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两类基金产品试水T+0 或增加套利机会

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-13
  • 热度 ( 188℃ )

  事件回顾

 

  9日,上海证券交易所在其官网发布了关于修改《上海证券交易所交易规则》第3.1.5条的通知。通知表示,为了进一步发展基金市场,满足投资者的投资交易需求,经中国证监会批准,上交所决定对跨境交易型开放式指数基金和跨境上市开放式基金实行当日回转交易,即T+0交易,并修改《上海证券交易所交易规则》第3.1.5条。上交所强调,前述两类基金仅限于所跟踪指数成份证券或投资标的实施当日回转交易的开放式基金。

 

  涉及标的

 

  跨境交易型开放式指数基金,即跨境ETF,目前共有5只,分别是:华安国际龙头(DAX)、博时标普500、纳斯达克100、易方达H股和华夏恒生ETF

 

  跨境上市开放式基金,即跨境LOF有信诚金砖四国、信诚全球商品主题、工银瑞信标普全球资源、汇添富黄金及贵金属、诺安油气、华宝兴业标普油气、银华抗通胀主题、招商标普金砖四国、国投瑞银新兴市场、易方达黄金主题、嘉实黄金、嘉实恒生中国企业、华安标普全球石油、国泰大宗商品以及南方中国。

 

  事件分析

 

  一、接轨国际 刺激跨境产品规模

 

  目前海外成熟市场普遍实现T+0交易制度,将对应ETF以及LOF产品实现T+0,使得国内投资者与国外投资者在交投效率上保持一致,一定程度上可以解决参与境外市场投资的中小投资者面临的交易制度不公平问题,维护了国内投资者的权益。

 

  同时,实现T+0交易后,交易标的的流动性和定价效率得到了提高,促进了跨境基金的发展。此前跨境ETF/LOF由于申赎效率较低,二级市场价格与净值偏离较大,导致二级市场交易量较小。此措举无疑将提升二级市场的活跃度,有利于促进跨境产品规模的扩大。

 

  二、境外投资 波段操作

 

  此前,在沪深交所交易的黄金ETF、债券ETF和货币ETF已经实行T+0交易,而权益类ETF一直没有实现T+0。跨境ETFT+0后将会极大吸引市场目光。此类产品都具有无杠杆、风险可控的特性,投资需求主要是机构资产配置和部分投资者波段操作。实现T+0之后波段操作的机会增加。在此次一同获批的跨境ETF中,3只都是欧美指数ETF,交易时间和A股市场没有重合。而易方达H股和华夏恒生ETF两只产品均是跟踪港股市场的,交易时间和A股重合度高,对于投资者来说做T+0交易比较容易,也有一定的动力,更容易受到关注。

 

  相比跨境ETF,产品更为丰富,除了成熟市场和香港市场外,还涉及新兴市场、大宗商品等主题,但是跨境LOF产品的交易活跃度比较低, 因此T+0实施后在交易量上能带来多大的改变,还需要一段时间的观察。

 

  三、套利机会增加

 

  目前,跨境ETF和跨境LOF的规模较小,流动性一般,套利空间也不多。一旦T+0实施,此类产品的流动性会得到改善,由此而来的套利空间和套利机会都可能会增加。总体来看,T+0交易有可能增加套利者的参与程度。但是此举措只能促进基金日常交易的活跃,而基金本身是否受投资者欢迎还要看投资标的市场的情况和相关市场的走势情况。
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