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四类基金投资指南出炉

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-12
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  牛市渐入佳境,也带动了基金市场的投资热情,然而面对“任性”的行情,基民仍应保持一份“冷静”。2015年,市场何去何从,哪些基金将会走红,投资者该如何选择?

  综合近期各大基金研究机构发布的2015年基金投资策略,乐观情绪普遍提升,建议提高权益类基金的配置比例,尤以价值型指数基金和灵活型主动股基最受推崇;债基或难复制去年强势表现,关注高票息组合及可转债基金;QDII基金的配置能力仍需得到重视,不过与近两年一致看好美股的情况不同,2015年机构对于主投港股的QDII推荐力度有所提升;至于货基,在市场利率下行、权益市场不乏机会之时,机构建议投资者应善用其流动性管理功能,而非将其作为核心配置。

  偏股型基金:

  提高进攻性 左手蓝筹右手灵活

  综合近期各大基金研究机构的观点,2015年权益类基金的推荐力度大为提升,其中尤以蓝筹风格基金(包括价值型指数基金和蓝筹主题基金)和风格较为灵活、选股能力强的灵活型基金最受推崇。

  面对“任性”的牛市行情,机构乐观情绪普遍提升。“建议在基金投资组合的大类资产配置上,调高风险收益水平,在权益类和固定收益类资产中偏重权益类资产配置比重。”长城证券表示;凯石财富也建议“提升偏股产品战略配置比例,增强组合整体进攻性”。

  而在类型选择上,国金证券认为“指数型基金的配置价值将得到提升,重点关注宽基指数中价值特征明显的指数型基金”。

  上海证券建议侧重配置具备估值优势的蓝筹价值型基金,主题方面侧重重仓受益大宗商品价格下跌的航空业、金属非金属冶炼及加工业、造纸业的基金,以及重仓受益政策的国企改革板块和基建板块的基金。

  显然,侧重配置价值型指数基金和蓝筹主题基金的策略是基于对蓝筹行情的看好;然而也有机构对2015年可能出现的风格多元化特征保持谨慎,建议投资者侧重灵活型偏股基金。

  在国金证券看来,2015年,在蓝筹股的修复仍然存在较大空间、具有业绩支撑的成长股在调整过后仍有可能卷土重来的市场背景下,无论是低估值蓝筹板块与白马成长股的轮动、改革落地实施背景下主题投资的轮动还是产业政策下的行业轮动,都有可能贯穿新一年的市场,具备较强投资管理能力的灵活操作风格基金值得重点关注。

  “建议投资者选择择股能力较强、并能够灵活根据市场环境进行行业配置的基金经理,规避行业配置过度集中,或者风格较为固化的基金经理。”招商证券表示。

  海通证券也认为,2015年主动股混基金遵循三条主线:首先,核心配置灵活度和开放度较高的基金经理;其次,选择配置选股能力较强的成长风格基金经理;最后,注重风险防控,优选非主流策略基金经理。

  债券型基金:

  去年行情难复制 关注高票息和可转债

  2014年债券市场超预期走牛,偏债型基金整体业绩创出七年最佳。然而在多数机构看来,今年的债市难以复制去年的行情,债基配置比例可适当降低(低风险投资者除外);建议在债券基金的投资上强调对基金选券能力的重视,关注高票息组合及可转债基金。

  海通证券表示,目前债券收益率的调整已经较为充分,在没有其他强有力因素的刺激下将很难期望2015年的债券市场会出现大的趋势性行情。

  华泰证券也预期,债券基金经过2014年的绚丽绽放后,2015年的业绩表现大概率将回归平淡;不过,对于中低风险承受能力的投资者,债券基金作为长期投资品种有投资价值。

  具体品种方面,基于对2015年债券市场的震荡行情及券种间不断分化的发展趋势,以及权益类投资偏乐观的估计,国金证券建议在债券基金的投资上强调对基金选券能力的重视,关注高票息组合及可转债基金。

  其强调,2015年宏观基本面决定债券市场仍然存在走牛的基础,而在经济新常态下,A股市场投资机会不断。基于此,可转债基金将成为今年债券基金配置中不可缺少的“进攻型选手”。

  对于可转债基金的挑选,国金证券表示可以考察基金的业绩表现、杠杆水平、可转债仓位水平等指标,结合基金所持可转债品种的转股溢价率、到期收益率、纯债溢价率等指标判断持仓的券种的投资价值。同时,选择公司固定收益团队实力强和基金经理投资管理能力强的基金将具有明显的比较优势。

  海通证券也建议关注选券能力强及高票息组合基金。在其看来,2015年债市存在两种相互制约的力量:“无风险利率难如2014年一般大幅下行。信用利差则已处历史低位,私募债违约事件的增多,以及信托领域警报频发,又让我们不得不对有票息保护的高收益债保持一份警惕。权益资产方面倒是相对更加乐观一点,可以以两条思路来选基金:一是中等杠杆,善作权益波段;二是信用分析能力强,敢抓高票息品种。”

  QDII基金:

  美股仍是“老情人” 港股基金“等风来”

  另一方面,尽管2015年A股走强预期较高,但机构依旧提醒投资者重视QDII基金的资产配置价值,以在一定程度上分散投资风险。不过与近几年清一色看好美股基金的情况不同,今年机构对于主投港股的QDII基金的“好感”明显提升。

  从宏观来看,国金证券预期2015年世界经济较2014年更为乐观:全球流动性充沛的局面,会在美国退出货币宽松政策的节奏控制下有序改变。在区域配置上,其也延续了去年的“基调”:成熟市场依然以美国为主;在新兴市场中选择中国、印度等国家。

  海通证券建议,成熟市场优先考虑美股QDII,关注地产金融消费品基金。“美国经济复苏确定性较强,中期大选之后股市上涨概率较高,从全年来看我们看好主投美股的QDII,但须关注冬季低温可能带来的负面影响;行业方面,看好美国签证期限延长利好的房地产、宽松政策利好的金融板块以及消费品板块等。”

  不过,凯石工场更看好港股2015年的表现,并建议投资者作重点布局。在其看来,港股面临全球流动性宽松、中国经济筑底企稳等利好因素,且具备相当的估值优势;沪港通是人民币国际化的出口之一,是基于两地股市联通的制度构建,影响甚远,而深港通启动的呼声也越来越高,这将成为港股的又一大利好预期。

  此外,港股目前有不少成长性好、基本面优良的中小市值股票蕴藏机会,而规模较小的QDII基金最有动力去挖掘其中的牛股。一旦市场风格转向中小盘,基本面优秀的公司股价有望在短期贡献可观的涨幅,现在正是港股QDII基金“等风来”的时候。

  至于美股,凯石财富认为进入强周期的美国经济可能引发的提前加息预期恐将成为搅乱市场的最显著风险因素。鉴于此,建议投资者可以考虑在目前美股走高时实现一部分基金的获利了结,而不要急于加码,即适度降低美股QDII在基金组合中的比重。等到2015年加息前景更加明朗,或者美股出现较大幅度回调的时候再度买入。

  值得一提的是,海通证券认为,如果A股强势,外围市场弱势,QDII基金的配置价值相对降低。“由于我们认为2015年A股仍具有较多投资机会,而美国市场大幅上涨的概率并不大,因此建议配置QDII的比重无需过大”。

  货币基金:

  利率下行拖累收益 善用流动性管理功能

  至于货币基金,海通证券表示,在市场利率可能继续下行,权益市场又不乏机会之时,不建议将货币基金作为核心配置,投资者应当关注的是其流动性管理功能,即在缺乏投资机会时,用于短期管理现金的作用。

  具体以宝类货基和货币ETF基金两类产品为例,国金证券表示,前者选择侧重功能匹配性及管理者能力,后者选择时则要侧重交易活跃性、费率水平等因素。

  在其看来,宝类货基的费率结构普遍要低于传统货币基金,且功能定位鲜明,强化了支付及消费的功能。“对于此类产品的投资,一方面要结合投资者的实际需求匹配具有相应功能的产品;一方面,宝类货币产品的投资业绩最终还是要落实到对管理人的实际管理能力的考察上”。

  而货币ETF基金具有明显的高流动性特征,在持有者结构中机构投资者往往更留意此类产品的投资机会。

  目前深交所上市的货币ETF 基金有招商交易保证金快线、易方达保证金;上交所有华宝添益、银华日历、南方理财金和博时保证金。前者在一、二级市场都可实时赎回或卖出,基金份额实时可用,真正实现了保证金类货币型ETF基金的T+0回转交易;而后者的交收效率则相对较低,赎回资金T+2才可用。

  费率方面,目前华宝添益的总费用为0.69%、银华日利和博时保证金为0.64%,南方理财金H 类为0.63%,招商交易保证金快线、易方达保证金均在0.53%。而从二级市场的交易活跃性来看,华宝添益基金、银华日利相对要高一些,银华日利的区间收益强于其他几只产品。

  国金证券表示,综合上述因素看,目前华宝添益、银华日利仍具投资优势。但随着深交所场内交易型货基上市时间的增加,加之费率上的比较优势,后市对上述两只基金是否会形成一定冲击还需留意。

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