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公募成定增获配的绝对主力 私募失去参与热情不想玩了

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-20
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  进入2015年,定增市场依旧火爆,不过,公私募参与的态度却大相径庭,公募基金往往成为获配的绝对主力,而不少私募对定增业务开始谨慎,连一些定增“专业户”也失去了热情,有些私募甚至全面叫停了定增业务。多位私募人士表示,定增价格偏高、折价少,再加上锁定期限制,参与定增的风险和收益比已经不划算。

  公募成定增获配主力 私募则持谨慎态度

  今年初定增市场依旧火爆。数据统计,2014年A股共351家公司实施445份定增,累计融资6269.71亿元,即月均有29家公司实施定增,月均融资522.48亿元。今年以来截至1月17日,已有29家上市公司实施31份定增,共计募集517.24亿元,今年首月前半个月的定增规模已经接近去年的月平均值。数据显示,去年同期,仅17家公司实施定增,累计融资278.67亿元。

  29家年初已经公布定增配售结果的上市公司中,有19家上市公司的定增对象涉及机构投资者,占比高达65.52%。其中,公募基金公司现身的有10家。数据显示,去年共有65家公募基金公司斥资逾1700亿元“淘金”定增市场。而年初已经参与定增的公募基金公司为19家,基金公司出资额共计55.03亿元。

  值得注意的是,今年年初公布的基金参与申购的定增项目中,公募基金公司往往成为获配的绝对主力。

  格上理财研究员王璐表示,私募基金一般参与1年期定增,还可能和别的资金打包参与,比如与公募资金凑单,这样可以降低参与门槛,同时资金越大优势越大;3年期定增其实也有私募参与,不过一般要求资金量高达几亿元。

  据了解,近期万思资本正在发行万思定增宝5号,野风资产也在发行金鹰-野风定增精选2号。北京一位私募人士表示,因为看好长期牛市,会积极参与价格合适的定增项目,获取长线投资收益。

  不过,不少私募对2015年的定增市场持谨慎态度,有些私募甚至全面叫停了定增业务。

  广东新价值投资此前曾发行了两只定增产品,定向增发新价值1期和2期,但董事长罗伟广却表示,近期定增市场炒作非常厉害,参与的机构太多,没有折价甚至溢价拿项目,已经没有太多机会,“我们是做中长期价值投资,(定增市场)太热了就退出。”

  上海一家私募基金投资总监表示,今年不会再做定增策略,之前的定增产品也要结算清盘。

  广东泽泉投资公司投资总监辛宇也表示,今年已经全面叫停了定增业务,因为股市大幅上涨,很多股票的价格已经失去了安全边际,定增可能出现较大的亏损。

  定增折价空间很小 不如二级市场上买

  调查发现,近期私募不愿意做定增,大致有两方面原因,一方面大盘水位上升,个股价格不再便宜,而且定增市场火爆,好标的折价变小、竞价非常激烈;另一方面定增有锁定期,无法止损,企业也不愿意保底,未来出现“黑天鹅”的可能性增大。

  格上理财的一组统计数据显示,大盘2000点以下参与定增的平均收益为280.89%,而随着点位上升,定增收益下降,3000~4000点定增收益为78.29%,到了5000点以上,定增平均收益为负,是-14.10%。

  2015年初上证综指一改之前单边向上的趋势,在3000点以上宽幅震荡。前述上海私募基金投资总监告诉记者,现在大盘点位不算特别安全,参与定增可能发生亏损,而他们追求绝对回报,所以不会参与。辛宇也表示,大盘2000点时定增非常难销,现在市场上涨了反而参与定增的人多起来、不在乎大盘点位了,因此他们会对定增偏谨慎。

  从个股价格来看,现在小盘股依然比较贵,大盘股经历一轮上涨后估值也变高了。辛宇表示,他们曾在去年参与了一个电动汽车的定增项目,就是看上了股价便宜,而且行业前景好,“现在股价过高,本来值10元的东西涨到30元卖,即便打八折也不便宜。我们最终是通过股价上涨来赚钱,价格太高就不要了。”

  福建滚雪球投资总经理林波认为,定增股票绝大多数是高估值、高市盈率的,注册制推出以后,这些股票很可能立马会被打回原型,定增就会亏损。

  此外,折价空间变小也成为私募不看好定增的重要原因之一。“如果溢价去拿,50~60倍的市盈率,还要锁定一年,不如直接在二级市场上买。”罗伟广表示。

  多位私募人士称,随着定增市场的火爆,定增价格水涨船高,竞价十分激烈,很多好标的基本上没有折价,投资收益空间很小,而风险越来越高,风控也越来越难做。

  辛宇表示,定增有锁定期,无法止损,本身就有风险,以前还有保底协议、上市公司愿意风险共担,他们才会投资,但现在这个已经可遇不可求。

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