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鹏华伍旋:可转债市场空间巨大

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-14
  • 热度 ( 572℃ )

  去年可转债基金成为年度最赚钱基金品种。鹏华可转债拟任基金经理伍旋认为,我国可转债市场在快速发展,债券余额规模从2003年底不到200亿到目前已超过1000亿,发行可转债的公司从资产较重的钢铁、电力、造纸、银行等传统行业拓展至医药、软件、集成电路等新兴产业。但相对西方成熟国家,如美国可转债市场规模约1793亿美元,我国可转债市场未来发展空间巨大,随之带来的投资机会也值得期待。

  伍旋表示,影响可转债价值判断最主要的是转股期权,其影响因素包括:正股价格、转股价格、转债存续期、正股波动率、无风险收益率。理论上,在其他条件确定的情况下,期权价值受正股波动率的影响最大。当正股本身的波动性很弱,转债内含期权价值较低的时候,转股溢价率下降为零或者出现负值,此时若转债价格小于转股价值一定幅度,将产生套利空间,通过买入转债并转股,然后将股票卖出,可实现套利。  (朱景锋)

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