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牛市是否要 克服多动症

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-10
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  □刘思恩

  牛市里能不能超越指数,这是一个永恒的话题。股市新人对此可能很不理解,对他们来说,赶上指数涨幅,好比是小学生考试拿60分的问题,指数翻倍自己翻三倍,才是值得回家跟老婆吹嘘的。但是越活越胆小的老股民,以及基金经理这样的机构投资者,都知道吃足行情是多么知易行难的事情。每次回头统计牛市里的基金表现,几乎必然只有20%不到的品种可以追上指数涨幅,其中不少还是被动式基金。

  赶不上指数的一个主要原因就是捂不住股票,次要原因是选股错误。主要原因押后再谈,先说选股为啥只是个次要原因。因为在牛市里还费尽心思选股票的人,一开始就犯了战略错误――股票在半年里飞快地涨一倍甚至三倍,显然不是基本面变化可以解释的。所以利用市场的群体性行为惯性,要比研究投资标的本身更重要。有一定股市经验的人,知道身处牛市,最简单就是买指数基金,自我实现欲望强烈、不想大道至简的人,可以把资金流向榜第一版中选三到五个代表性行业,买入代表性股票即可。

  但是买了指数基金或主流股票的人,碰到的更大的难题是捂不住。我归纳几种捂不住的理由,估计能把市场上的心态包罗个八九不离十:第一,赚太多了想兑现出来改善生活;第二,估值涨得太高,原来底部买入并持有的理由不存在了;第三,明明有信心继续看大牛市,但怕短期有回调,想先卖了逢低再买回,把利润最大化;第四,怕价格太高引起供求关系变化,比如上市公司乘机减持、高价增发;第五,怕整个社会投机热潮过度,引发监管者的降温手段;第六,怕手头的股票涨太多了,以后会热点切换,所以自作聪明地卖青苗,换滞涨股期待补涨……

  有人问,怎么改变这些认知,可以让自己捂得住股票?但是我想说:这些捂不住股票的理由,其实都是有道理的。既然是合理的想法,为什么要逼自己去改变?一个股票从10块涨到50块,然后调头跌下来,期间任何价位都有人在卖出。我们不能说49块之前卖出的人都是错的。为了投资价值降低而卖股票、为了防范回调风险卖股票、为了利润最大化卖股票、为了不想做冤大头而卖股票,甚至为了改善生活去卖股票,都是有着非常正当理由的行为。牛市里最后总要有一个头部,而头部就是那些卖出的理由特别充足、特别一致的投资群体构造出来的。

  生活总是给我们身上不同的性格缺陷以教训和惩罚,但也同时赐予我们好处。就像不管内向还是外向的人,总会被某一部分人讨厌,但也总是多少找得到自己在社会上的立足之地。吃不住一整段牛市的人,只要他不频繁否定自己、低价卖出高价又追回,那他几乎可以肯定不会在熊市里从头到底吃足一段跌幅。反之,可以在牛市里从头捂到尾的人,也大概率将在熊市里遭受巨大损失。

  但是,作为老股民或职业投资者,可能更喜欢选择在牛市里“手贱”,就是逢高卖出,不完全扑在热门板块里。这种做法,肯定会减少盈利幅度,但也会熨平长期的资产波动风险。这种稳健的战略,其实有一个理性的理由:因为长期资产增值是一个几何累计的过程,而不是简单的数学累计过程。

  举个形象的例子,如果一个人炒股,第一年赚一个涨停赚10%,第二年吃一个跌停亏10%,以此反复到第十年。按数学累计,他似乎是不赚不亏打平,但按几何累计,他的资产在最后缩水到95.1%。所以持续地赚钱而少亏钱、不亏钱,要比猛赚一大票更重要。每次到了牛市中、后期,值得拿这个数学规律多提醒自己。

责任编辑:xlx

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