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公募基金论市:2015年A股依然向牛

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-19
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  观 点

  安信灵活配置基金经理黄立华:

  预计2015年在券商板块的领导下,其他蓝筹股如有色、机械、基建等行业股票也会纷纷补涨;

  上半年更看好一线蓝筹,但一线蓝筹上涨后轮到二线蓝筹,全年二线蓝筹涨幅可能超过一线蓝筹。

  英大领先回报基金经理赵强:

  2015年各种风格都会有机会,不会严重分化;

  上市公司整体业绩偏弱,需精选个股;

  政策主题会继续延续。

  记者 方丽 李����见习记者 李真

  2014年A股市场走牛,投资者对2015年市场也抱以较高期待,但市场近期大幅震荡,令投资者左右为难。2015年还能维持去年的任性行情么?蓝筹股和成长股究竟谁将表现更佳?2015年应该布局哪些行业?记者就此专访了安信灵活配置基金经理黄立华和英大领先回报基金经理赵强。

  两位基金经理都对2015年的股票市场非常乐观,不过,黄立华认为蓝筹股表现将会更为突出,而赵强则认为各种风格的股票都会有机会,不会像2014年年底出现严重分化的现象。

  牛市动力仍足

  :站在目前时间点上,您如何看待2015年市场?市场的上涨动力是什么?

  黄立华:去年下半年以来股市上涨的主要原因是资金面宽松,增量资金进入股市。我认为牛市已经到来了,而且是可持续的,动力来自六个方面。第一,经济基本面现在已是最差时候,股市提前反应;第二,资金面宽松还刚开始,后期还会有降息、降准等措施跟进,无风险收益还有下行空间,风险偏好还会上升;第三,当前老百姓的资产配置中地产依然太高,除了少数一线城市之外,地产已经没有长期投资价值了,老百姓的大类资产配置中一定会增加股票投资,而且空间很大;第四,社保机构、保险机构、企业年金等机构投资者的股票资产配置依然很低,保险约10%左右,有上浮空间;第五,蓝筹股估值依然便宜;第六,资本市场加快开放后股市对境外资金有很大吸引力,A股加入MSCI预期逐步增强,一旦纳入MSCI可能带来万亿元的入市资金。

  赵强:本轮行情的主要驱动力是无风险利率下降和改革提速导致投资者对证券市场的风险偏好上升。2015年无风险利率的总体下降趋势不会改变,改革导致的风险溢价下降趋势也不会改变,因此市场整体趋势还是向上。虽然房地产市场的调整对经济整体有一定拖累,但也会驱动居民大类资产配置从地产转移到证券市场,给市场继续带来较大的增量资金。如果改革能够使中国经济在减速的过程中调整好结构,重新获得新的增长动力,则未来资本市场将会迎来更大的上涨幅度。

  震荡、均衡

  :2015A股市场将有何特点?

  黄立华:随着融资融券、伞形产品等工具便捷化应用,市场杠杆性质和交易量进一步放大,近期的市场波动正是这一情况的反映,而伴随着市场不断走高,单日上下100点的市场波动将可能成为今年股市的新常态。近期50ETF期权获批,也将放大交易波动性,不过,从海外市场规律来看,通常在期权推出一段时间后半年左右,市场波动会下降,波动率更稳定。

  赵强:首先,资金来源相对平衡,各种风格都会有机会,逻辑是,散户加杠杆的空间会小于2014年,而基金、保险和境外投资者的资金来源都会显著提高,因此,我们认为2015年资金来源会比较平衡,各种风格的股票都会有机会,不会像2014年年底出现严重分化的现象;其次,上市公司整体业绩偏弱,需精选个股,这也能够体现出机构投资者专业选股的优势;最后,政策主题会继续延续。

  :2015年您倾向于蓝筹股还是成长股?为什么?

  黄立华:宏观面上,经济结构调整依然是主线,未来半年资金面可能还会保持宽松状态,2015年市场总体有较大可能会呈现震荡向上的行情。另外,在过去两年的结构性行情中,中小板和创业板表现突出,虽然其中少部分优质公司后期股价依然会表现突出,但今后蓝筹股会表现更突出。

  近期海外资金对A股热情不大,因为人民币贬值预期增强,前段时间部分海外资金从港股、A股、内地房地产市场中撤出,但其实海外投资者中长期对A股很有兴趣,如果海外资金要进来,一定是选择蓝筹股而不是小股票,因为在海外市场上看不懂的小股票都是折价,蓝筹股是稀缺资源才有溢价,随着注册制的渐行渐近,未来A股市场上的优质蓝筹股也是稀缺资源。

  预计2015年在券商板块的领导下,其它蓝筹股如有色、机械、基建等行业股票也会纷纷补涨,这使得股市后期交易能够继续保持活跃,吸引更多资金进入股市,预计其他没有涨的蓝筹股后续都会有所表现,从而使得股市进入良性循环。总的来说,上半年更看好一线蓝筹,但一线蓝筹上涨后轮到二线蓝筹,全年二线蓝筹涨幅可能超过一线蓝筹。

  热点纷呈

  :您会重点关注哪些行业板块?

  黄立华:板块方面,看好券商、保险、银行、地产,同时看好国家安全的投资机会,如军工、航空航天、北斗、信息安全等领域,在TMT领域里看好移动互联网、电子产业如苹果产业链的投资机会以及软件服务,还有农林牧渔、大消费板块,也都比较看好。此外,油价在持续下调,一旦油价见底,新能源板块会有超额收益。

  赵强:国企改革将成为资本市场最大的制度红利,预计2015年国企改革会如火如荼地展开,主要关注在以下两方面有实质突破的行业,一是实质性管制放松、打破行业垄断壁垒、允许私人资本以更平等和更有法律保障的方式参股控股市场化的部分,比如公共基础设施建设和运营的PPP模式;二是能够较好解决股权激励、管理层持股问题的国企上市公司,最看好已经试点的6家央企上市公司,以及上海、广东、安徽、重庆、北京、山东、江苏等地的地方国资上市公司。

  除了国企改革,还重点关注六大板块,分别是环保节能、军工、土地改革、新兴产业、“一带一路”和自贸区的落实,以及2014年以来涨幅落后的板块。其中,环境问题政府很重视,如果资金能到位,环保行业将迎来加速发展期,加之环保板块这两年涨幅不高,现在是比较好的配置时点;军工方面关注中航公司、航天系统的研究所改制和中电科系统的投资机会;新兴产业板块需要从下到上精选个股,将成为未来很长时间最重要的投资机遇;“一带一路”和自贸区在2015年如果有业绩兑现,还会有投资机会;2014年以来食品饮料、医药、家电、汽车等大消费板块涨幅不多,跑输指数,预计2015年基本面会保持平稳,增量资金会重新选择这些涨幅较小的行业,2015年再次大幅跑输的概率不大。

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