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蓝筹大涨触发转债强制赎回 可转债或成稀缺资源

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-15
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  颜金成

  “进可攻、退可守”的可转债基金2015年延续了2014年强势格局,成为基金细分品类中最火热的品种。

  截至2015年1月8日,市场共有28只转债交易上市,转债剩余规模1162亿元,较去年年初规模大幅下降,主要原因是去年11月份以来蓝筹股的上涨之后,大部分转债都触发了强制赎回条款,相继转成了股票。

  大成可转债增强基金经理王磊分析,由于可转债整体在2014年表现较好,越来越多的债券类产品有配置可转债品种的需要,同时可转债基金也将是市场热点,规模有望进一步扩大,但由于可转债的存量品种变得稀缺,这将导致这部分可转债的溢价率上升,新发行转债的溢价率也将维持在高位。

  据统计,目前超过100亿元规模的转债只有5只,主要是银行转债,占整个转债市场的58%,去年底,中行、工行相继公告强制赎回,业内人士分析,将来银行转债可能也会相继谢幕,转债规模会出现阶段性的大幅萎缩,由于转债供给的缩小,转债的整体估值最近不断提升,转股溢价率持续上行,转债的债性特征不明显,主要表现为股性。

  在可转债表现亮丽的同时,也带动了转债基金的走势。

  2014年,中证转债指数全年回报近57%,不仅远超纯债,更跑赢股指,转债基金也取得了亮丽的业绩表现。

  好买基金研究中心研究员魏璐分析,转债基金的亮眼,首先是转债品种构成中,大盘蓝筹品种集中。去年下半年以来,在增量资金推动下,大盘股表现明显更佳,上证50指数涨幅高达64%,转债品种中,五只大盘转债占据了市场绝大部分的份额,成为市场风格转换的最大的受益者。当然,转债基金管理者也表现出非常强的管理和择券能力。

  此外,转债基金的业绩也要归功于质押式回购融资功能带来的杠杆威力。转债品种能够进行回购融资并进行杠杆操作,这一优势为正股所不具备。据统计,2014年净值增长超过70%的12只债券型基金的标的资产中,可转债市值占基金资产净值比均值为123%,去年众多转债基金明显跑赢指数与善用回购融资杠杆密切相关。

  对于后市,王磊依然较为看好转债,因为看好未来股票市场的表现,而转债具有进可攻退可守的特征。

  王磊称,预计2015年央行仍将保持宽松的货币政策,同时国家将继续出台各项措施提升经济,包括“一带一路”和国企改革的各项措施,这将对权益市场起到积极的影响。此外,2014年市场经历了较大幅度上涨,但大盘蓝筹股的估值仍然处于合理范围,在消化当前转债估值压力后,可转债仍有机会。

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