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[信托]刚性兑付那些事儿

  • 来源:多盈金融
  • 2013-03-08
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 据悉,安信信托的一款地产信托产品“昆山·联邦国际资产收益财产权信托”出现到期违约的情况,其信托资金使用方昆山纯高投资开发有限公司在产品到期后没有如期归还。在与昆山纯高数次进行交涉无果后,于去年对信托进行了兑付,最终自吞苦果。

最近信托业内对于“刚性兑付”将在今年被打破的说法越演越烈,诚然,“刚性兑付”只是信托业内不成文的一个规定,在越来越提倡“买者自负”现在,安信信托的行为是对投资者信任的回报,是信托公司对推出的产品的负责任的表现。

“刚性兑付”是为了保证信托业的良性发展,相当于信托的招牌,可以说刚性兑付的存在让投资者对于信托的信任度大增。也是因为“刚性兑付”这一业内“潜规则”的存在,信托公司对于产品的设计发行才会慎之又慎,因为一旦出现问题,没有人再敢买信托产品不说,而且业务还会被叫停,信托牌照一年或者两年内就不能用了,信托公司不敢轻举妄动。

对信托业来说,“刚性兑付”是市场化的软约束,“刚性兑付”对信托的好处不言而喻。而对于投资者来说,信托资产门槛高、流动性差,刚性兑付是保障投资者利益的最后防线。

作为信托产品的“护身符”,“刚性兑付”背离了“风险与收益相匹配,高收益隐含高风险”这一资本市场永恒的规律,创造了一个“零风险、高收益”的神话。其存在严重阻碍了信托产品的创新,虽然信托的快速发展离不开“刚性兑付”的影子,但是另一方面,质量差但是收益高的信托产品会如‘劣币驱逐良币’般挤压质量较好、收益相对低的产品,阻碍信托业的长远发展。

一方面,信托没有了刚性兑付的枷锁,可以去发挥自己的主动管理能力,而不是做通道业务,信托公司、信托经理会出现明显的分层,由市场选择投资管理能力强的;另一方面,会促进产品创新,造成产品之间的差异化,投资者才会更理性地进行评判和选择。

此外,由于“刚性兑付”的承诺,信托公司事实上对融资方进行了连带担保,这也反过来推高了融资方的融资成本。由于利率市场化进程的推进,信托公司作为唯一可以同时投资货币市场、资本市场和产业市场金融机构的制度优势不复存在,对融资方而言,有更多融资途径可供选择,可以接受的融资成本必然会降低。

不论是否存在刚性兑付,投资者都应有“买者自负”的观念,而不是盲目笃信“刚性自负”,常言道,收益和风险总是如影随形,无论哪种类型的信托产品都会有风险。在购买时还是要根据产品的情况具体分析。

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