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换一种方式做投资:华夏医疗健康混合基金的价值守望

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-07
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  回顾2014年岁末“疯牛”行情,可谓“金融得道,券商升天”。数据显示,2014年11月20日至12月31日,申万一级非银金融板块上涨71.06%,银行板块上涨51.63%。金融业强势上涨带动指数狂飙,但不得不提的是,熊市中资金偏好的“喝酒吃药”,在本轮行情中成了遗珠之憾,医药生物板块期内下跌5.15%。

  华夏医疗健康混合型基金拟任基金经理、清华大学北京协和医学院内科学博士陈斌表示:“目前医药行业相对大盘的溢价率基本上回到2012年的水平。虽然不能说这个水平就绝对到底了,但至少说明医药行业在结构化牛市里产生估值的溢价相当一部分已经被消化。”

  当前,大盘的走势已经“乱花渐欲迷人眼”,而医药板块作为适合长期投资、兼具进攻和防守特性的优质板块并未在本轮“疯牛”行情中得到价值体现。如果放眼医药行业面临的发展前景,市场也可能在回归理性后再度关注这一高成长性行业。

  鉴于此,华夏基金于近日开始发行华夏医疗健康混合型基金,着眼于把握医药领域的投资价值和时点机会,掘金医疗板块“价值洼地”。

  医学博士上马,换种方式做投资

  作为国内首只大保健医疗产业基金产品,华夏医疗健康混合基金从设计到运作都将给行业带来耳目一新的风格。

  从基金发行资料可以看到,该基金股票投资比例为基金资产的30%~95%,其中医疗健康行业股票比例不低于非现金资产的80%。基金投资范围覆盖大医疗健康产业,包括从事医疗卫生、促进人们物质与精神生活健康的相关产品或服务的研发、生产或销售的公司或潜在公司。陈斌2009年7月加入华夏基金,现任投资研究部研究员。

  从医学博士到基金经理,陈斌经历了5年的研究员的从业训练。而作为一只发起式基金,陈斌也发起认购100万元华夏医疗健康混合基金,锁定期3年;同时,华夏基金发起认购900万元,锁定期同样为3年。

  基金经理的认购让陈斌强化了与基民“共进退”的理念,在做好本职投资工作的同时,陈斌也设想通过开设独立微信公众号与持有人保持互动。

  陈斌表示:“我们这个产品会做一些营销上的尝试,希望倡导一种健康投资的理念,也鼓励长期投资、鼓励定投。我们希望通过持续性的沟通,消除和持有人之间的信息不对称。”

  闲聊之中,陈斌透露自己和家人均为资深基民,在过去的投资中发现基民把钱交出去之后能得到的信息太少,只能在非常大的不确定性当中等待。这种信息不对称导致基民就只看净值回报,投资周期变得越来越短,心态也越发浮躁。

  “我们需要消除一些信息的不对称,一方面要让基民知道你到底在干什么,如果在做长期的投资,要让他们更能理解你的行为;如果做短期博弈,他们也知道什么时候该进什么时候该赎回。”陈斌表示,通过这样的基本沟通有助于消除信息不对称,也有利于管理人与持有人的合作共赢。

  与投资者保持良好互动,对于保持基金规模来说不可不说是锦上添花的妙举,但在刀光剑影的二级市场上,掌舵基金更注重的还是真刀真枪的专业投资能力。陈斌自然也透露了自己的一点“武功秘籍”。

  陈斌表示:“从产品设计一开始我就在介入。我们重新定义了投资范围,叫医疗健康,不光是医和药,我们基金契约里对投资范围的界定是一切促进人们物质生活,包括精神生活健康的产品和服务。未来随着经济不断发展,更多标的符合健康的领域,我们也会加入到这个投资范围当中来,这是不需要召开持有人大会的,只要公告就可以。整体产品的设计是瞄准这个大的趋势、大的方向。”

  在包罗万象的投资标的里淘沙,如何判断行业趋势显得至关重要。一方面,中证医药指数长期走势大幅跑赢市场平均水平,同时具备较好的进攻和防守特性,适宜投资者长期持有。数据显示,中证医药指数自2005年中以来,累计涨幅超过800%,相对沪深300的超额收益率达到530%,其总体特征是牛市初期涨幅稍慢,但随后补涨,最终涨幅超越指数。

  另一方面,2014年蓝筹股行情特征明显,使得医药板块市盈率(TTM)与全部A股溢价率快速下降至160%,估值风险得以释放。随着大盘估值中枢的整体大幅上移,医药板块逐步具备吸引力,而优质个股受到确定性业绩支撑,迎来建仓布局机会。

  陈斌认为,2015年医药健康行业存在存量与增量双方面的机会。

  “2015年,我们一方面会看到发改委放开药品价格管制,包括医保控费制度的改革,医院医疗服务、人员方面的改革。另一方面能看到像阿里这样一些‘野蛮人’在医疗行业门口虎视眈眈,试图用各种方式来冲击现有体制。”陈斌表示,2015年对医药行业本身是打破行业既有利益格局,逐步释放改革红利的一个过程。而且在医药行业之外,还能看到一些新兴的健康相关产业逐步崛起。如体育产业等。“在这个大的趋势当中,很多事情注定是要发生的。”

  医药健康行业景气继续

  2014年,二级市场热炒民营医院、智慧医疗。而目前的资料显示,这些概念投资也并非子虚乌有,互联网巨头在智慧医疗方面的跑马圈地已经开始。

  资料显示,阿里巴巴已经斥资1.7亿美元投资医药电商中信21世纪科技有限公司,并正式更名为“阿里健康”。阿里巴巴旗下支付宝钱包进军医疗行业,推出“未来医院”计划。

  另一网络巨头百度也联合智能设备厂商和服务商推出“北京健康云”,上线dulife智能设备平台,推出健康手环、智能血压仪和智能体脂测量仪等多款移动健康设备。

  而小米公司也开始研发各式健康设备,并斥资1.5亿元投资九安医疗(002432)。从手环、血压仪到空气净化器,小米以最亲民的方式介入健康服务领域。而业内认为这仅仅是小米布局大健康医疗领域的前奏。

  此外,腾讯也搬出4亿元投资丁香园,进军医疗健康领域,持续投入资金与资源研发面向医生、企业和大众的医疗健康类产品。

  业内人士认为,医疗健康是未来30年酝酿着巨大财富机遇的产业。曾担任过美国两届政府经济顾问的著名经济学家保罗.皮尔泽将健康产业称为继IT产业之后全球财富“第5波”。

  以生物技术和生命科学为先导,涵盖医疗卫生、营养保健、健身休闲等健康服务功能的健康产业成为21世纪引导全球经济发展和社会进步的重要产业。资料显示,2000~2010年,美国健康产业从消费2000亿美元增长到10000亿美元,而中国的相关产业同样面临着巨大的发展机遇。

  2009年~2013年,全国财政医疗卫生支出累计达30682亿元,年均增长24.4%,2014年医疗卫生支出投入将突破万亿。医疗卫生支出占财政的比重从2008年的4.4%提高到2013年的5.9%。

  杏树林信息技术有限公司创始人CEO张遇升表示:“目前中国医疗行业的运作效率还相对较低,患者对疾病治疗和生命延长的满意度仍旧处于较低水平。如果从这些角度出发,未来中国医疗支出增长基本可以达到15%~20%,远高于GDP增速。”

  我们提及的医疗健康产业,是指从事医疗卫生或从事促进人们物质与精神生活健康的相关产品或服务的研发、生产或销售的行业,涵盖医药生产、健康服务、品质生活等多项领域。

  和传统医疗卫生产业相比,大健康产业的范围更加丰富、适用人群更加广泛、适用情景更加多样,其行业产值规模也远远超过传统概念上的医疗卫生行业。

  医疗健康产业的发展是驱动时代变革的驱动力,尤其是很多前沿技术的突破和应用,将会深刻地改变和影响人类的生活。

  医疗互联网业内人士施慧认为,“未来医院”现在已经开始初期的运作,在医药健康方面,未来科技应用最核心的领域在于信息的透明化,个人对自己健康的感知度和责任度会在技术的辅助下大幅度提升。而新的医药商务和技术也会逐渐投入生活。

  医药板块多线掘金

  快速老龄化已经成为中国不可逆转的人口结构,数据显示,未来30年中国将会出现人类历史上前所未有规模的人口老龄化浪潮。这背后对应的将是医疗大健康行业的持续快速增长,健康产业占GDP的比重不断上升,中国在医疗健康领域将涌现世界级的大企业。

  华夏基金认为,这些因素让医疗大健康行业成为未来30年中国最好的投资领域之一。庞大的老龄人口意味着庞大的医疗需求的机会以及特殊的健康需求渗透进患者生活的衣食住行各个方面,如低糖食品和低盐食品。

  陈斌表示:“2008年以来医药行业整体保持了快速的增长趋势,其行业整体增速约为国内GDP增速的两倍。其他行业的人口红利已经结束,医药行业的人口红利刚刚开始。”

  北京协和医学院博士胡建立认为:“在接下来相当长的时间里,国内生产的性价比较好的医疗设备和高质量的耗材,可能是医疗圈增长空间比较大的细分行业。医疗器械、医疗信息化、高值耗材等行业的发展值得关注。”

  施慧表示:“创新是医药行业不变的主题,科技含量高的新品肯定能跑在最前面;其次,能跟医疗在线技术更匹配的服务方式也将受到欢迎,未来无论是卖药还是器械,都不是卖产品,而是卖服务;最后,能与患者一起解决问题的渠道销售也将迎来机会,到达率更高、互动更通畅的销售渠道存在广泛的空间。”

  业内人士同时认为,在传统医药领域的发展之余,数据技术的进步也将给医药健康产业带来延伸的发展链条。药品福利管理、商业保险等受益于互联网化和信息化的细分行业,将是未来掘金医药板块不可忽视的环节。

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