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试论转债型基金B的优缺点

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-25
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  先谈谈A7B3转债型基金B的优越性:

  1,2015年的热点是50指数股、证券、保险、银行对应的基金B。转债型基金是药品广告词说的那样“他好我i也好”(小小声),因为转债大多是大盘蓝筹股发行的。例如中国银行(601988)、工商银行(601398)、民生银行(600016)、中国石化(600028)等。

  2,从中线看,许多基金B走走停停,难以盈利。转债型基金B大不一样。转债是T+0,而且没有涨停板限制,只要一个大涨就会导致转债型基金B净值上涨。公司来自各行各业,上涨此起彼伏,使得转债指数上涨的持续性较强。

  3,A7B3的结构导致初始杠杆率高达3.33倍。即使是邻近上折算(拆细送股)也高达2倍。

  4,A7B3型的合理溢价率高。 150144转债B级属于A7B3型,而且相对应的基金A的市场价较低,使得母基金申购在基金A上的损失较多,成本较高,所以基金B的合理溢价率较高。同样是净值上涨2%,溢价率高的基金B的价格上涨较多,所以150144的上涨较多。不好理解吗?溢价率+1=市净率。看看股票,如果每股收益提高1元*市净率5倍=股价上涨5元。

  5,目前A7B3转债型的基金B只有3个,150144转债B级上市时间是2013年8月,150165可转债B上市时间是2014年6月,150189转债进取上市时间是2014年8月,上市时间都很短,盘子都小,扩张性都强。

  6,在牛市,每个公司都会想方设法将公司股价和转债价格拉高,达到强赎价,最终达到债转股的目的。平安转债等10个转债永远走了,它上涨所导致的基金B净值假设是1元,就永远停留在150165可转债B的会计账上。这种情况是转债型基金B独有的。说白了是,转债源源不断地退市,每一个转债都会留下遗产,转债型基金B将源源不断地获得遗产,几份、几十份。转债退市就会像父母留下遗产,他们贡献的基金B净值永远进入口袋。这说的是转债型基金B的净值的增减情况。儿女把工资剩余20万元交给老妈保管,等到他们结婚买房(持有的股票下跌),老妈要还回去10万元。这说的是其他基金B的净值的增减情况。

  为什么150188基金A的价格会高达0.96元?一般情况是,套利盘很多的时候,他们会抛售“被配售的”难以大涨的基金A,会导致基金A价格下跌。高达0.96元是反常的情况,可能有人经常在套利,为了降低一级市场申购母基金的成本,故意抬高基金A的市场价。当然也有150188的实际收益率较高的因素。它是2014年8月上市的,.它每三年折算一次,到时候全部按净值折算成母基金,所以有折价4%的利润/2.5年=每年收益率增多1.6%+利率5.5%=每年收益率7.1%。150188基金A好了,150189基金B就不好,这是零和游戏,这是跷跷板关系。

  刚刚讲的是150189基金B的缺点,那优点呢?

  优点。基金B都按照百分比规定要紧跟指数,不能偏离太多。150189转债进取的规定较为宽松,所以基金经理可以较为灵活机动地调控仓位,遇到大涨可以加仓,遇到大跌可以减仓。最为明显的是2015年1月19日,150189净值下跌15.41%/转债指数大跌7.1%=实际杠杆率只有2.2,远低于当天收盘时的理论杠杆率3.61倍。

  2014年11月到2015年1月,150144转债B级额150165可转债B都是1次上折算,150189转债进取有2次,说明150189涨速第一。■

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