• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

张小仁全天候搏杀股海

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-13
  • 热度 ( 1276℃ )

  张小仁

  全天候搏杀股海

  作为混基组双料冠军――宝盈核心优势的基金经理张小仁,去年可谓声名鹊起。彼时,面对接管王茹远的宝盈核心优势,张小仁坦然而自信。他说,回归初心,方能勇敢向前。在他手中,宝盈核心优势短短三个月内上涨逾40%,规模更是创出新高。而当2015年伊始,公募基金去年的业绩成绩单正式出炉,其管理的宝盈核心优势和宝盈鸿利收益以80.11%和53.89%的业绩,分别荣登偏股混基组和平衡混基组的冠军。年度最高点收官的成绩,也让他放心:“没有让在2014年任何时候进来的持有人损失”。而这,也正是他作为基金经理一贯秉持的投资理想:为持有人赚钱,赚稳健持续的钱,是一件非常幸福的事。

  “我们还有小仁兄”

  正是因为2014年这份亮眼的成绩单,令张小仁真正走进了投资者的眼帘。这个名字,不再陌生。

  张小仁,经济学硕士。2007年7月加入宝盈基金管理有限公司,担任过研究部核心研究员和基金经理助理。2014年1月,开始掌管宝盈鸿利收益。同年10月,接替“公募一姐”王茹远,独当一面掌管宝盈核心优势。实际上,该基金此前一段时期已经由王茹远和张小仁共同担任基金经理,王茹远离职后,由张小仁继续掌管。

  不得不说,王茹远已经成为宝盈核心优势的招牌。在许多人心中,王茹远就是该基金的标识。然而,“公募一姐”的离职令宝盈核心优势看起来好像成了一个“烫手山芋”,赎回的压力扑面而来,40亿的规模将何去何从,在当时,没有人知道。

  博弈从王茹远宣布离职之前其实就开始了。部分先知先觉的同行抢先抛售宝盈核心优势重仓股,他们认为,接棒王茹远的张小仁有着自己的投资风格,并且资料显示张小仁对于TMT个股并不算热衷。与其等到张小仁抛售这些个股,还不如抢先获利了结。到了10月份,该基金的规模降至了27亿元,其中仅一家机构的赎回就近5亿元。

  面对市场的质疑和赎回的浪潮,张小仁坦言的确感受到了压力。但一贯以来稳健的个性却帮助他坦然面对,表现出了一名基金经理应有的从容自信。因为他始终相信――业绩终会向市场说明一切。随着张小仁调研的逐渐深入以及更加契合市场的调仓换股,宝盈核心优势的收益继续居于混合组第一,赎回渐渐减少,甚至在11月以后,单日的申购量可达两亿元。在张小仁手中,宝盈核心优势的规模达到了历史最高水平,74亿元。也让公司同事高呼:“把心放进肚子里,茹远姐走了,我们还有小仁兄!”

  实际上,王茹远在公司的时候,张小仁已了解她看好的很多公司的主要逻辑和关注点,而且有部分标的张小仁也有参与,只是没有重仓。而在正式接管“宝盈核心优势”后的两周内,张小仁密集调研所有重仓股,并建立了自己的沟通渠道和投资逻辑。

  虽然张小仁被称为“高端制造业的专家”,但是,他并没有去改变宝盈核心优势的组合,TMT依然是该基金的灵魂,只是根据市场当时的情绪,张小仁也部署了大盘蓝筹股,尤其是金融股的仓位。

  “做投资,需要敬畏市场。当市场风格转向时,我们需要顺应趋势。不过,组合的灵魂不能发生变化,不能因市场的震荡而抛弃TMT,否则会迷失方向。”面对市场对其投资风格的疑惑,张小仁这样解释。

  激战蓝筹“雄起”

  大盘蓝筹起来了,券商疯涨了,金属、煤炭抬头了,金融地产强势了,成长股受伤了。2014年四季度,市场风格剧烈切换,此前部分以成长股为投资核心的基金遭遇了杀跌,业绩排名不断被洗牌。

  “辛辛苦苦在熊市里挣的钱,却在牛市中被洗了出来。”是去年底时基金圈内流行的段子。应对市场的恶战,不少重仓成长股的基金被这场风格切换所击溃。不过,市场行情难度越大,越能看出谁是高手。机会,是留给有准备的人。

  谈及自己在去年四季度的整体操作,张小仁称其刺激又平淡。刺激在于板块的轮动加快了他的操作频率,平淡在于他对这波行情早已有所准备。无论市场怎样喧嚣,回归初心,依然在于基本面分析。

  实际上,早在去年8、9月,当小票还在疯狂时,张小仁就认为,四季度大盘风格或出现转折,蓝筹股估值将回归。依据当时的判断,张小仁采取了“抓两头”的策略,一头是抓分红率好、流动性佳的大市值蓝筹股,一头抓具有极强爆发力的成长性公司,主要集中在互联网和先进制造业而不是市值低的企业。

  不出张小仁意料,11月份,大盘蓝筹果然开始抬头。按照这个策略,张小仁大胆换仓。“我认为,大盘蓝筹的行情并非只是一时一刻,既然不是短暂上涨,为何要抱着原来的组合一成不动呢?将时间轴拉长,成长股投资或也能挣到钱。但伴随市场风格调仓,能够减少对持有人的伤害。”张小仁向记者表示。

  11月底,张小仁率先卖出自己的重仓股。其实,当时蓝筹股并未如此火爆,很多以成长股为核心的基金经理采取的方法是自救,对成长股进行维护。不过,这在张小仁看来,越是救,后期的负担就越大。

  张小仁认为,这一轮大盘蓝筹并不会威风一两天就“歇菜”了,而是一个中长期趋势,既然看到变化,就需卖出重仓股,以拿到充足的“子弹”去追逐蓝筹。基于此,他迅速配置了金融、汽车、电力等板块。到12月时,张小仁在蓝筹股上的仓位上升至40%至50%,TMT的仓位降至20%―30%的区间。

  在卖小票的时候,张小仁率先卖了性价比偏低、非核心、不能代表产品特色的品种,例如特色不够鲜明的企业。做了这一条还不够,他同时还对核心品种进行降仓,8个点降到6个点,7个点降到5个点。开放的投资心态加上与时俱进的选股策略,令张小仁在去年四季度战胜了市场的浮躁,交出亮眼的成绩单。对于张小仁而言,他厌恶回撤。但同时,他认为关键时刻敢于追逐涨停板和卖出跌停板,是一个卓越的基金经理必备的条件。

  然而,2015年来了,新一轮战役已开启,市场对于蓝筹股的回撤又产生疑虑。对此,张小仁坦然表示,去年12月20号以后,就已经为2015年做了一些布局,对前期超跌的小票开始了建仓。同时,有成长潜力但过去一年内创新低的股票,以及因突发利空导致股价大跌的公司,被列入了他的研究名单。

  三个偶像三种风格

  张小仁是一个关注全行业,研究过上、中、下游的基金经理。在他的投资体系和投资哲学建立的过程当中,有三个人功不可没。其中一位是投资界大鳄、成长股猎手彼得.林奇。另一位是能与彼得.林奇比肩,不输巴菲特的投资大师约翰.聂夫,他执掌温莎基金31年22次跑赢市场,投资增长达55倍。

  有些人把聂夫称为价值投资者,有些人称他为逆向投资者,而聂夫更喜欢称自己为低市盈率投资者。他选股的标准只有一条:低市盈率且增长率不低于7%。他把公司分成四大类,即高知名度的成长股、低知名度成长股、低速成长股和周期股。

  聂夫从来不做高知名度成长股,只做中间两类公司, 张小仁对此很欣赏。“低市盈率法可以较好地避免高知名度白马股的陷阱。买入市场公认的高成长股票,聂夫认为这可能是大幅亏损的开始。高知名度白马股通常股价已经包含了对公司业绩的乐观预期,一旦业绩低于预期,在业绩和估值双杀下股价有可能一泻千里。”张小仁解释道,而这也成为张小仁现在挑选成长股的考虑因素。此外,张小仁认为,根据中国的实际情况,低速成长股的增长率应该高于10%。

  除了上述两位金融大鳄外,张小仁称还有一位华尔街翘楚对他影响巨大。“蔡志勇,这个名字或许大家有些陌生。但是,在上个世纪六七十年代,他却是华尔街上炙手可热的基金经理,‘趋势投资’的带头人,也是首个成为道琼斯成分股公司首席执行官的华人。对他而言,没有基本面的概念,快进快出,且善于卖在高点。”张小仁指出。

  蔡志勇是一个名副其实的“追浪者”,不断寻找市场热点和股票趋势,观察市场人气,敢买敢卖,这种投资风格令张小仁受益良多。也正是基于蔡志勇的启发,在去年底的操作中,张小仁也大胆随着板块的切换自上而下进行投资。不过,做趋势投资最重要的一点就是,要在趋势结束时及时退出。在蔡志勇身上,张小仁学会了不与股票“谈恋爱”。当好故事没有了,果断卖出,换下一个标的。不要优柔寡断。同时,作为一个好的投资者,大脑要和胃作对。当世界悲观的时候要当买家,世界乐观的时候当卖家。当你的胃说:我必须卖了,我承受不了这种痛苦,价格实在太低了,这时你反而要想着去买,反之亦然。

  在张小仁看来,上述三个人各有各的投资风格,而他,则是要将这三种风格用于自身的实践。目前,中国市场体量大,经济又遭遇着大幅度调结构的形势。因此,张小仁认为,这三种方式在某个阶段都有着各种的生存之地。

  一个聪明的投资人在做投资时,首先需要明白所管理资金的资金性质,然后拥有一个开放的心态,取各种投资风格的长处。“我跟别人的差别在于我对各种风格都很宽容。我有朋友是专门做TMT,也有朋友长期持有房地产,还有一些专门搞趋势性技术,我觉得各种风格都有其道理,各类投资人都有其强项。其实强项大家都会看,关键是看完后要知道,如果出现相同的市场,你在里面能有何擅长之处。”张小仁称。

  不仅是投资风格,在研究领域上张小仁同样持包容态度,力争尽可能全面的看行业。在上游,他研究了有色、煤炭等周期性比较强的产业;中游的机械、汽车、电力设备、国防、新能源等制造业也有所研究;在下游,还研究了医药。

  “您看这么多行业不会感觉累吗?”记者问。

  “不累,反而我感到很快乐。做研究不应只为交易目的而研究,而是要学会和公司交朋友。如果能够通过研究,为公司的发展提出指导和建议,这才是成熟的研究。”张小仁笑着回答道。

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%