分别占基金净值的6.6%和6.39%,合计占12.99%。

  北车和南车也是建信积极的前两大重仓股,持股市值占比分别为5.02%和5.01%,合计占比为10.03%;建信优选成长的第2、3大重仓股为南车和北车,持股净值占比分别为4.98%和4.97%,合计9.95%。此外,长盛同智、景顺长城能源基建持仓南车和北车高于5%,分别为5.34%、5.05%;银华领先策略、中银动态策略、中海能源策略、银河美丽优萃等基金持仓占比也较高。

  套利收益至少5%

  从上述重仓基金来看,套利价值较高的当属长城品牌优选,该基金规模多达80多亿,不易被新增资金摊薄收益。该基金已经从今年11月18日起暂停500万以上的申购和转换,不存在被保险等大机构投资者大幅摊薄收益的可能,为套利南北车的最佳基金选择。

  值得注意的是,在中国南车、中国北车停牌的这段时间,长城品牌优选采用指数收益法,即为保证基金持有人的合理收益,把停牌股票所处行业的指数涨跌幅视为停牌股票的涨跌幅,算入基金的每日净值。也就是说,虽然南北车停牌了很长一段时间,但是这两只股票在停牌期间依然给长城品牌优选创造了收益。

  截止12月30日,长城基金选定的参考指数(SAC运输,代码H30064)期间涨幅7.32%。同时,长城品牌在南北车停牌期间的累计净值从0.75元涨至0.92元,涨幅22.67%,也就是说长城品牌使用的指数收益法计算的南北车合并的期间涨幅,不但大大低于沪深300指数43%的涨幅,甚至也低于该基金本身的期间净值涨幅。

  “南北车复牌后的第一个涨停,考虑到公平合理性,长城品牌优选还是按指数收益法来计算的。”长城基金内部人士昨日对记者表示。这也是12月31日当天,南北车涨停,长城品牌优先净值仅上涨1.76%的原因。至于什么时候恢复股票收益法,该人士称,要等到南北车的涨幅跟此前的指数收益差不多的时候,预计也就这两个交易日吧,到时可留意公司相关公告。

  “假设南北车复牌后5个涨停板,那么涨幅为(1+10%)^5-1=61%,扣除指数收益法预估的7.32%,实际涨幅为53.68%。考虑到套利资金涌入,基金规模扩大后,南北车实际持仓占净值比或将远低于17.2%,按基金最终持仓比例按10%计算,则套利毛收益10%*53.68%=5.4%。最后,扣除申购赎回费用1.1%,南北车复牌后5个涨停板的套利收益为4.3%。”天天基金网对此计算到。同样道理,南北车复牌后的涨停板个数多于5个的时候,套利就能获取更多的收益。

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