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国海基金:今日暴跌原因有三 券商股不必太悲观

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-19
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  上周五证监会公布12家券商两融违规,引发今日券商、银行等板块带领指数大幅跳水。截至收盘,沪指报3116.35点,跌260.14点,跌幅7.70%;深成指报10770.93点,跌761.87点,跌幅6.61%;创业板报1630.07点,跌9.49点,跌幅0.58%。

  导致今日暴跌的原因有三:第一、证监会查两融违规,银监会限制委托贷款来源及用途,是直接原因。因为这影响了A股的资金供应,对融资盘造成冲击,加大助涨助跌的效应。第二、上证指数前期涨幅过大,获利回吐压力很大,正好借政策利空进行释放。第三、证监银监齐出手是一种政府信号,意味着管理层不希望股市涨的太快,慢牛更合理。

  我们认为,两融事件引发大跌后,市场短期将进入调整期。这也符合我们之前的判断,本轮牛市起初,券商板块带领大盘指数上涨过快过猛,这并不是政府期望看到的健康市场的表现。

  本次检查两融,旨在去杠杆和降温股市,政府期望市场从快牛模式切换至慢牛模式,以待注册制改革的顺利推出。预计在为股市降温之举后,中央将加快《证券法》修订、注册制改革、降准等进度,推动直接融资,托底实体经济。从长远来看,目前市场只是在政策干预下,更为确定地切换进入慢牛进程,综合未来改革预期、政策宽松、利率下降、经济筑底、估值修复和监管新规等各方面因素来看,改革长牛预期不变。

  对于券商板块,我们认为短期调整不必过分悲观,两融检查传言早在14年11月就传出,市场存在一定预期,且多次通过短期下跌的方式消化了预期,这次属于两融检查的最终结论出台,一定程度上兑现前期预期。此外,本轮券商行情的逻辑在于资本市场放开的国家改革意志,在于证券公司强势业绩的确定性,新三板、做市商、衍生品等创新业务正逐步兑现业绩,券商逻辑未变,因此长期来看,也不必过分担忧。

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