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基金的羊毛:全民补课学套利

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-07
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  分级基金在国内诞生了7年后,终于在2014年的牛市中凭借亮眼的成绩被越来越多投资者所认识和追捧,成为千万投资者的新欢。分级基金的多交易策略以及风险较低的套利策略,让相关的投资知识瞬间传播开来,甚至成为一股全民学习分级基金的风潮:A份额该怎么买?带杠杆的B份额该怎么投资?母基金和A、B之间怎么转换?该组合还是该拆分?犹如当年余额宝一夜之间就把货币基金的知识在亿万民众之间普及了一样。

  B份额撑死胆大的

  事实上,回顾2014年的行情,分级B类的基金表现相当给力,截至12月26日,证券B一马当先,大涨432%,证保B也上涨了285%。在股债双牛的情况下,就连转债进取的涨幅也达到了272.7%,转债B级、800金融B以及可转债B的涨幅都达到了150%到200%之间。此外军工B以及房地产B的涨幅也超过100%。

  而在2014年最后的一个多月时间里,金融类的分级基金表现更加疯狂。尤其是证券B,居然在一周之内两次出现上折的行情,一举刷新了分级基金问世以来的新纪录,从而令分级基金的交易日益活跃,日均换手率经常超20%,投资者群体中,不仅包括数量众多的中小投资者,一些基金量较大的私募、券商等机构投资者也有深度参与。

  一些嗅觉灵敏的投资者,通过拥有底仓之后反复在市场上进行相当于是当天的套利活动,不但大大降低了风险,也收获了较高的收益。不少网友贴出自己的交易记录,显示一周内滚动套利的收益超过了20%。

  A份额美了胆小的

  在分级基金的套利活动中,由于大量投机者关注的是B份额的高溢价,对A份额没有长期持有的打算,因此A类份额在股市上涨带来的套利活动中总是被抛售,造成A份额的大幅折价,此时折价的A份额恰恰是低风险的可供投资者薅的羊毛――在央行降息的大背景之下,这类A份额的隐含收益率大多达到了7%左右,加上这7%的收益并非以现金的形式兑现,投资者实际上拿到的是母基金份额,在股市上涨的情况下,这些母基金也会上涨,其实际收益率会出现大于7%的情形。

  不过投资者需要了解的一个事实是,由于分级A也是一个在二级市场交易的品种,所以它并不完全等同于一个不可交易的债券,即投资者的本金是有可能下跌的,这些下跌令投资需要回收资金的时候会面临本金的损失。如果投资者不需要动用本金,并且有能力不断逢低买进,那么A份额可说是目前市场上最好的类债券投资了。

  据了解,在分级基金的套利交易中,一些私募基金受益最大,主要是其交易策略相当灵活。一些私募基金更将分级基金套利作为一个重要策略,同时配备程序化交易系统,随时捕捉市场上B份额出现的高溢价机会,并在可以T+1日分拆的券商处开设独立交易单元,在这波行情通过分级基金大赚特赚。羊城晚报记者韩平

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