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房地产市场白银时代的反转

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-08
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    2014年,房地产市场进入白银时代,百舸争流,逆境反转。此次,我们调研了A、H股的内资企业,梳理榜单最终排名,部分房企的发展也为房地产市场树立了标杆。

  估值:高低分布不均,多低于10倍

  相较2013年上榜企业市盈率分布在3倍到35倍之间,2014年上榜企业间市盈率跨度更大,分布在3倍到46倍之间。动态市盈率最低为今年新晋榜单的新城发展控股,仅3.5倍;估值最贵的为从事房地产开发与经营业的陆家嘴(600663,股吧),市盈率为46.712倍。投资价值前10强地产蓝筹企业中,最便宜的不再是2013年的恒大地产,而是世茂房地产,仅为5.6倍。从分布来看,市盈率10倍以下共21家,占42%;市盈率10—15倍的,共17家,占34%;市盈率15倍以上的共12家。

  增长:沪深上市房企增速明显

  从财务数据来看,今年沪深上市房企增速相对较快,预计2014年每股收益率增长15%及以上的企业达26家,其中内地上市房企占21家。2014年各类刺激房市的政策出台,房地产虽进入白银时代,但市场逐渐回暖,尤其年中至年末的快速发展,也为2015年的业绩打下了良好的基础。预计2015年每股收益率增长15%及以上企业将达到36家,最高增幅房企,预估将达近57%。

  销售毛利率:较2013年上升明显

  此次,在对香港和内地上市的房企调研中,各大房企的销售毛利率较2013年基本呈上升趋势,这与今年限购政策放宽、央行降息、土地成本价值等相关。其中,金丰投资作为中国领先的房地产领域综合服务商,因其业务结构关系,高达95.52%;龙头企业万科的销售毛利率达30.06%;招商地产相对稳定,销售毛利率为32.97%,较2013年增长了2.49个百分点;涉及旅游文化地产的华侨城A,在上榜企业中,销售毛利率也属前列,达到了59.03%。

  市场分布:50强沪港深不相伯仲

  从上市地点的分布来看,2014榜单中的50家上榜企业,香港上市的共有16家,深圳上市的共有15家,上海上市的共有19家。榜单前十,六家都为香港上市企业,四家为内地上市房企。去年的前三甲中,恒大地产和万科A依旧稳居冠亚军,绿城中国从去年季军跌至今年第18位。2013年第九名的合生创展集团今年意外落榜,今年的50强榜单中,新晋众多内地房企。随着“沪港通”的实现,新入榜的季军——万达商业年末在香港上市,内地房企仍看好香港资本市场的境外融资平台。

  无形资产:商业地产高于住宅地产

  在本次统计中,作为品牌价值一个参考的无形资产。商业地产类企业明显高于住宅地产企业。在内地上市的142家房地产企业中,作为国内旅游文化地产龙头企业的华侨城,无形资产虽相较2013年有所减少,但也高达46.1亿,稳居状元宝座。第二名为中茵股份,为12.6亿,中国国贸以12.2亿居第三。地产大佬万科,无形资产为6.51亿。而阳光城仅578万。1亿元以上无形资产的企业,占22%,相比2013年,有所减少。

 

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