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资产证券化 先出售好苹果

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-20
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  股指期货来了,个股期权也快来了,民间还在忙高利贷,“核武器”资产证券化又汹涌而来。
1月14日,作为资产证券化备案制新规发布以来首只挂牌转让的资产支持证券(ABS),由恒泰证券担任计划管理人的“宝信租赁一期资产支持专项计划资产支持证券”在上证所挂牌转让。目前,资产证券化业务收入在券商的营收中占比不到1%。

    此前已有一系列征兆,显示中国资产证券化高峰的到来。

    根据中诚信国际的统计数据,2012年发行5单信贷资产证券化产品,共计192.62亿元;2013年发行6单产品,共计157亿元;2014年截至11月30日,共发行55单产品,共计规模2284.95亿元,呈爆发式增长态势。华泰证券非银金融行业首席分析师罗毅表示,假定国内信贷资产证券化和企业资产证券化规模分别占到GDP总量的10%、1%,则国内资产证券化空间约为5.6万亿元,证券公司资产证券化规模约5000亿元。

    政策也在支持,银监会主管的信贷资产证券化(ABS)“备案制”正式落地,27家银行被批准开办ABS业务的资格,将来每推出一款资产证券化产品,不再需要审批,备案即可。据说央行正在考虑简化审批流程,而证监会日前正式发布了《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套规则,备案制是大势所趋。

    资产证券化在加速,投资者必须适应全新的直接融资时代。资产证券化包罗万象,房产抵押贷款、汽车消费贷款、基础设施收费甚至景区门票收入都可以进行证券化,产生新的现金流,实现风险与收益共享。但资产证券化又非常高大上,对于不懂的金融产品,普通投资者还是少碰为妙。对美国次贷危机记忆犹新的人应该对MBS不会陌生,那就是资产证券化方式之一的住房抵押贷款证券化,结果呢?地球人都知道。


    在目前环境下推行资产证券化,要取信于投资者,最好的办法是先出售好苹果,而不是把烂苹果推向市场。有业内人士坦言,中国资产证券化市场可能还需要几年、十几年甚至几十年的发展,才能初具美国市场的雏形,目前比较困难的是缺乏中介机构、缺乏投资者、缺乏定价依据。

    即使如此,市场还是希望中国的资产证券化加快创新步伐,包括对资产选择范围适度放宽。目前,对于信贷证券化资产的选择范围有诸多限制,强调基础资产必须是优良的资产,不允许对不良资产进行证券化。此外,还把平台贷款、房地产贷款、一些中长期贷款及外部评级在BBB以下的贷款都排除在外。

    目前改革着眼于政策监管与负面清单,是明智之举。同时应建立发行资产证券化机构的信用清单,实行一票否决制。 

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