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三聚环保(300072)应收账款“爆表” 王亚伟重仓留守

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-09
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  昨日 (8月8日),三聚环保(300072)披露的半年报显示,公司高居不下的应收账款仍在不断增长。《每日经济新闻》记者注意到,截至去年年底,三聚环保的应收账款余额近6亿元,占当年总收入的73.8%;今年上半年及去年下半年,公司新增一年期以内应收账款7.5亿元,占同期收入的84.6%,赊销情况愈发严重。

  尽管如此,王亚伟执掌的昀沣证券投资继续留守三聚环保,截至二季度末持股数超过2500万股。

  应收账款占比持续上升

  三聚环保2013年半年报显示,报告期公司实现营业收入4.6亿元,同比增长20.6%;实现净利润7171.1万元,同比增长37.6%。尽管业绩增速尚可,但质量并不高。

  资料显示,三聚环保主要生产净化剂、催化剂,产品应用于天然气、石化以及煤化工等领域。这些客户往往会在使用产品一年后才支付货款,并要求供应商保留合同金额的10%作为质量保证金,此销售模式会导致供应商的应收账款长期高企。

  由于上述行业惯例的存在,三聚环保的应收账款一直居高不下。公司于2010年4月在深交所挂牌上市,当年创收4.3亿元,账龄在一年以内的应收账款就有2.8亿元,占比65.1%;随着收入的快速增长,三聚环保赊销情况日趋严重。2011年,公司账龄在一年以内的应收账款占当年营业收入的比例为70.1%,即每卖出100元产品便会收到逾70元的“欠条”。

  从最近一年情况看,去年上半年,三聚环保的营业收入和一年内应收账款余额分别为3.82亿、6.56亿元;到了今年上半年则分别为4.61亿、7.5亿元,再结合公司去年全年营收8.09亿元,不难算出,去年下半年和今年上半年这一年时间,三聚环保总共实现营业收入8.88亿元,但一年期应收账款增加额为7.5亿元,相当于营业收入的84.6%,相比之前再度大幅提升。

  昀沣持股数超2500万

  打了“欠条”的收入不断增多,使得三聚环保的资金链日趋紧绷。

  资料显示,三聚环保上市时净募集了约7.6亿元资金,除用于项目建设外,2010~2012年公司曾分别使用1.01亿元、1亿元、1亿元归还银行贷款及补充流动资金。尽管如此,公司资金面仍捉襟见肘,为了维持日常运转,公司不得不大举借贷。今年6月底,其短期借款已飙升至8.3亿元,是2009年底的4倍。

  《每日经济新闻》记者注意到,至去年底,三聚环保剩余募集资金仅1.4亿元;即便这半年来没有使用,未来也仅够填补 “3万吨/年苯乙烯”项目的资金缺口。

  公司方面似乎也意识到了资金链的问题。今年4月,三聚环保决定发行约5亿元公司债,首期3亿元,用于补充流动资金。

  对于应收账款居高不下的问题,《每日经济新闻》记者昨日致电三聚环保询问,董秘曹华锋的回答仍是“行业销售模式如此”。

  尽管三聚环保的赊销情况日趋严重,但这并没有吓到王亚伟。二季度末,王亚伟旗下的昀沣证券投资在获得每10股派0.5元转增3股的送配后,选择继续留守三聚环保,持股数量相应上升至2509万股。

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