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华泰柏瑞基金张慧: 蓝筹占优成长分化 A股上行逻辑延续

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-19
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  ⊙本报记者 张馨

  2014年7月以来A股牛市启动,11月21日央行突然宣布降息进一步点燃牛市激情,数据统计显示,降息以来至2014年年底,上证综指上涨32%,沪深300指数上涨39%,两市成交量更是一度打破单日成交量世界纪录。展望2015年,华泰柏瑞创新动力混合型基金拟任基金经理张慧认为,在流动性宽松以及改革不断推进的背景下,市场上行的逻辑仍在延续,预计短期内将维持“蓝筹主导,成长分化”的市场风格,未来将重点围绕估值提升和盈利改善两方面选择投资标的。

  流动性宽松与改革红利助推牛市盛宴

  张慧表示,流动性宽松是牛市的一级助推器,目前看来2015年A股市场资金面有望维持宽松。究其原因,张慧向记者解释道,首先,从政策角度看,国内货币政策的宽松刚刚开始,降准、降息空间依旧存在;第二,目前居民财富向股市的再配置非常明显,加上十数万亿的理财产品和产业资本的权益资产配置比例不断上升,增量资金不断涌入股市;第三,也是1995年和2005年牛市时所不具备的,即A股市场的国际化进程不断加速,沪港通的开通以及2015年A股有望纳入MSCI新兴市场指数,都将给予A股一次系统性的估值重估。

  另一方面,张慧指出,改革红利的释放也将继续给A股带来投资机会,宏观经济步入“新常态”状态后,经济失速的风险不再是市场关注的主要矛盾,包括国企改革、“一带一路”等区域改革与振兴计划,以及土地改革、医疗改革等体制改革政策,将使得一批传统的龙头行业焕发出新的投资价值。

  张慧表示,目前市场上可预见的潜在风险因素并不明显,不过需要注意的是,由于市场上金融工具种类丰富,增量资金杠杆属性明显,加上蓝筹股前期涨幅巨大,投资者对板块未来的走势产生分歧,预计市场波动率较以往将明显上升。“在投资上应注意把握节奏,选对行业,做好配置”。

  双维度布局估值提升、盈利改善

  在张慧看来,短期内的市场风格仍将是“蓝筹占优,成长分化”,他向记者解释道,成长股经过2年的上涨,只有需求持续增长的公司,其估值提升才是可持续的,“成长股是有未来的,只是要在利空出尽,‘泥沙俱下’之后,估值合理的优质成长股将迎来中线买点。”张慧说。

  据了解,由张慧管理的华泰柏瑞创新动力混合型基金将于1月12日至1月30日公开发售,谈及年内的投资机会,张慧表示将围绕估值提升和盈利改善两个维度布局。

  张慧向记者解释道,具体来说,估值提升的机会存在于四个方面:首先是风险降低带来的估值修复,包括银行、地产等板块经过多年下跌势必走出一波估值修复的过程;其次是主题投资下的估值提升,如“一带一路”、国企改革、信息安全、工业4.0等政策对相关板块和个股的提振;第三是渗透率低的成长性行业,如互联网金融、车联网、移动支付、医疗信息化等;以及信息技术对传统行业商业模式的改造,其中尤以传统行业与科技趋势实现共振的领域估值弹性较大,如农业电商、物流信息化、移动医疗等。

  另一方面,从业绩的角度来说,将重点配置业绩超预期的公司,张慧预计这类公司主要存在于三个方向,即业绩直接受益于资本市场的非银金融行业,张慧指出,“非银金融行业是全市场唯一一个业绩估值双击的行业,且业绩与经济无直接关联,未来将有望受益于市场整体的上涨。”其次,由于原油、铁矿石等大宗商品价格暴跌,钢铁、航空、航运、化工等行业迎来成本下降的机会,从而推动企业盈利回升,未来相关板块将具备上佳的投资价值;第三则是处于需求端快速增长的新兴行业,精选出业绩超预期的个股。

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