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银行理财渐归本源 结构性产品或成主流

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-06
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  购买银行理财产品最重要的是看什么?眼下绝大多数客户的回答无疑是“预期收益率”,但这一现象在利率市场化不断推进的过程将发生改变。多盈了解到,随着央行放开贷款利率下限已有两周时间,银行理财产品也亟待转型,以预期收益率为主的发行形式也将发生改变,未来的银行理财产品将从当前的固定收益类型朝向资产证券化、结构性等多方向演进。

  银行产品临转型

  多盈从银行业内了解到,传统的中国商业银行在存款利率存在浮动上限的情况下,长期依靠存贷款利差为主要利润来源的经营模式很难再维持下去。以2012年6、7月份两次存贷款利率调整为例,央行在下调金融机构存贷款基准利率的同时,将贷款利率浮动区间下限从此前基准利率的0.8倍扩大至0.7倍。

  按照下调0.25个百分点之后存款利率为3%,最高上浮1.1倍即3.3%,贷款利率下调0.31个百分点之后为6%,最高下浮0.7倍即4.2%来计算,商业银行的存贷款利差从此前的最小1.473%进一步缩窄至不足1%。

  “随着本次贷款利率的完全放开,使得议价能力较强的银行客户可能将取得更好的融资价格,从而令银行的利差水平降低,进而可能进一步压缩贷款为银行带来的收益。”研究员叶林峰表示,再加上日前央行制定的推进利率市场化进程的整体改革方案已经得到批准,央行计划先取消五年期定期存款基准利率,再允许银行发行可转让大额存单,并且在中期全面实现利率市场化,使央行形成通过政策利率来进行宏观调控的能力。因此商业银行必须摆脱传统的依靠存贷款利差作为利润主要来源的模式,积极拓展包括中间业务在内的多渠道以增加银行收入。

  资深银行业内人士分析,银行理财作为中间业务的重要组成部分目前已经成为各家商业银行大力发展的业务之一,而银行理财产品作为一种渐进的存款利率市场化的“推手”,也需要随着利率市场化改革的步伐逐步转型。

  不只看重预期收益

  多盈了解到,目前主要银行面向普通大众发行的理财产品以预期收益率的形式发行,投向货币与债券市场等风险较低市场的产品的预期收益率在一定程度上甚至已经成为无风险资产收益率的参照。

  研究员叶林峰认为,从普通投资者角度来看,银行发行的理财产品已经天然被赋予了银行自身的信用,因此银行理财产品被大多数的投资者视为一种具有较高利率的“存款”。

  从此前发生过的银行理财产品出现亏损投资者即采取过激行动找银行“讨要说法”的众多案例就可见这种观念似乎有一种“根深蒂固”的味道,但是银监会颁布的《商业银行理财产品销售管理办法》中明确规定银行理财产品宣传材料应当在醒目位置提示客户:“理财非存款、产品有风险、投资须谨慎。”

  另外,在《商业银行个人理财业务管理暂行办法》中对银行发售的非保本浮动收益型理财产品的定义为:“非保本浮动收益理财计划是指商业银行根据约定条件和实际投资收益情况向客户支付收益,并不保证客户本金安全的理财计划。”由此可以看出,在法规层面上,银行理财产品并不是普通投资者眼中的可以等同于“存款”,保证本金100%安全的产品。

  随着金融市场的持续发展与利率市场化的推进,越来越多的创新金融工具的出现将使得银行理财产品将逐渐脱离当前利率市场化“推手”的作用,以预期收益率为主的发行形式也将发生改变。

  结构性产品成主流

  “从长期来看,银行理财产品最终要朝向资产管理业务转变。”研究员叶林峰表示,这就要求理财业务和其他资产管理业务一样,需要比拼银行对市场判断的能力、投研的能力、资产配置和交易的能力,以及最终为客户创造收益的能力。银行理财产品将回归代客理财本源,银行在做到“卖者有责”的同时,投资者也要做到“买者自负”,即在代客理财的大前提下,银行在风险可控的条件下为投资者谋求最大的收益,投资者则需要自己承担产品风险。

  银行业内人士普遍认为,未来的银行理财产品将从当前的固定收益类型朝向资产证券化、结构性等多方向演进。以结构性产品为例,这些产品投资范围广、设计形式多样,迎合了客户的多样化投资需求,在保障部分或全部本金安全的基础上,将通过挂钩衍生产品使得投资者有机会投资于高收益、高风险的领域。

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