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短期理财产品收益率走低

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-08
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  新年伊始,市场流动性立刻宽裕,尽管周二央行在2015年首期公开市场操作中继续按兵不动,但当天货币市场各期限品种资金价格全线回落。新年前三天,60天以内的各期限Shibor(上海银行间同业拆借利率)均连跌三天。而新年第一周发行的银行理财产品预期收益率也是应声下调。

  货币市场拆借利率下滑

  新年后首周,公开市场自然净到期量为零,周二央行在公开市场继续零操作,这有望令本周公开市场延续无净投放亦无净回笼的格局。

  尽管央行继续按兵不动,但元旦后市场的流动性却开始松动。相比去年12月份货币市场资金收益率大幅走高,1月份前三个交易日却出现了明显的下跌。昨日,隔夜Shibor利率跌至2.8810%,7天Shibor利率跌至3.8780%,均回到前期低点附近。同时,2周、1个月、3个月Shibor利率也是均告下跌。不过,值得注意的是,6个月、9个月以及1年期的Shibor利率昨日不跌反涨,说明市场对中长期资金流动性仍比较谨慎。

  针对元旦后资金利率下滑,分析人士指出,一是机构节前普遍提高备付水平,加之去年末财政存款释放,银行超储率大幅提升;二是去年推出存款偏离度考核后,银行冲存款的时点分散化,使得月初存准补缴压力减轻。

  短期理财产品收益率下滑

  与资金利率下滑相对应的是,元旦前后银行发行的稳健型理财产品收益率也在下滑。据数据库统计,上周(2014年12月27日-2015年1月2日)上海地区发行的人民币非结构性银行理财产品总数为310款,平均预期收益率为5.31%,较之前一周下降0.08个百分点,平均投资期限为111天。

  与最近Shibor表现类似,上周发行的短期理财产品预期收益率均告下滑,而中长期理财产品预期收益率还有小幅上升。如投资期限在一个月以内的理财产品平均预期收益率下降0.59个百分点至4.41%;1至3个月期限的理财产品平均预期收益率下降0.09个百分点至5.36%;3至6个月期限的理财产品平均预期收益率下降0.02个百分点至5.35%。而6个月至12个月期限的理财产品平均预期收益率反而上升0.12个百分点至5.51%。不过1年以上期限的理财产品平均预期收益率还是下降0.14个百分点至5.5%。

  从资金面来看,商业银行在度过年末节点后,资金面明显呈现宽松态势,央行继续暂停启动公开市场操作。分析师认为银行理财产品的预期收益率在1月份会迎来持续的向下调整势头。

  今年流动性可能收紧

  理财产品收益率对货币市场资金的宽松程度比较敏感,2015年货币市场整体流动性将发行哪些变化?

  交行近日发布2015年预测报告称,央行387号文将是影响2015年流动性格局的一件大事,因其开辟了货币市场与信贷市场之间的资金流动新通道。此外,影响今年流动性的因素还包括:存贷比政策进一步调整的概率较大; 外围美国经济走强,加息预期可能带来外部流动性收紧的冲击; 及股市走强对短期流动性格局的较强冲击。

  交行预计,2015年资金面相比2014年将有所收紧。隔夜回购利率中枢将在2.9%附近,7天利率中枢将在4%附近。由于存款偏离度考核,资金面月末、季末大幅波动的问题将有所缓解。

  分析人士表示,而从全年来看,在外汇占款渠道投放基础货币阶段性放缓情况下,加之去年12月末下发的存款口径调整后存准金新规(下称387号文)、美国加息预期和IPO常态化等因素共同夹击下,2015年流动性格局正悄然生变。
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