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人民币资产已成“地上悬河”?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-23
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  商务部日前公布了2014年中国实际利用外资数据,如果你把这个数据逐月分析,就可以发现一个有意思的现象:中国利用外资的趋势,在11月到12月间出现了逆转。

  逆转迹象是从10月份显露端倪的,当月中国实际利用外资同比增长了1.3%,而在前10个月整体下跌1.2%。到了11月,单月利用外资同比大增22.2%;12月份,单月利用外资同比大增了10.3%。即便经过了11月和12月的暴增,但2014年全年利用外资仍然只有1195.6亿美元,仅微增了1.7%。

  11月和12月利用外资为何出现逆转?看看上证指数的走势图就知道了。这两个月,正是股市出现疯牛行情的关键时期。也就是说,有大量热钱通过虚假投资等方式,流入了A股市场。

  监管机构难道没有发现这种迹象吗?他们当然知道,但他们会在某种程度乐观其成。其实,这波行情的突然启动,正是中国经济促增长的一贯“打法”:用泡沫解决问题。

  泡沫为什么能解决促增长的问题?第一,泡沫可以带来恐惧,是最好的让老百姓掏钱消费、投资的手段;第二,玩泡沫可以成倍增加“铸币税”(电子货币时代,政府发行货币的收益几乎是100%),国家掌握的资源会越来越多,政府投资项目也就堂而皇之越来越多。至于这些投资项目是不是低效,在官员任期制规则下,没有多少人会考虑长远。

  中国经济在过去十多年里为什么快速增长?城镇化居功甚伟。城镇化为什么能这么快推进?因为老百姓的身后有一群狼在追赶,这就是通胀。中国的广义货币总量在1999年末的时候只有12万亿,到了目前已经超过120万亿。15年增长了10倍,远远超过经济增长速度。中国的钱,已经比整个欧元区还多,是美国的1.5倍。所以,在很多年份里,老百姓是带着对通胀的恐惧抢购房子。

  在西方发达国家,相当一部分国民终身不购买自己的房子。在中国,只要经济能力允许,人们不仅要买第一套房,还要买第二套、第三套,直至第100套房。看看那些贪官,你就懂了。为什么要买这么多房子,因为大家都有强烈的资产保值的愿望。

  中国有外汇管制,资产泡沫很难外溢,这是用泡沫可以在一定时期里成功促增长的最大条件。人民币汇率走到今天,事实上已经出现高估。所以,中国利用外资才出现增长乏力的现象,而中国对外投资则在迅速增长。但股市行情一启动,立刻有热钱涌入,人民币俨然又有了升值的压力。也就是说,直到今天,泡沫游戏仍然有得玩,不过时。

  值得注意的是,由于长期对“泡沫依赖”,国内资产价格已经呈现“地上悬河”危险局面。但诡异的是,由于政府控制能力超强,所以仍然不断会有境外热钱来参与投机,人民币在短期内就继续会有升值的压力,而不是贬值的压力。但这种资金万国来朝、人民币仍然有升值压力的一系列幻象,正在让中国制造业一步步走向深渊。

  从去年利用外资的数据里,我们同样可以发现这些迹象:日本对华投资在2014年大幅减少39%,美国大幅减少了21%,欧盟减少了5.3%,东盟减少了23.8%,增加的只有香港、韩国等有限的国家和地区。其中美国、欧盟和日本减少的,肯定是实业投资。而来自香港的,增量的外资,则很有可能是参与投机的国际热钱。

  所以,以泡沫促发展的路,已经快走到了尽头。政府正越来越难以平衡楼价、股价、制造业、民生以及汇率、利率之间的关系。不真的改革,将来真的没有路。

  但愿这次股市政策市,是最后一次“复归传统”吧。

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