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翻看安邦投资底牌:密集扫货银行地产股 浮盈逾百亿

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-13
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 “安邦疯狂举牌代价是否过高?”两个月前,市场曾如此质疑与忧虑安邦保险的投资策略,两个月后,安邦保险却借此得以加冕“年度股市赢家”。
  一年多时间里,安邦保险保持着对招行、民生、金地、金融街 4只个股的密集扫货,截至1月9日收盘,可推算成本价部分的浮盈已高达104.91亿元,其中,安邦高溢价买入的招商银行就贡献了超50亿元浮盈,金融街贡献的投资收益率最高,超过50%。
  举牌获利逾百亿
  如果仅依据收益率与浮盈计算,安邦保险无愧为2014年度的股市大赢家,一年来频繁低价位举牌招商银行、金地集团 、金融街等股票,可谓一举抄到了金融地产股的大底。
  而安邦本身也得到市场的密切关注,甚至诞生了“安邦概念股”这一提法。
  除了关注安邦保险本身,安邦保险的持仓成本区也是市场热衷猜测的内容之一。
  得益于“暴力”举牌式投资和相应信披要求,安邦在招商银行、民生银行 、金地集团、金融街4只股票的公告中留下了大量交易信息,使得记者对安邦的增持成本和获利情况都能得出较为准确的估算。
  计算结果显示,截至上周五收盘,安邦在对招行、民生、金地、金融街的举牌投资中共获利104.91亿元,其中,金融街为安邦贡献个股收益率最高,达50.1%,招商银行则为安邦贡献了52.42亿元浮盈。事实上,近两日股价的下跌,已影响到安邦的投资浮盈,如果提前两日演算收益,安邦所投4只个股的收益将超过120亿元。
  安邦以举牌招行闻名,也在招行上获利最多。
  2013年年底,在资本市场上并不显山露水的安邦保险对招行发动了第一次举牌,每股12.07元的成交价格远高于10.9元的市场价格,舆论一时哗然,据市场人士测算,安邦保险当时动用的资金或高达136亿元,“土豪”标签并不浪得虚名。
  不过,以目前股价和此后增持价来看,安邦保险当初对招行12.07元的买入价并不算高。港交所数据显示,自对招行发动首次举牌以来,安邦保险一共买入了招商银行16.67亿股,总投入资金为209.38亿元,价格区间为9.774元~16.271元,平均持股成本为12.56元。
  截至9日收盘,招商银行每股报价为15.71元,以此计算,安邦对招行的举牌投资平均获得了25.04%的收益率,实现持仓浮盈52.42亿元。值得留意的是,安邦不久前还在增持招行,在2014年12月31日买入了1.78亿股,平均价格为16.271元,这次增持在相对高位。
  安邦式投资特征曝光
  安邦的投资手法一贯凶猛和迅速,屡屡溢价买入的做法常常让人大呼看不懂。
  但追溯一年的投资路径,可以发现安邦是明显的金融地产多头,投资主路径基本围绕“银行+地产”展开。华泰证券分析师罗毅对此评论称,安邦的投资见地非同一般,它对银行地产股的买入价位都非常低,特别是在市场并不认同的时候抄了金融股的底。
  罗毅表示,在产业变迁中,金融业往往变动少、较为稳定,因而非常适合险资配置,海外保险资金对金融股的投资占比往往都很高。同时,A股上市银行仅16家,资源相对稀缺;另外,上市银行盘子大,可承接巨大增量资金入市,这些也是安邦买入银行股的重要依据。
  除了投资标的目标明确外,安邦保险的投资手法也特征鲜明。
  据市场观察人士表示,安邦保险举牌前总是习惯在目标股票上潜伏一段时间,甚至故意回避5%比例的举牌线,但时机一旦成熟就开始凶猛连续出击,这点在对金地集团的投资上更为明显。
  早在2012年三季度,安邦保险就曾通过“集团-传统产品”持有金地集团1.5%股权,后该账户在十大股东行列消失,同时“安邦财险 -传统产品”账户意外冒出,以4.9%的持股占比成为十大股东之一,该部分持股成本并未进行披露。此后,安邦保险一路潜伏,直到2013年12月4日才又增持0.1%股权,似有故意举牌之意,此后又发动了三次举牌,目前持股数量达20%。
  结合多份权益变动公告,安邦保险在这三次举牌中共增持了约6.79亿股金地集团,占比约15%,平均成本价为6.79元/每股。1月9日,金地集团以10.25元报收。以此计算,安邦共实现33.05%的投资收益率,实现浮盈17.29亿元。
  同为“安邦概念股”之一,金融街权益变动书中的交易数据最为详实,因而能够推算出安邦保险四次举牌后(由于公司回购股权,安邦有一次被动举牌)的总体持仓成本和盈利。
  数据显示,从2014年3月至12月17日期间,安邦保险总计买入金融街5.98亿股,占公司总股本的20%左右,价格区间为4.99元~10.3元,平均成本价为7.26元/每股,动用资金为43.41亿元。截至1月9日,金融街报收10.9元,安邦保险获得投资浮盈21.7亿元。
  抢筹民生银行
  安邦保险对多只个股的投资上都具有足够耐性,悄悄在低位吸纳,然后突然跳出举牌。譬如,对万科A的投资就是不声不响,但到了三季度末突然成为万科A的第三大股东,对招行的两次举牌时间跨度更是长达一年。
  不过,在对民生银行的投资上,安邦则显得更加来势汹汹。但这部分赚足眼球的投资,增仓部分却获利不高,仅有不到5%的投资收益率。
  2014年12月1日,安邦保险首次持有民生银行5%的股权并发动举牌,之后旗下的四家公司五个账户集体出动,甚至还动用了罕见的“安邦保险集团-资本金”账户,势在必得的决心可见一斑。截至2014年12月25日,安邦保险在一个月内共发动三次举牌,总计持有民生银行14.06%股权和15%的表决权,其中较大部分股权买在近期。
  港交所披露了安邦保险对民生银行2014年11月以来的七条交易数据。数据显示,安邦保险在11月28日以7.25元/股的低价进行增持,但买入数量只有约350万股,买入后刚好达到5%比例。此后,安邦保险在12月17日和12月22日的两次增持高达8亿股以上,但都买在高位,价格分别9.234元和10.354元。
  数据显示,安邦保险在2014年11月28至12月24日期间,总共增持了民生银行27.87亿股,该部分占民生银行总股本的约8.2%,投入资金270.85亿元,平均持股成本为9.72元/每股,而上周五民生银行以10.2元报收。
  以此计算,安邦保险在民生银行的投资上只获得了4.97%的投资收益率,总共浮盈为13.45亿元。不过,考虑到安邦保险不迟于2013年3月就进入了民生银行,一部分股权无法估算成本,实际上安邦保险对民生银行的投资收益远不止这一数字。
  对于安邦保险买入银行股的行为,罗毅表示,确实有很多大资金希望获得银行更大的控制权,但考虑到银监会对股东资质的审查态度,以及银监会希望股权尽可能多元化的监管导向,这种愿望在大银行上的实现会有相当难度。
  密集举牌躲避跟风
  当“安邦”二字成为一种概念股名称时,安邦保险集团不可避免地要迎来市场猜测和质疑,还要面对一些资金对其投资行为的可能跟风举动。
  由于安邦曾有几次在持股占比达4%左右时突然买入少量股票,然后恰到触碰到5%举牌线的行为,甚至还试过买入100股招商银行和金融街而刚好达到第一次举牌的记录,安邦保险一度引来了市场对其投资动机的猜测:是否故意为吸引市场关注?
  华泰证券分析师罗毅表示,对安邦保险的投资逻辑不必过度揣测,密集举牌很可能是为了短时间内拿到廉价筹码,而不希望留给市场跟风空间,“这是大资金投资时很常见的行为。”
  罗毅称,大资金为了拿到足够的廉价筹码,需要在市场还没反应过来的时候尽快增持,以拿到足够的廉价筹码,减少目标公司或其他利益主体寻找“白衣骑士”的可能性。以民生银行为例,安邦三次举牌、表决权达到15%以后,市场普遍都传言安邦还会再度举牌,可见安邦如果一直缓慢增持,反而会给增加战略布局的难度。
  事实上,在安邦首次举牌民生银行后来两日,一家大型券商立刻将民生银行的目标价从8.37元上调至10.03元,调高达40%之多,同时这家券商还表示安邦的举牌将打开业务和股权的双重想象空间。
  安邦举牌民生银行的行为,一般都被解读为看好民生的投资价值,同时也为推举安邦保险集团董事、副总经理姚大锋为进入董事会做足准备。而安邦一个月内迅猛出手,也与当时金融股行情启动、民生银行的买入资金增多不无关系。数据显示,民生银行在12月1日被首次举牌后,至12月29日涨幅高达46.39%。

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