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私募明星亮相新武器 掘金“定增并购”

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-09
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  凭借擅于捕捉重组股的“独门绝技”,而纵横A股市场的“股神”王亚伟,如今又有了新式武器。

  日前,王亚伟掌舵的私募公司千合资本旗下,又新成立了一家新公司,投资范围则多了一项“实业投资”,大有变身PE的意味,市场更是在消息传出后众说纷纭。

  不过,据多盈金融研究中心统计显示,千合投资注册资本为1000万元,共有两位股东,千合资本出资900万元,占90%股份,另一位自然人股东王有祥出资100万元,占10%股份。王亚伟任该公司总经理、执行(常务)董事,王有祥任监事。

  与母公司千合资本相比,千合投资的经营范围多出了一项“实业投资”,按照常理推断,王亚伟应该是有意涉足PE股权投资领域。

  “这一动向值得关注。不过,从目前IPO形势看,王亚伟不太可能瞄向新股发行,其应该是看中了上市公司定增重组的机会”,北京某基金公司专户投资经理如是认为。

  今年5月底,王亚伟扩大了私募产品“昀沣”的投资范围,也暴露出其青睐定增的取向。该产品将被允许“以包括但不限于通过基金专户等方式,间接投资上市公司非公开发行股票,以及认购通过该方式所投资股票的配股、派股和转增股”。

  王亚伟擅于捕捉重组股,这在A股市场早已不是什么秘密,甚至因其较大的准确率,而让有些人怀疑他可能涉嫌内幕交易。

  日前,王亚伟管理的私募产品“昀沣”又现身于尤洛卡(300099)(300099.SZ)半年报流通股东名单中,而这只股票刚因重组停牌。他此前买入的英特集团(000411)(000411.SZ)与和晶科技(300279)(300279.SZ)也都有重组尝试,虽然最终以失败告终,但也确是事实。

  王亚伟缘何如此神奇?私募人士赵政认为,博重组其实还是有些路径可寻的。“事实上,细心的投资者即可发现,王亚伟选中的重组股大多是通过定向增发收购资产注入上市公司,而通过寻找有增发预期的股票来找重组股,也不失为一条重要线索”。

  据多盈金融研究中心统计,至目前,沪深两市今年以来已有400多家上市公司,发布了与并购重组相关的公告,其中大部分涉及定向增发。

  凭借大量超募而手握重金的创业板公司更是各种主力。

  单是8月份,就已有东方国信(300166)(300166.SZ)、星星科技(300256)(300256.SZ)、恒泰艾普(300157)(300157.SZ)等多家公司相继宣布定增并购事项。而此前,一日内四五家上市公司同时公告并购的情况也不时发生。

  与此同时,因大额并购,相关个股在二级市场的表现亦受到提振,如华策影视(300133)(300133.SZ)、华谊兄弟(300027)(300027.SZ)、湘鄂情(002306)(002306.SZ)、东方国信等均在公布了定增并购方案后,股价出现了强劲走势,甚至连续涨停。

  市场分析人士称,上市公司增发并购的确存在很好的投资机会。如上市公司通过并购其他公司股权,进入某个新兴产业,不仅扩大了业务范围,还提升了自己的行业地位。此外,若上市公司以现金和股权出资,捆绑被收购方的利益,也有利于提升上市公司业绩,这都是对上市公司基本面构成利好的事件。

  不过,券商投顾余勇说,也不排除有的公司在目前上市融资渠道不畅的情况下,通过并购变相上市的可能。而这种情况给有些资本玩家提供了套利的机会。

  众机构参与定增大搞创新

  今年以来,随着基金子公司、基金专户、券商子公司不断增多,业务的不断拓展,特别是被允许投资非上市公司股权之后,众机构对上市公司的定增并购重组表现出了更大兴趣,参与方式也是花样百出。

  继基金专户参与定增之后,今年4月,京能热电(600578)(600578.SH)公告称,华夏基金子公司华夏资本也通过设立专项资产管理计划参与了该股的定向增发,这是基金子公司参与定增的首个案例。

  今年5月,康缘药业(600557)(600557.SH)的定增方式也引起了业内人士的注意。这个定增计划由汇添富基金担任资产管理人,即基金公司直接作为发起人,开启了基金专户参与定增的新模式。

  多盈还从业内人士处获悉,目前券商和基金子公司又在探讨一种参与上市公司定增并购更为新颖的模式。

  具体方式是,保荐机构为上市公司并购活动设立特定资管计划,利用基金专户或基金子公司的通道发起融资,也可能是PE、私募等其他机构或是基金公司自身通过基金专户或子公司渠道设立资管计划。

  然后,由资管计划收购存在被并购预期的公司的股权,再与上市公司商谈,通过定增方式,实现股权变股票的互换。简单来说,就是被并购的标的资产股东拿出股权拿走资金;资管计划拿出资金获得股权,再获得定增股票;而上市公司是拿出定增股票,拿走并购标的股权。

  “定增募资投向单纯项目,二级市场反应往往不大,参与者得不到太高的收益,甚至因股市低迷,定增股解禁后还可能亏损。但参与增发并购不同。”前述业内人士认为。

  在其看来,基金专户或子公司等专业机构,找到有潜力的中小企业,然后通过资管计划募资“变身”PE入股。相较于现金收购或直接定增等方式,上市公司也比较认可这种方式,募资最为容易。而专户或子公司资管计划的投资者间接参与了定增,但在这个过程中,资管计划有更多的话语权,获得收益的胜算也更大。

  实际上,早在2011年,PE就曾通过这种提前介入被并购公司的方式实现定增并购后退出。但上述方式相对于PE的一个好处是,资管计划不需要提前至少一年入股被并购公司,最后获得的定增股份也不需要锁定3年,一年即可。

  “目前来看,王亚伟对存在并购预期的标的公司没有研究能力,没有基金公司那么强的实力和足够的人手,因此,不排除他也是想借助基金专户或子公司,参与上市公司上述形式的增发并购,而这也符合其最近的动向”,上海一家定增类私募负责人对此表示。

 

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