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对冲基金们靠什么赚钱

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-13
  • 热度 ( 2214℃ )

  罗琦

  2014年是全球市场缺乏方向的一年,这种缺乏方向的日子对于常常靠市场波动赚钱的对冲基金并不好过。

  彭博数据显示,截至2014年10月底全球对冲基金平均回报率仅为1.6%,这一回报率是2011年以来表现最差的一年,如此低的回报率甚至低于管理费,令不少对冲基金面临赎回风险。

  鼎亚资本(DymonAsiaCapital)总裁兼合伙人罗佳斌在接受《第一财经日报》专访时称,对冲基金业好比“逆水行舟,不进则退”,如果不在市场好的时候把握住正确的时机,乘胜追击,实际上就等于在亏损。

  成立于2008年的鼎亚资本是亚洲本土最大的对冲基金之一,2014年鼎亚资本旗下规模达35亿美元的宏观对冲基金凭借上半年对市场的准确判断和出色的风险管理,截至2014年10月获得了17%的回报率。

  第一财经日报:去年你们基金能取得这样的成绩,主要是凭借什么样的投资技巧和投资工具呢?

  罗佳斌:去年市场确实难做,尤其去年上半年,整个市场的波动性太低,缺乏方向,让整个对冲基金做宏观投资都很难,许多同行在上半年亏了很多钱,包括我们上半年也面临了这种困境。

  但不一样的是,我们上半年对宏观基本面判断比较准确,趁上半年波动性低的时候买入了许多便宜的期权,下半年等我们的判断开始实现,就到了丰收的季节了。

  我们这只基金的宏观投资团队有17个基金管理人,在亚洲做宏观投资的经验平均达到20年,这让我们不仅擅长准确地把握中长期宏观趋势,还具备很强的中短期积极交易能力。在市场波动不大的情况下,我们能赚点小钱,再用这个小钱养我们中长期的基金策略。

  尤其最近几年,中短期的积极交易显得更加重要,因为大家普遍觉得没有方向,哪一国央行讲一句话,可能方向又变了,所以对于我们最重要的是,透过中短期积极交易得到一些补助,等到我们主要宏观理念实现的时候,就可以赚更多的钱了。

  日报:在2014年年底出现了卢布大幅贬值,对一些基金造成了很大影响,你们对于行业的风险控制有什么看法?

  罗佳斌:从上一次1998年卢布危机以后,整个对冲基金对风险的认识已经提高很多,像我们成立于2008年雷曼倒闭前的一个月,一面市就有一个沉痛的教训,但是我们很快就设计了一套很严谨的风险管理制度,我们从2009年开始没有一年是亏损的,没有一个月的亏损超过4%,最大回撤只有7%多一点。

  这样的风险控制对于对冲基金有很大的好处,当真正看准一个机会的时候,可以很大笔地去投资。我们这个行业就是逆水行舟,不进则退,如果你在市场坏的时候亏多了,那你可能在市场转好的时候就开始小心翼翼,这样付出的心理成本非常高,因为如果你在市场好的时候没有抓住机会,实际上就等于亏了。

  日报:对2015年的市场判断是怎样的?

  罗佳斌:从去年已经可以看出,2015年各国央行货币政策会进一步分化,各国央行做的事情不一样,也会为我们提供很多机会,今年市场的波动性会比较大。整体来讲,欧元区和日本面临最大的问题是通货紧缩,这个问题很难解决。加上美国经济发展得比较健康,美元走强就是一个趋势。

  亚洲方面我们基本很乐观,对中国我们也保持向来乐观的态度,我们的观点就是中国不会有硬着陆。去年我们收益里很大一部分是从对人民币的投资来的,2015年中国改革仍会是一个很大主题,我们有考虑经济的放缓,但绝不会出现硬着陆。

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