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年度金融数据出炉 M2增速未达标

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-16
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 2014年度金融数据昨日出炉。去年年初设定的M2(广义货币)增速13%未达目标,12月末M2年率增速放缓至12.2%,创2014年4月以来最低。与此同时,12月新增人民币贷款6973亿元,也低于此前市场普遍预期的8800亿以上。
  一些数据低于市场预期,另一些数据却大出市场预料:12月社会融资规模大幅回升至1.69万亿元,较上月增加5486亿元,表外资产突然增加。其中,委托贷款本月的增幅超过前三个月的总和;信托贷款和新增未贴现银行承兑汇票在连续5个月负增长后转正。
  虽然全年货币增长数据不达目标,但央行调查统计司司长盛松成认为,去年CPI(居民消费价格指数)2.0%,GDP(国内生产总值)还未公布,社会预期在7.3%~7.4%。那么,M2高于GDP和CPI增速大致在2.8个百分点,低于3个百分点,在正常范围内。
  对于12月末M2增速只有12.2%,盛松成解释称,主要有以下原因:一是外汇占款明显减少;二是同业业务监管加强,导致货币派生能力下降;三是存款偏离度考核指标实施,使得季末、年末商业银行存款冲时点的积极性减弱。
   "目前中国处于'三期叠加'时期,M2增速较往年下降,是经济结构调整、银行表外融资收缩、产能过剩部门增速放缓、同业监管在货币增速上的反映。这也是金融适应经济的'金融新常态'"。盛松成说。
  中金公司研报认为,虽然12月M2增速略低于此前预期,但M2环比增速低位渐稳。由于预计1月新增人民币贷款较强,将带动M2同比人民币增速小幅上升。
  对于大增的社会融资规模、尤其是表外资产突然出现扩张,市场一致认为,这是由于地方政府债务甄别结果在今年1月初上报财政部之前,政府平台有意做大债务基数,但同时受表内贷款限制,融资需求转而移向表外。
  国信证券研报认为,考虑到私人部门融资需求并未有明显复苏迹象,加之从表内信贷结构看,银行已经大幅压缩短贷和票据融资,部分融资需求被转移到表外。因此这种表外扩张仅仅是短期需要,无法持续,预计1月份将会出现显着回落。
  中金公司则表示,12月企业中长期贷款达到5289亿,创2010年以来单月新高,显示不少贷款主要是地方政府预防1月上报存量债务规模后融资难度上升的提前冲量行为,这些贷款可能相当一部分还没有用到实体经济,而是用于后续还款。甚至部分贷款如果最终没被纳入兜底范围可能要退回给银行。
  至于飙升的社融数据在实体经济融资需求未明显好转的情况下,会对后续的货币政策造成何种影响?国信证券认为会制约货币政策进一步放松,导致短期内降准降息的概率不高,时间窗口最早会在二季度全面打开。
 

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