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[信托]安信净利下滑44.8% 定增投向类信托亏损四成

  • 来源:多盈金融
  • 2013-03-08
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    随着兑付风险事件的频发,信托业的日子已远没有以前那么好过。

 
  3月7日,安信信托公布年报显示,2012年公司主营业务收入同比下降2个百分点,净利润更是下滑了44.8%。业内分析指出,除因为公司当年计提了大量“预计负债”导致净利削减外,受房地产信托风险上升影响,被迫调整产品结构,也是公司业务未见起色的一大原因。
 
  “一种产品需求好就扎堆做,房地产、艺术品、矿产等等,谁都没有想到这个市场随后几年会出现的风险。”7日,中国人民大学经济研究所教授杨春刚向经济导报记者表示,从现在的种种迹象可以看出,信托业爆发性增长背后存在“雷区”。
 
  而这一“雷区”的范围显然还在逐渐扩大,如近日平安信托就被曝出其“创富”系列产品到期亏损近三成。
 
  记者注意到,上述平安信托产品募集资金主要投向上市公司股票的定向增发,虽然30%的亏损幅度令人惊诧,但是该产品这样的表现,也只是整个定增投资领域的冰山一角。实际上,受到近两年A股大幅下挫影响,多家信托机构发行的类似定增投向的信托计划均出现亏损,其占发行总量比例则超过四成。
 
  “这再次证明信托是浮动收益、不保本、不保息的高风险投资产品,而不是投资者想象中完全可以保证收益的刚性兑付产品。”杨春刚向记者表示,对投资者来说,在购买这类产品时不能光看产品预期收益率,产品本身以及市场存在的系统性风险,都应在考虑范围之内。
 
  冰火两重天
 
  信托业繁荣下暗藏的风险,再次被一系列名为“创富”的信托产品揭开。
 
  记者了解到,“创富”系列产品是平安信托于2010年11月推出的定增信托产品,第一期于当月8日成立,一共发行了7期,实际募资规模达9亿元。而截至清算,该系列产品的账面浮亏达近30%。
 
  实际上,在募资之始,该产品给出的前景颇为诱人。“交通银行退出时账面收益率高达468%;中国特钢退出时账面收益率高达63%。”这是平安信托在产品推介说明中,着重强调的过往战绩。
 
  “市场大环境不好是主要原因。”5日,一信托公司资产管理部的负责人向导报记者表示,定向增发产品挂钩A股市场表现,而近两年来未有起色的A股市场,令该产品表现不佳,也令信托公司颜面无存。
 
  据了解,上述平安信托计划中,部分在去年5月就应到期,但是由于亏损较重,信托公司又决定将该计划延期6个月。然而,6个月的“缓刑期”过后,A股市场依然没有转好,该产品只能以巨幅亏损收场。
 
  这一现象并非一家信托公司发行的产品独有。上述信托业人士对导报记者表示,由于定向增发产品本身具备的折价优势吸引了不少投资者,其在2011年前后颇受资金热捧,市场交易火爆。“当时几乎每家信托公司都发行过类似产品,募集来的资金交给基金公司用于参与A股上市公司的增发。按照预期定增的折价率加上股票涨幅,业内的乐观估计,年收益超过20%。”
 
  然而,这一火热的激情很快被冰冷的市场所熄灭。受到股市萎靡不振的影响,上述产品不仅未能在定增上获益,反而深陷其中。“按照交易所规定,定增投向的资金锁定期在1-2年,如果在这期间市场不利,这些资金反而就成了高位接盘,成了被套牢者。”杨春刚解释说。
 
  导报记者注意到,这应该是去年参与A股定增的投资遇到的普遍情况。有统计数据显示,截至去年底的152家增发股票的上市公司中,有五成以上公司的复权股价低于定向增发价。受此影响,多家信托公司的定增产品遭遇滑铁卢。
 
  记者注意到,近期除平安信托外,建信信托、外贸信托等其他曾发行定向增发类产品的信托公司,均未实现“掘金”承诺,且遭遇了巨亏困境。比如,建信信托的“证大一期”目前亏损超过四成,中诚信托发行的“证大金兔1号股权投资集合资金信托计划”也被曝出浮亏29%。
 
  系统性风险引关注
 
  令人担忧的是,除上述产品外,还有更多即将到期的产品,将面临延长兑付期限或以亏损收局的窘境。如同样以信托方式发行定增产品的大型私募机构博弘数君,其目前还在存续期内的13只产品悉数出现亏损。数据显示,该公司管理的9只产品亏损幅度超过25%,其中去年7月成立的“博弘定向29期”成立以来亏损甚至超过31%。
 
  “这样的系统性风险应该引起投资者重视。”杨春刚表示,上述产品的收益表现取决于股票市场,如果像2006-2007年牛市时以低成本买入,这类信托产品确实可以实现很高的收益;但如果熊市时买入,这类产品不可提前套现,风险则无可避免。
 
  而这样受市场左右,出现普遍亏损的情况,在理财市场并不少见。比如2007年“炒新热”的时候,银行、信托等理财产品均发行类似产品;但随即新股降温,IPO暂缓,此类产品收益大幅下降甚至出现亏损,引起投资者不满。
 
  对此,杨春刚认为,信托等机构在发行投资理财产品时,应该对市场有所把握,并在产品销售时,表明与市场涨跌幅的关联。“现在很多定向增发信托在宣传时都根据以往的业绩推算,给出很高的预期收益率来吸引投资者,却不提亏损的可能性,甚至营造一种‘保证收益’的错觉。”
 
  导报记者也注意到,虽然定增产品大面积出现风险事件,但机构推产品的热情并未减少,其中券商成为这一拨的主打,东方证券、华泰证券、国泰君安等近来均计划或已推出相关理财产品,总数超过10只。
 
  “建议发行人与渠道方在推介产品时要着重于风险警示,要不然会有更多欠缺风险防范意识的投资者误入其中,”杨春刚表示,“现在很多产品都说股价跌到底了,且定增有折价率,投资安全。但是我们要注意到,在去年开始的一波下跌中,即便两折的折价率也难起到‘安全垫’的作用,所以大家还应以谨慎为上。”
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