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牛市中的另类私募:就是不追大蓝筹

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-16
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 全景网1月15日讯 最近两个多月,无论基金还是散户,多数投资者都在忙着一件事情—大刀阔斧清掉手里的中小股票,然后迫不及待地投入大盘蓝筹股的怀抱。但是,即便是以嗅觉灵敏、操作灵活为特点的私募中,也有少数特立独行者,疯狂的蓝筹行情于他们似乎只是一场喧嚣派对,对成长股却是有“真爱”,不抛弃、不放弃。

 可能有人会说:“这只是踏空者的借口和自我安慰吧。”是啊,这种投资行为背后的逻辑站不站得住脚?连大妈们都趋之若鹜的低估值行情,作为机构却不为所动?记者近日走访了其中的一员代表,试图在市场观点空前一致时挖掘不一样的声音。

 陈宏超是深圳一家知名私募基金的管理人,和那些因为被动踏空而焦躁不安的投资人不同,他对“踏空”这轮行情显得格外淡定。

 创业板牛市早已开始 现在只是休整

 记者:2013年你的菁英时代成长1号的年度收益为54%,2014年直到降息之前,收益也是高于沪深300,但随后蓝筹股行情爆发,在这期间你并没有跟随调仓?

 陈宏超:这轮牛市行情其实从2013年就开始了,只是拉得比较长。从2013年开始,市场轮动的特征就特别明显,那时候的热点像传媒、电子信息、移动互联,实际上创业板13年已经在走牛市了,很多个股都是成倍地增长,一直到今年创业板指数都还在创新高,涨这么多以后休整一下是很正常的,持续上涨需要时间来消化。蓝筹也在轮动,现在只是刚好轮到了大盘蓝筹。

 记者:在你的投资标的里,大医药和TMT始终是主流,但近期这些板块的表现落后于大市,作为投资人,你怎么抵挡现在大蓝筹的诱惑?

 陈宏超:投资是一个长跑,不在乎哪几圈跑得有多快,而是看最后跑得怎么样。九十年代时我们也是冲浪选手,现在这种行情过去也是我们的拿手好戏。但是最后你会发现,它并没有长期的发展,只是某段时间挣了一个开心而已,长期的积累并不是很理想。反思之后,我们放弃了原来的方式。像最近的行情我们就丝毫不为所动,因为这些我都经历过。市场当中想长期有效地积累,如果不是有很淡定的心态,我觉得是很难的。有些公司有些股票,是可以持续不断地创新高,但有些就是坐电梯,怎么上去怎么下来。

 要帮扶才活得下去的行业 我们不投

 记者:这么说,你认为现在一些很火的低估值蓝筹股并不值得长期布局?

 陈宏超:我们更倾向于找一个公司、行业是处于黄金增长阶段的。可能很多行业看起来的确还不错,但最黄金的时期已经过去了。

 像现在说的一带一路(概念),中国这么大的产能,靠一带一路能消化得了吗,这是不可能的事情。它现在的行情,只是说最近有这么个概念由头,它能借此消化包袱(产能)。但消化包袱的东西你能长期投吗,不能。自身都过得很难,要这里帮忙、那里帮忙才过得下去的,我们不会考虑。你看马云,他需要这里帮忙那里帮忙吗?符合潮流的企业才有更好的发展机会和空间。

 不怕时间长 向转型和新业态要空间

 记者:但是比如房地产板块,它的销售确实是在持续回暖,很多地产公司也在谋求各种“地产+X”式的转型,这里面会有长期的机会吗?

 陈宏超:房地产的黄金时期早过去了,它已经从投资品逐步回归到了它的基本功能,除了局部(市场)仍然具有投资功能之外,在其它大部分地方它的投资功能在丧失。

 转型的地产公司里面,最近我也关注到类似园区运营商这样的模式,而不仅仅是开发商,如果只是个开发商我觉得也不值得去投。运营商有持续的生命力,新鲜血液的公司聚集到园区里面,就能享受到他们成长的成果。这种新业态,跟万科过去曾说的成为一个“城市运营商”概念差不多。这在香港市场也有例子,就是花样年控股,现在它的市值为什么还比不上分拆出来的彩生活,因为彩生活是个新业态,具有持久性的新业态。所以地产转型,你要看转型有没转到代表未来方向的领域。

 记者:大医疗是你长期以来的主要投资方向之一,谈谈这个领域的投资策略?

 陈宏超:其实我们现在的投资方向在前几年就已经确定下来了,不是现在才开始布局的,也不是三两下就去改变的,我们更多是利用类似PE的做法,能够帮助公司去成长。长期以来,国内这个行业是处于没有很开放、处于较低发展层次的阶段,所以它的提升空间特别大。加上我们的需求(就是老龄化),且中老年人总体上是一个财富阶层,消费能力特别强,对健康的关注肯定是会大大提升的。再加上过去我们的医保欠账很多,所以这里有几层因素的红利。细分看,传统化药、抗生素这些处处受限、产能过剩的领域,我们就不感兴趣了。而比如说基因治疗,新药研发,治疗检测设备,这些可能是我们重点关注的领域。

 采访后记

 和大多数私募基金喜欢扎堆CBD办公区不同,陈宏超的投资公司设在原特区边缘一座郊野公园的别墅区里。石板铺就绿荫巷,庭院边上一片绿色湖水,栅栏门道旁靠着山地自行车。平日,楼里的会议室和办公区也显得很清静,因为研究员多数时候都在出差调研。除了门牌号,似乎没有什么能把这座三层大宅和一家投资机构联系起来。

 但了解他们的人就会知道,这和他们“远离市场”的投资理念相得益彰。在充满田园野趣的湖景露台边上,陈宏超说,其实真正的投资功夫在市场之外。放弃交易性投资机会,如果放到近些年来检验,尽管在某个阶段可能会跑输市场 ,但持续下来的收益却不错。“长期看,我们希望投资者是从一个区间到另一个区间,而不是在一个区间里面折腾。这是今天我们更有自信的地方,我们会做得非常淡定。”
 

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