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公募“新势力” 新布局

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-12
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  “这是激烈变革的时代,也是充满希望的时代!”

  在经历一轮“爆发式”增长后,公募基金陷入了一个相对较长的“低迷期”,多年沉寂之后,公募基金终于在2014年迎来了“触底反弹”的好光景。

  这一年,有基金经理感慨,股吧里不再是投资者无尽的吐槽,终于获得了基民的感谢信……

  这一年,背负沉重销售压力的渠道经理突然发现,基金又“火”了,似乎幸福来得太突然……

  这一年,饱受人才流失之困的公募行业,终于盼到几张经历阶段性市场考验、为投资者所认可、甚至追捧的新面孔。

  也是在这一年,过去只能为基金公司“打工”的从业者,因为股权激励的突破与事业制的变革,开始将其视为自己的一份长期“事业”。

  曾几何时,基金行业意气风发,一度引领市场投资之先,却在随之而来的熊市中光环渐退,大资管时代裹挟着更多强敌环伺,行业发展陷入瓶颈。

  现如今,公募在自我变革中寻求突破,从业绩到产品,从人才到机制,锐意进取的行业新贵初步崭露头角。

  然而,转型之路依旧任重道远。摆脱“靠天吃饭”的模式沉疴,让公募真正成为普通大众值得信赖的“全天候”理财工具,有赖于政策的助力,更有赖于从业者的智慧和信心。

  从这个意义上说,“新贵”,不单是“新面孔”,更是“新面貌”;不单指个别的人或公司,而是一种向上、立新的行业精神――公募曾经拥有过、也失去过,现正试图重拾的“新贵姿态”。

  ⊙本报记者 丁宁 闻静

  新气象:营业厅的人气回来了

  今年8月,某家城商行位于上海徐家汇的营业厅。盛夏的湿热被大堂微凉的冷气阻隔于门外,理财经理汪小姐脸上露出一丝困意。

  “当年股市好的时候,老百姓挤破头也要来抢基金,玻璃门都差点被挤碎。”汪小姐指指那扇理财室的门――之后被换成加厚的玻璃,但拥挤的人潮却已日渐稀少。

  “2007年的日子不可能再有了。”汪小姐摇摇头。

  让她没有预料到的是,2014年10月份起,股市一波强劲的升势似乎有把昔日的“人气”带回来的趋势――3个月后,当记者再去见汪小姐时,她正忙着给客户做基金投资风险测评。当她接待完最后一位基民,已是傍晚6点,因为过了营业时间,这位基民只能从银行的后门离开。

  随着基金赚钱效应的发酵,基民们又开始“跑步入场”。自去年11月份以来,基金新增开户数几乎呈现几何级数的增长。12月中旬的一周,基金周新增开户数一飞冲天,达到50万户,也创出2008年以来历史天量。

  而多只绩优基金则因为资金在短期大量涌入,不得不“关门谢客”。此外,一批新基金亦受到投资者的追捧,如10月,华商未来主题募集规模49.19亿份;11月,工银瑞信创新动力募集67.16亿份;12月,宝盈先进制造首募吸筹42.57亿元;而汇添富外延增长近55亿的募集份额仅用了短短2天时间。

  事实上,2014年对于投资而言,是一个难得的好年份,这一年可谓是“股债双牛”。

  主动股票型、混合型和债券型基金三大品种在过去一年中,平均收益率均达到20%以上。

  股票基金方面,369只主动股票基金2014年平均收益率达到25.69%,绝对收益可观。其中,有135只基金收益率超过30%,占比达到36%。

  值得注意的是,工银瑞信金融地产基金以102.49%的收益率夺得冠军,这也是近五年来再度出现年度业绩翻番的基金。“黑马”海富通国策导向以71.7%的收益率排名第二,华泰柏瑞量化指数基金以70.42%的收益率排名第三。工银瑞信信息产业、交银阿尔法、宝盈策略增长、博时主题行业、财通可持续发展、汇丰大盘和中邮核心主题等基金排在第四到第十名,这些基金的收益率均超过60%。

  混合型基金同样表现不俗,279只混合基金平均取得20.82%的正回报,2013年混合基金冠军宝盈核心优势成功卫冕,2014年以80.11%的收益率排名混合基金第一名,该基金同时也是收益率第二高的偏股基金。信达澳银精华配置、华泰柏瑞积极成长、诺安灵活配置和交银主题优选等基金排名第二到第五名,收益率分别达70.55%、65.34%、60.98%和59.49%。

  2014年同样是债券市场是一个大年,317只债券型基金平均收益达到20%,整体收益和混合基金相当,其中有50只基金收益率超过30%。

  “最近收到一封基民的感谢信,说买我们的基金比他自己炒股更赚钱、更省心。”沪上某位基金经理欣喜地说;而他自陈在刚担任基金经理的2011年,股吧里对他则是“一片骂声”。

  新面孔:年轻的战场

  “世界上唯一不变的,就是变化本身”。

  过去几年,A股市场发生着剧烈的变化,在这场投资存亡战中,常常看到的景象是:“长江后浪推前浪”。那些曾经擅长于行业轮动的投资大佬,不断被新生代基金经理所超越。

  而投资江湖的风浪再大,追求卓越的基金经理,却终究能笑傲江湖。

  不断追逐变化、研究变化,不断否定自我、完善自我,在过去的几年里,一批年轻的基金经理取得了不俗的业绩,逐渐历练出若干经历阶段性市场考验、为投资者所认可、甚至追捧的年轻基金经理。

  任泽松,一个80后基金经理,近两年正逐渐成为公募的新兴代表人物。2013年,他执掌的中邮战略新兴产业股票基金以80.38%的年回报排名主动偏股型基金首位;2014年,其掌管的基金业绩同样可圈可点。

  任泽松的投资,以“稳、准、狠”闻名。他成功捕获掌趣科技、丹邦科技、尔康制药、华宇软件等大牛股并部分持有至今,助推其净值强劲上扬。

  更让人印象深刻的是其“集中持股、长期跟踪”的投资理念。2014年三季报显示,任泽松在去年9月末前十大重仓股占基金资产净值比为70.39%,远高于行业40%至50%的平均水平;而去年前三季度,该基金的持股集中度更是分别高达96.54%、79.41%和89.05%。在结构性行情中,集中持股让任泽松收益颇丰。

  不过,任泽松也强调,集中持股并不意味着忽视风险。“高配的前提有两个,一是配置前经过充分的调研,二是配置后进行长期的跟踪”。

  同样身为80后,银河基金成胜的业绩亦不俗。成胜笑称,“我的配置多是非主流。”而回过头看,其所持有的包括医疗信息化板块的卫宁软件、“智慧城市”板块的飞立信和数字政通、节能环保板块的四川美丰和桑德环境,以及油气装备龙头杰瑞股份等,都已从当年的“非主流”成长为“大牛”。

  同样“新生代”的基金经理还有长信基金的谈洁颖,在过去的几年里,她取得了不俗的业绩,其掌管的长信双利优选,获得了七大权威机构的三年期五星评级。

  天性乐观开朗的她,总是喜欢接触新鲜事物。“想要不被市场潮流所取代,就一定要保持对新鲜事物的敏感度。克服自己的路径依赖,要不断适应市场,用不同的思路和想法去看待市场。”

  对于后市,谈洁颖坚定看好。这位优秀的成长股“猎手”坚信,只要不出现趋势性下跌,极强的个股选择能力,能够化解市场短期波动的风险。她认为,目前是牛市中期,未来军工产业将有望复制此前传媒股的跨年度大行情,而信息安全、券商等板块,亦值得长期布局。

  现如今,中邮基金已为任泽松成立了单独的投资工作室,而成胜晋身为银河基金投资副总监,谈洁颖亦成为长信基金投资管理部副总监。

  更多年轻的基金经理逐渐崭露头角,担纲起基金公司的投研大任。当然,年轻的新人并未因此而迷失在阶段性的胜出中。如任泽松所言:“短期排名只是个游戏,有很大偶然性,大家别太认真。公募要给投资人赚钱,要看长期,3―5年比较客观。”

  新机制:是工作,更是事业

  尽管行业新人涌现,但人才外流的顽疾始终困扰着公募这个资管界的“黄埔军校”。在牛市预期之下,基金经理“离职潮”此起彼伏。

  对于今年基金经理离职绝对数的暴增,业内一位基金投资总监称,前几年市场不好,外面的世界没有现在这么精彩,留在公募风险小一点,现在市场变好,他们觉得外面的世界更精彩,出去无可厚非。

  “即使在美国,基金经理也是经常流动,那些公募合伙人公司之所以能一直长久存在,是因为他们不断培养新的人才,国内公募仍有其平台优势,只是在激励方面还可以做出一些适当改善,最终还是可以吸引有价值认同的人才留下。”

  事实上,而今年以来,伴随各基金公司对管理架构的创新探索,一系列“留人留心”的尝试正逐步展开。

  同样以任泽松为例。今年10月,中邮基金成立了以其打头的投资工作室。目前包括2名基金经理和2名研究员。“设立基金经理投资工作室,相当于在中邮基金内部再造了一个投研平台”。

  据悉,该工作室有非常大的权限,可随时向公司提出人员配置需求,甚至以工作室名义单独招人,产品设计也以工作室的需求和意愿为主;投资上,在遵守风控制度前提下,可享受一切投资自主权。

  值得一提的是,对于管理费收入,将在扣除工作室成本后,由工作室与公司按比例进行抽成。而从业内水平看,提成比例多为“三七开”、“四六开”甚至更高。

  事实上,这与今年以来在多家公司密集铺开的事业部制改革异曲同工。据一家基金公司财务总监透露,“为了留住核心的投研人员,除了大手笔提薪外,公司也在考虑进行事业部制改革。”

  不完全统计显示,自从早起如前海开源基金、中欧基金和招商基金开始尝试事业部制改革至今,截至目前行业试水相关管理创新的还有包括国泰、中邮、九泰、国金通用等十几家公司。

  “体制不灵活”、“激励机制不够”、“想做一番自己的事业”是很多基金经理离职的原因所在,而与此前基金经理离职大多是由公募转向私募相比,今年基金经理的去向又多了“股权激励”、“事业部制改革”的公募平台。

  “投资团队围绕最优秀的基金经理组建独立运作的事业部,提高为其服务的效率,建立一个能够吸引和保留最优秀投资专家的体系。”中欧基金董事长窦玉明透露:“未来几年,中欧基金的初步计划是把事业部做到10个以上。”

  分析人士表示,通过事业部制改革,基金经理从昔日单纯的“打工者”变得与公司利益更为密切相关,促使其一方面努力提高自身业绩,另一方面更将这份工作视为其职业发展的长远事业平台。

  当然,鉴于事业部制推出时间不长,其长期效果还有待观察。

  济安金信基金评价中心主任王群航表示,事业部制虽然给予基金经理充分的自主权,但除了投资业绩,基金经理还要关注规模、市场推广、风控等一系列的工作,这些不见得是每个基金经理都能擅长的。

  “如果新制度持续正面影响着基金业绩表现,那么将会有更多的基金公司开始效仿,届时业内的顶尖人才将逐步流向改革的公司,不适应新制度的投研人员将会被淘汰或者自主升级。而这一切都需要基金业绩经历时间的验证。”数米基金分析人士表示。

  新布局:不一样的公募,不一样的路

  尽管回望过去的一年,公募行业出现了不少求新求变的“典型新贵”,但无论是业绩的回暖还是销售人气的提升,都是有赖于基础市场的爆发。至少从目前看,基金依旧没有走出“靠天吃饭”的模式沉疴。

  而面对打法更加灵活的资管同行,公募想在强敌环伺的竞争“新常态”中寻找到往昔的荣耀,重拾向上立新、引领市场之先的精神,任重道远。

  9月23日,嘉实元和基金正式发行,这是唯一一只获准入股首单国企混改――中石化混改的公募基金产品,轰动一时。

  就在此前,嘉实基金总经理赵学军曾大声疾呼:传统基金业管理资产类别正被边缘化。在他看来,昔日光鲜的“市场娇子”在经历了多年的市场徘徊后,“很多人都不愿跟你玩了”,公募只有在自我变革中才能寻得出路。

  而嘉实元和的推出,就是赵学军厉行变革的一步棋。“这轮混合所有制改革,需要有人代表公众参与、为他们抢一杯羹,”赵学军说:“公募代表了众多普通投资者的利益,理应成为助推中国经济改革、支持实体经济发展的重要参与者。”

  除了在国企改革中寻找空间,公募也在利用此前铺就的电商平台“做生意”。

  事实上,当货币基金收益率每况愈下,摆在很多此前花大力气耕耘互联网平台的基金公司面前的问题是,到底该卖什么。从近期产品发行的节奏和数量来看,基金行业电商龙头公司汇添富正在逐渐往高端理财业务加码。

  从8月份起,汇添富开始在现金宝账户销售华宝信托产品,让市场第一次在货币基金之外,看到了互联网金融“非�潘俊钡囊幻妗6�至11月,从相关人士处获悉,该平台高端理财单月的交易金额可能超过10亿元。

  “除了市场潜力较大之外,高端产品的设计更为灵活,可以满足用户不同的收益和期限的要求。”有基金业人士指出,高端理财未来或将成基金公司电商竞争的新关键点。

  此外,对于更多基金公司而言,未来竞争的另一项工具则是多空基金产品。

  从去年2月份中欧基金上报首只多空分级产品―沪深300多空分级基金以来,公募几乎掀起了一股“多空分级浪潮”,截至年底有超过30多只多空分级基金申报待批。然而囿于机制相对复杂、做空功能在某种程度上仍存一定限制、对系统要求非常高,至今没有公司拿到批文。

  不过,去年年底证监会发布了《多空分级基金产品注册指引》,明确了多空分级基金的运作模式;今年年内对于相关产品即将发行的预期也屡有升温。

  “产品一旦落地,公募多空博弈产品精彩纷呈的时代到来,行业也有望借此摆脱单纯‘靠天吃饭’的老路。”分析人士表示。

  值得注意的是,随着ETF期权试点终于揭开面纱,这意味着A股将正式迈入期权时代。业内人士认为,其重要意义不亚于全流通,ETF 期权推出将增加ETF市场流动性,提升相关权重股的流动性溢价,加速大中市值股票估值修复的过程,更重要的是,A股市场即将开启立体化交易时代。

  在一位量化投资基金经理看来,期权的到来,波动率(预期、预期的变化)这个变量变成可交易,据此A股配齐了投资中各个基础基因对应的交易工具,包括多、空、杠杆、收益、波动率等,A股变成四肢齐全的市场,这是一个全新的时代。

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