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私募大佬观后市 估值修复成共识

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-15
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    2015年A股市场会出现怎样的走势?后续投资机会在哪里?昨日召开的国信证券(002736,股吧)2015年度策略会上,10家知名私募基金的大佬们在一番激辩后达成的共识是,今年的投资机会主要还在于估值修复。

 后市整体趋乐观

 对于2015年及今后的行情,与会的私募大佬对市场未来整体仍然较为乐观,多数观点认为当前牛市并未结束,处于中场休息的概率更大。

 浙江敦和投资有限公司总经理张志洲认为,2015年将是波动率大幅上升的一年,海外股市和大宗商品市场都会出现波动率大幅上升的现象。对于此波行情,张志洲的判断是,上半年周期性板块还会是市场主力,之后波动性会更为明显。

 “这是首轮通过融资资金、加杠杆方式推上去的股市行情,一旦遇到系统性因素冲击,波动率一定不会小。”张志洲认为,目前市场对于行情的一致预期太强,市场情绪一面倒地看好行情,这也是导致未来波动率增加的另一个因素。

 持同样观点的还有知名投资人邱国鹭。他认为A股并不悲观,关键看降息降准的时间和力度,这两项指标决定了房地产板块的复苏。

 最乐观的莫过于东方港湾投资管理有限公司董事长但斌,“市场实际是在2012年6月见底的,如果这个低位经得起历史的考验,这个时间点就相当于美国1942年的时点。”

 武当资产管理有限公司投资总监肖志虎同样看好A股市场。肖志虎认为,一季度大盘股行情整体还会持续一段时间,高潮后或许会有沉寂,但最晚下半年个股百花齐放时代还会来临。

 估值修复中寻找机会

 对于后续的投资机会,邱国鹭认为,这一轮行情是估值修复的过程,蓝筹股的修复和创业板的调整还远没有结束,“我对创业板仍然是一如既往地悲观,100只创业板股票中可能只有20~30只股票是好公司,而30只股票中又只有一个可以支撑当前水平的市盈率”。

 邱国鹭认为,今年投资机会在于寻找有估值修复空间的股票,而非找利润增长的股票,找利润大增长的个股时期已经过去,目前一些重组股复牌后立即被打开涨停板或直接下跌就是信号。参照美国和欧洲市场长期15倍的中位数市盈率,邱国鹭认为2015年真正的投资机会还是在于蓝筹股。

 上海博道投资管理有限公司董事长莫泰山对A股整体的看法是,当前是牛市的中场休息期,在此阶段迎来成长股配置机会。对于2015年具体的投资策略,莫泰山认为首当其冲的就是降息降准大概率背景下,一些低估值蓝筹的投资机会,其次是自贸区、一路一带这类国家概念,最后就是真正的成长股。

 景林资产管理有限公司海外基金经理张晓刚观点则更为明确,他认为今年的投资机会主要为两点,一是H股估值的修复潜力,二是海外中国互联网股票。

 张晓刚认为,当前H股指数在全球都非常低,处于过去10年底部区域,相对A股折价处于过去5年新高,今后一段时间必然会迎来一波估值修复行情。而中国互联网不仅一直保持着用户高增长,中国网络经济整体营收规模也保持着高速增长,这将提升海外上市优质互联网公司的估值。

 中小盘股继续调整

 在昨日的论坛上,尽管对具体的投资存在差异,但对于中小盘股的估值调整,大部分的看法是,今年调整还会继续。

 邱国鹭一开始就旗帜鲜明地认为,他本人对中小盘股整体依然悲观,中小板、创业板的调整才开始,“这类上市公司股票在重组复牌当日涨停被打开或直接跌停就是信号”。

 但斌认为,新股上市天天涨停,全球资本市场绝无仅有,“今年或者明年,甚至是未来5到7年的时间,我估计创业板和中小板都会面临高估值的严峻挑战”。

 但斌在解释他的“一半是海水一半是火焰”市场判断时说,火焰的部分是股市让企业估值重回合理价值的部分,是蓝筹股的价值回归,海水这边是中小盘股的价值回归。

 在对高估值的中小盘股发出警示的同时,也有大佬对互联网颇为看好。菁英时代投资管理有限公司董事长陈宏超认为的两个投资机会中,其一就是科技改变生活中存在的投资机会,这其中就包括IT技术带来的物流网等网络概念。

 张晓刚在解释为何优选海外中国互联网股票时也表示,目前国内不仅网络广告在2014年首次超越了电视广告,电商收入也超越美国成为全球第一,增速在未来一两年内依然还会保持。

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