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基金经理看市:产业新动力或是下一站主题投资方向

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-07
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  经济增长动力将加速积聚

  我们对2015年A股投资机会持积极乐观看法,积极因素主要体现在以下几个方面:

  一、经济增速将呈缓降趋稳态势,但增长的质量在提升、结构在改善。

  随着改革进一步深化,落后、过剩产能有序调整、退出,有利于整体经济质量的提升;而新兴产业高速发展,增长动力将加速积聚,在经济总量中占比将进一步提升,有利于中国经济长期健康发展。

  从产业占GDP比值消长角度来看,新型战略产业和公司的增长潜力巨大。2015年GDP增速放缓,但国家政策方向、经济发展趋势的可预见性增强,有利于提升投资者的信心。

  二、原油、铁矿石等大宗商品的价格下跌,使得依赖资源进口的中国经济发展受益。

  需求放缓之外,本轮原油油价大跌主要因为OPEC国家供给策略调整所致,我们预期油价至少到2015年下半年维持在低位。对依赖资源进口的中国经济产生较正面的影响。铁矿石价格持续下跌,国内钢铁企业经营利润改善产生积极作用。

  三、国内居民、机构和企业的资产再配置,股票成为资产首选。

  2014年A股新增资金入市明显,尤其下半年及最近两个月的行情表现,主要由新增资金驱动。证券结算资金余额大幅增长,从上半年平均的5000亿~6000亿元抬升至目前的8000亿~9000亿元;7月以来,融资余额大幅增长,主体为散户中的大户,融资买入的结构主要为低估值蓝筹、成长性行业和热点题材。资金大举入市是现象,本质源于房地产市场调整以及大宗商品价格走低以及利率下行时,股票投资相对优势明显。

  四、随着A股国际化进程推进,国际资金对于A股市场的配置需求提升。

  随着人民币国际化加速,通过沪港通等资本项下的人民币自由兑换的推进,境外资金对于A股配置需求逐步提升。人民币国际化将支持中国资本市场跨越式发展。

  五、资本市场制度进一步完善,提升投资者信心。

  随着证券法的修订以及注册制推出,多层次股权交易市场的完善,投资者保护力度加强将提升投资者的信心。

  看好战略新兴产业投资机会

  我们看好战略新兴产业的投资机会。在改革和产业升级背景下,寻找产业新动力。

  经济发展的主基调仍是改革+产业升级,创新而非要素投入将成为推动中国经济再次起飞的核心动力。从投资机会上,我们更看好受益于改革升级的行业,尤其是引领经济发展方向的新兴战略产业和公司。

  从行业来看,我们看好高端装备制造业、国防军工、智能化装备、新能源、节能环保、新材料、现代物流等。这些行业更多由技术创新驱动,具有更高的附加值以及成长空间。

  从企业微观层面,我们认为国内优秀的上市公司凭借技术积累和资金优势,将引领并且担负起产业升级的重任。主要实现途径为:技术创新、外延并购、进口替代、产业链拓展以及出口升级等。

  2014年以来相关上市公司在A股市场已有很好的表现。我们关注企业的长期成长空间、投资回报率、经营质量以及合理的估值水平。从投资主题上,2015年,我们更加关注以下几个方面的投资机会:

  1、“走出去”战略:a.“一带一路”国家战略推进,高端装备出口 (铁路、核电、通信设备等)以及b.国内企业海外并购(高端装备、自动化、新能源、环保等)的投资机会。

  2、科技对传统产业的渗透和改造:工业自动化、智能化、物联网相关设备和技术企业的投资机会。

  3、并购重组:传统龙头企业依据自身优势通过外延并购实现资源整合或业务转型带来的投资机会。4、改革受益:受益于国企改革、环保政策等重大改革举措的行业和企业。

  5、国防军工:a.民参军,军民融合深度发展,为国防军工投资提供新机遇;b.军品列装爆发增长的相关受益公司;c.军工资产证券化提升空间大的板块

  至于投资者需关注的投资风险包括:1、新股发行加速以及并购重组数量维持高位,2015年股权融资规模或万亿元以上,超过2010年水平,导致资金压力较大;2、入市资金的多元化,尤其是杠杆资金入市,可能导致市场波动加大。

  (博时基金研究部副总经理 蔡滨)

责任编辑:pm

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