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三维解读基金牛市投资新策略

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-23
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  去年三、四季度,偏股型基金的仓位已经维持历史高位。不少原本轻配甚至零配置金融股的基金在四季度大举买入。尤其是去年四季度期间,不少基金快速调仓的举动分外值得关注。

  2014年对于公募基金来说,也是难得的幸运年。之前,众基金公司公布的规模数据显示,截至去年年底,公募基金的净值总规模已接近4.5万亿元,创出历史新高。

  这一亮眼的数据,背后自然是基金业绩向好,以及投资者对公募基金加大的认可。

  数据统计显示,去年四季度,A股市场波澜壮阔的“千点行情”,让公募基金交出了一份亮眼的“成绩单”。当期,公募基金合计盈利2990.86亿元,创出自2010年四季度以来行业盈利水平的最高纪录。其中,偏股型基金无疑是所有基金类型中表现最好的、利润贡献最大的。股票型基金和混合型基金分别盈利2043.56亿元和466.62亿元,占基金整体利润的68.3%。

  那么,去年四季度期间,偏股型基金具体布局和操作路径又是怎样的?截至2015年1月22日,90多家基金公司旗下基金的2014年四季报均已披露完毕。从季报内容中,上述问题的答案也随之浮出水面。

  解码一:高仓位

  自去年三季度开始,随着A股市场行情回暖,牛市出现的声音越来越大,偏股型基金便开始大胆加仓,而现在看来,种种数据已经证明,去年三、四季度,偏股型基金的仓位都维持在历史较高位。

  数据统计,继去年三季度偏股型基金平均大幅加仓逾5个百分点后,去年四季度,偏股型基金整体仓位仍达到了77.01%,虽较上季度末微降了0.02%,但较去年二季度仍上升超过3个百分点。其中,股票型基金去年四季度末时仓位为85.81%,比去年三季度末微跌1个百分点;而混合型基金去年四季度末时仓位为67.04%,比去年三季度末减少了近3个百分点。

  事实上,至去年年末时,不少偏股型基金或见好就收,将部分持股落袋为安;或正在筹谋调仓换股,按惯例减少部分持股的透明度,所以,持股的整体仓位比去年12月中上旬时还要低一些。之前,已有一些统计信息表明,股票型基金整体仓位在一段时间内超过了90%,甚至让基金业内的“88魔咒”一度失灵。

  据统计的数据,在开放式主动管理偏股型基金中,除去QDII基金,有257只在去年四季度末持有股票的仓位都超过了90%,几近顶配;此外,仓位在80%至90%之间的基金还有逾200只;而仓位控制在60%以下的,集中于偏股混合型基金,仅有60只左右。

  具体来看,从公司角度,大摩华鑫、汇添富、国海富兰克林等股票仓位较高,不过,大多数基金公司都有一两只较为激进的基金;从基金角度,易方达新兴成长混合、国泰金鑫股票、浦银安盛价值成长股票、国联安双动力中小板、国富成长动力股票、华商主题精选等股票仓位都超过了95%。

  解码二:配金融

  A股去年四季度,尤其是11月底开始的单边上涨,说“金融股是最强有力的领导者”估计没有投资者会有反对意见。而对偏股型基金来说,无论是前期就已埋伏,还是后期跟进买入,总之,从去年四季报上看,金融股成为了当期基金最为青睐、最为抢手的标的。不少原本轻配甚至零配置金融股的基金都在去年四季度大举买入。

  数据统计,去年三季末,偏股型基金整体上对金融股的配置还非常轻,平均不足净值的6%,当到了去年四季度末,却在基金配置行业中举足轻重。数据显示,“金融业”、“房地产业”和“综合”在基金所配置的行业中增仓幅度较大,仓位分别较上一季度上升292.27%、151.18%和108.58%;相对来说,“教育”、“农、林、牧、渔业”和“文化、体育和娱乐业”减仓幅度较大,仓位分别下降61.35%、51.48%和39.02%。

  至去年四季度末,有79家基金公司配置了金融股,其中有7家公司是当季从零开始加仓。去年三季度时,有697只偏股型基金配置了金融股,但到了去年四季度末则增加到了961只,增加了近40%。

  具体基金方面,基金通乾加仓金融股最为凶猛,其在去年三季末主要重仓制造业,前十大重仓股包括立讯精密、长园集团、恒生电子、大族激光等,但到了去年年底,其头号重仓行业变为金融行业,持有金融股市值达到净值的63.08%,前十大重仓股除了中国建筑外,其余9只均是银行、券商和保险股。

  受金融股这一最具“蓝筹”概念的板块引领,在赚钱效应促发下,其他低估值蓝筹股如房地产、“中”字头建筑股、铁路股也得到了市场的欢迎。当然,也有基金经理表示,对建筑股和铁路股的追捧还源于对“一带一路”概念的看好。

  解码三:快调仓

  除了上文提到的基金通乾外,其实,信达消费、融通动力去年四季度持有金融股的比例也较大,持股市值分别占基金净值的62.66%和57.74%。而这两只基金去年三季度末时配置金融股的比例也都极低,即也都是在去年四季度期间,快速调仓买入的。

  如信达消费,去年三季末持有金融股市值也为零,主要重仓股包括天源迪科、宁波华翔、莱美药业、晋西车轴等。去年四季度金融股大幅上涨,该基金才开始大举换仓金融股,前十大重仓股有6只券商股和1只银行股。

  基金经理之所以换仓比较坚决,主要是出于对去年四季度成长股向大盘蓝筹股风格转换的判断,从不少基金的净值表现中不难发现,这种转换不是单只基金,而是成批转换。

  具体统计信息显示,去年四季度,股票型、混合型基金增减持个股中,银行地产板块个股增持较多,其中保利地产、中国银行和民生银行四季度分别增持97,498.41万股、76,013.42万股和73,760.83万股,位居前三;伊利股份、中国建筑和国电电力减持较多,四季度分别减持27,733.33万股、24,953.42万股和20,932.77万股。
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