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前海开源基金薛小波: 未来十年是军工行业黄金发展期

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-19
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  ⊙本报记者 黄金滔 徐维强

  去年,军工板块表现抢眼,军工主题基金业绩优异。而随着大盘蓝筹的崛起,“大象起舞”之下军工板块将延续强势,还是会归于沉寂?对于投资者的疑虑,前海开源大安全混合拟任基金经理薛小波为投资者派出“定心丸”。他认为,2015年军工板块行情将延续,国家安全主题将推动军工超越经济增速,未来5-10年,不论军工板块,还是国家安全主题的板块,都将处于黄金发展期。

  国家安全主题将推动军工超越经济增速

  《基金周刊》:2014年,军工行情火爆,备受市场关注,2015年军工行情是否延续?请谈谈您对军工板块的理解。

  薛小波:2014年军工板块持续走强,多次领涨两市,从6月下旬开始到现在,中证军工指数累计涨幅已超50%,军工板块无疑夺人眼球,我们继续看好军工板块在2015年的表现。从中长期角度看,综合考虑国家战略、军民结合空间和资产注入,我们认为未来十年是军工行业的黄金发展期。

  军工行业中长期基本面持续向好。新一届领导层上任以来,我国对外政策的重心正逐步由“韬光养晦”向“积极应对”转变。在国际地位显著上升、经济实力不断增强、海外利益逐年增加、地缘政治因素多变的背景下,我国海洋战略发生转变,即由“陆权型”国家向“海权型”倾斜。预期上述转变将驱动未来5-10年军费投入维持稳健增长,主要上市公司收入、盈利有望稳健提升。我国国防投入占GDP和财政开支的比例仍较低,未来仍有较大的提升空间。2013年我国军费预算占GDP的比例仅为1.3%,仍显著低于美、俄两个军事大国,以及印度、越南、巴西等发展中国家的水平,未来提升空间较大。

  军民结合空间大。根据国际经验,多数国际军工巨头都拥有较大比例的民品业务。我国军工企业在高端军民结合领域空间巨大,未来有望成为驱动军工类上市公司业绩较快增长的关键动力。根据当前科技水平和国家规划,北斗导航、通用航空和大飞机三大军民结合领域都具有很大的中长期投资机会。

  资产证券化大势所趋。根据发达国家的经验,国际领先的军工企业绝大多数为上市公司,并且已经基本实现了整体上市。随着2008年以来军工集团企业类资产注入上市公司的持续推进,部分军工集团优质企业类资产已经进入上市公司。未来在各大集团的推动和国防科工局、总装备部等部门管制放宽背景下,预计军品总装类资产有望逐步进入上市公司,同时预计未来相关政策也将支持事业单位的企业化改制,并推动改制后的研究所类资产证券化进程,驱动相关上市公司估值提升。

  《基金周刊》:为什么会选择在这个时点发起以“大安全”为投资主题的基金?

  薛小波:结合宏观经济面和资金面,我们判断未来市场将震荡向上。考虑到在转型过程中宏观经济会有保有压,因此各行业的景气度会有高有低,在股市的表现中也会有差异。因此,我们在投资过程中需要投资高成长高确定性的行业,通过高成长高确定性去战胜市场。

  中央国家安全委员会于2013年11月12日正式成立,将国家安全提升至前所未有的高度。在国家安全的大背景下,国家必将加大对相关领域的投资和政策支持,超越整体经济增速发展,具备高成长和高确定性。目前市场上各位主题型基金很多,但大多数集中于资源类、消费类、金融地产类和医药类,但并没有直接对接国家安全主题的基金,尽管个别基金涉及国家安全主题(如军工主题基金),但并不全面。

  未来市场将震荡向上

  《基金周刊》:除军工板块外,A股这一波上涨仍将持续吗?

  薛小波:从宏观经济面看,随着劳动力红利逐步消退、房地产投资下滑、出口减速和环保制约,中国经济保持过去的高增长挑战越来越大。在这种背景下,中国经济需要通过结构调整,转型升级,使得经济走向更高质量更可持续发展的新常态。

  从资金面看,随着房地产投资和传统行业的减速,房地产和传统产业资本的资金在向股市转移;随着金融改革的深化,市场利率将进入长期下降通道,银行理财、信托等产品的收益率也会下降,这部分资金也将向股市转移;再考虑到随着资本市场的开放,外资对中国股市的配置将大幅提高,因此可以预计未来还有大量资金将继续流入国内股市。结合宏观经济面和资金面,我们判断未来市场将震荡向上。

  《基金周刊》:站在目前时点,您最看好A股市场哪些板块?未来一段时间,A股市场会形成哪些主导性板块?理由是什么?

  薛小波:我们国家目前处于经济结构调整和产业升级过程中,在这个过程中经济有保有压,并非所有的行业都会有好的表现,否则经济结构调整就失败了。国防军工、高端装备和环保等行业的发展前景值得看好,这些行业将受益于经济结构调整,符合产业升级方向。对应到股票市场,这些行业的相关公司有望实现业绩和估值的双重提升。

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