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[信托]万福生科涉财务造假跌停股权质押屡遭空袭

  • 来源:多盈金融
  • 2013-03-08
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    深陷“财务造假”风波,让刚刚复牌的万福生科,连续两日封死跌停。

 
  更有市场人士认为,基于证监会近期对各类证券违法案件的查处力度,万福生科很可能成为第一家退市的创业板公司,短期更存在股价进一步下跌的风险。
 
  而就在一个月前,一款由万福生科4719万股作为质押品的信托计划才刚刚成立,如今“黑天鹅”事件发酵,迫使该信托计划不得已进入戒备状态。
 
  借道中原信托融资6700万
 
  去年7月27日,万福生科发布公告称,7月26日,控股股东董事长龚永福、杨荣华夫妇将持有的限售股共4719万股质押给中原信托融资,占万福生科总股本35.21%,股权质押没有期限,直到申请解除质押为止。
 
  其中董事长龚永福已将手中所持全部股份质押,杨荣华质押了所持4019万股中的700万股。
 
  不久后,中原信托“成长229期-集合资金信托计划”推出,经过漫长的推介期,终于在今年2月6日正式成立,共募集资金6700万元。
 
  信托业内人士透露,此前推介时称,此款股权质押产品,龚永福以持有的万福生科限售流通股股票,为到期支付购买款提供担保。对应质押率三成,1.6倍警戒补仓线,期限一年,收益8.3%-8.8%。融资用途为增加个人对外投资所需资金、补充其实际控制企业流动资金或直接代控制公司采购原材料。
 
  据上述人士透露,此款信托计划,质押价格应在3.5元/股左右,按股票质押价格的1.6倍设置警戒线,即当股价跌至约5.6元以下时,龚永福须向信托专户追加保证金或追加质押股票,否则信托公司则可强制平仓,处置抵押物。
 
  北京某信托公司业务负责人表示,虽然这款产品质押率较低,以目前情况来看,虽然距离警戒线还有一段距离,但鉴于目前万福生科所处的僵局,还有很多未知定数,不排除股价持续下跌的可能,所以仍需高度重视个中风险,及时采取相应措施。
 
  万福生科财务造假始于2012年9月湖南证监局的例行检查,并遭证监会立案调查。因2012年半年报造假,11月22日,深交所对万福生科及其高管进行了公开谴责。
 
  就在前几日,万福生科再度披露公司自查报告,承认并公布较之前所言更加严重的造假行为,已从起初的上市后中报造假升级为欺诈上市。2008年至2011年公司有近一半的营业收入、几乎全部的营业利润和近九成的归属母公司股东净利润均为“造假”所得。2008年至2011年累计虚增收入7.4亿元左右,虚增营业利润1.8亿元左右,虚增净利润1.6亿元左右。
 
  根据相关规定,如果上市公司连续三年亏损或净资产为负,股票很可能会被暂停上市。此外,创业板有规定,上市公司连续三次被交易所公开谴责,将终止上市,这一切,都使万福生科步步逼近退市红线。
 
  华泰证券认为,万福生科发生严重的财务造假事件,同时公司收入及净利润严重下滑。鉴于目前情况,无法对公司未来经营做出预测,建议投资者短期回避该股票。
 
  而万福生科自身也发布重大风险提示公告,称仍在进行进一步自查,有关财务数据可能进一步变化;同时,公司可能会再次被深交所给予公开谴责的处分,从而可能存在被终止上市的风险。
 
  股权质押屡遭空袭
 
  经济下行周期中,不少上市公司陷入经营资金紧张的困境,很多大股东选择了抵押手中的公司股权进行融资,补充自身流动资金。
 
  由于操作简单近似标准化,且风险相对可控,上市公司股权质押信托在过去一段时间迎来不小的发行高峰。有数据显示,2012年深沪两市股权信托融资数量超过880次。
 
  然而弱市行情下,随着越来越多的上市公司股价逼近警戒线,控股股东追加质押已成常态。而不时出现的“黑天鹅”事件,更是让质押物不确定性陡增。
 
  万福生科早已不是孤例,2012年12月中旬,中能兴业投资咨询公司质疑康美药业虚增18.47亿元资产,尽管康美药业迅速对这一事件矢口否认。但澄清公告未能挡住股价下跌,一周内下挫16%。
 
  而此前康美大股东曾将手中股份质押给平安信托、四川信托、粤财信托等多家信托公司来换取融资。质押价格普遍在6-7元区间,按照信托业通行的1.6倍左右设置警戒线,那么当康美药业股价跌至10元附近,就不得不面对追加保证金或追加质押股票的窘境。而彼时,康美药业股价受造假事件影响不断下挫,距离警戒线也仅几步之遥。
 
  此外,还有多款产品因“突发事件”濒临危机,此前退市传闻曾引发板块大跌致多家ST公司股权质押产品触及警戒线。
 
  超日太阳事件更是将股权质押信托的风险问题置于风口浪尖,令多家接受其股权质押融资的信托公司风险凸显。倪氏父女抵押融资所选择的信托公司,涉及国元信托、兴业信托、中融信托、厦门国际信托、五矿信托、山东国托、苏州信托等。
 
  北京某信托公司业务负责人表示,目前来看,股权质押信托即使“出事”,也大部分还能够通过合理处置实现回款,即使上市公司出现很严重的弊案,股价也未必会长期下行。但是“黑天鹅”的出现为信托公司提了个醒,不要高估股权质押信托的安全空间,一旦发生不可控事件,还是要及时充分做好处置准备,当然,更重要的是慎选交易对手,尽可能避免“涉险”。
 
  他也透露,不少信托公司目前进一步强化了风控措施,目前行业对于股权质押率普遍要求是,主板50%以下、中小板40%以下、创业板30%以下,而各公司在此基础上要求又有所细化。
 
  例如某银行系信托公司在股权质押信托上的内控标准为,首先优选沪深300指数股,尽量避免创业板、中小板股票,对于股价波动剧烈或存在太多“疑问”的股票质押都不予接纳。
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