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泸州老窖去年业绩难看 国窖1573经典装价格仍倒

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-22
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泸州老窖2014年业绩预减 重启1573经典装供货
  停止供货4个月后,泸州老窖(000568,SZ)重启国窖1573经典装的市场供应。
  近日,泸州老窖在全景网互动平台上表示,“1573已经逐步恢复供货”。昨日(1月21日)记者也从一位四川地区的经销商处得到证实,目前四川地区已恢复供货。
  “逐渐恢复供货,这或是部分经销商已经出现断货,市场释放需求的信号。”白酒专家杨承平向《每日经济新闻》记者表示,临近春节恢复供货,1573或将有所动销,这对其2015年业绩有一定积极影响,不过,泸州老窖仍需去库存、理顺价格体系。
  终端动销开始好转
  2014年9月,泸州老窖宣布决定暂停国窖1573经典装供货。对于当初停止供货的原因,记者彼时获得的一份泸州老窖内部文件显示,是“鉴于国窖1573经典装节前销售目标已经完成,并取得较好的市场业绩,为保持低库存、并配合全国市场整治、彻底清理市场、坚定国窖1573的价格红线”作出的决定。
  近日,泸州老窖在全景网互动平台透露,1573已经逐步恢复供货。如今重启供货,是否是泸州老窖已完成库存清理等一系列动作?就此,《每日经济新闻》记者试图向泸州老窖董秘曾颖了解更多细节,但并未获得回复。
  2014年10月底,方正证券一份研报表示,泸州老窖在采取控量后,市场真实终端动销已经开始好转。“公司9月份停止发货,为1573总体目标进行了减压,协助经销商消化库存,目前1573部分区域渠道库存降至2~3个月,恢复到良性水平。”
  上述四川经销商透露,泸州老窖是分片区运营,其他片区可能会不同。有泸州老窖河南经销商则表示,尚未听闻重新供货的消息。
  对于泸州老窖恢复国窖1573供货,杨承平认为恢复很正常,也在情理之中,“逐步开始供货,说明有部分经销商已经有断货现象,市场有需求,这对泸州老窖而言是件好事。”
  白酒行业专家肖竹青认为,尤其是临近春节,虽然公务消费已大面积缩减,但高端白酒市场刚需仍存在。
  2015年扭转业绩颓势?
  一直以来,作为高端产品的1573是泸州老窖公司业绩和利润贡献的主力军。1月10日,泸州老窖预披露了2014年业绩,预计全年盈利同比下滑50%~75%,净利润约8.6亿~17.2亿元。泸州老窖坦言,业绩下滑原因是 “受宏观政策和白酒行业深度调整的影响,公司中高档产品销售下滑”,以及对相关存款计提坏账准备。
  如今恢复供应国窖1573,杨承平表示,这对公司2015年业绩有积极意义,“公司2014年年报实在 ‘难看’,2015年需要重新扭转局势。”
  申银万国近日的一份研报分析认为,2015年泸州老窖压力有所减少,相应的业绩弹性有望释放。一方面,2014年发货基数较低,从而带来整体业绩基数低;外部环境方面,茅台、五粮液近期保价的意向非常明确,因此对于泸州老窖而言,2015年外部环境较2014年好;此外,经过2014年的反思,2015年泸州老窖可能对柒泉模式作出改革,有望刺激国窖1573的动销。
  上述研报预计,若国窖1573供应在2015年恢复至1200吨,同比增长将达到50%,弹性非常大。
  值得注意的是,2014年泸州老窖大幅降低出厂价,降价后国窖1573经典装对经销商计划内结算价为560元/瓶,计划外价格为620元/瓶。但《每日经济新闻》记者了解到,恢复供货的国窖1573经典装仍存价格倒挂的现象。上述四川经销商向记者透露,目前其拿货1573的价格为620元/瓶,实际上市场一批价为540~550元/瓶。

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