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优选有道:银行理财“寻宝图”出炉

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-26
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  自2004年诞生以来,银行理财已经成长为金融市场的重要力量、连接投融资客户的重要桥梁以及居民投资的主要方向。

  银监会创新监管部主任王岩岫在1月15日召开的一场论坛上表示,过去10年银行理财资金规模以年均40%的速度发展,截至2014年11月末,银行理财保有量接近15万亿元。2014全年,6.5万款银行理财产品得以发行,为投资人带来超过6000亿元的收益。

  银行理财俨然已成一个巨大的宝藏。但正由于其“巨大”——数量众多、种类庞杂,对于如何选择合适的产品,就更需要一张寻宝图。

  对很多投资人来说,收益的高低几乎是选择银行理财产品的唯一标准。然而,银行理财产品打破刚性兑付是大势所趋,投资者在选择银行理财产品时,还要综合考虑银行的风险控制能力等要素。

  在这一理念的指导下,编者一改仅按收益排名的传统做法,而是按照2014年理财产品发行数量、产品多样性、信息披露、是否达到预期收益率以及产品实际收益率五项指标,对银行理财能力进行分别排名,然后加权计算得出“2014年银行理财管理能力排行榜”。计算方式为:前四个指标各占15%的权重,产品实际收益率占40%权重。

  据此,绘制而成的寻宝图显示:交通银行、建设银行、晋商银行、渤海银行以及南京银行的银行理财综合能力排名居前。

  498家银行发行6万款产品

  数据显示,2014年一共有498家银行发行了银行理财产品,发行的产品为6.36万款,相比2013年增长39%。

  与数量的增长形成映衬的是理财收益率呈现出的下降趋势。Wind数据显示,2014年1月,银行理财产品平均预期收益率达到最高点5.76%,之后一路下滑,在2014年8~9月份达到最低点5.03%,全年平均预期收益率为5.3%。

  银行理财收益率下滑,最根本的原因是在于社会融资成本相对下降。2014年以来,货币政策日渐宽松,上半年,央行两次定向降准,下半年先后在9~10月份分别向五大行注资5000亿元以及向城商行注资2500亿元到3000亿元,释放了大量流动性。

  收益率下滑还有一个原因,即去年9月份监管层颁布了“236”号文,要求银行加强存款稳定性管理,月末存款偏离度不得超过3%,约束月末存款“冲时点”。这么一来,银行通过发行高收益理财产品增加存款的行为都将有效得到遏制。

  尽管银行理财的收益率在下滑,但银行理财仍然是多数人稳健投资的选择,相应的理财规模也在不断增加。交通银行首席经济学家连平预计,2015年末银行理财资金余额将超过20万亿元。在连平看来,理财产品收益率的市场化特征将更加明显,受资金面宽松和实体经济增速回落影响,传统理财产品的收益率会继续下降,可能徘徊在4.5%至5%左右,收益在6%以上的产品会大幅度减少。

  执牛耳者“举全行之力”

  目前,发行了理财产品的银行一共有498家。按照绘制的寻宝图,综合实力前10名分别是交通银行、建设银行、晋商银行、渤海银行、南京银行、恒丰银行、招商银行、平安银行、大连银行以及南昌银行。

  作为一家国有银行,交通银行在2014年银行理财投资能力榜单排名第一位。这一年,交通银行发行了5129只产品,在发行数量和产品多样性指标上得分比较多,平均收益率也排名前列。

  Wind数据显示,交通银行中共有2446只产品发布了实际收益率,平均收益率5.3%,略高于行业平均数5.2%。其中,交通银行到期最高的年化收益率为12%,产品期限高达724天,收益率最低的是一款挂钩外币的产品,为0.65%。

  晋商银行的晋级出乎意料,去年到期的仅有172只产品,但是产品的收益率普遍都比较高,平均收益率为5.637%。其中,晋商银行到期最低收益率在4.8%,最高收益率为6.8%。该银行还兼顾了多样性和信息披露详实两个指标,因此排名靠前。

  第3名为建设银行,其每年的发行数量都名列前茅,2014年发行了5238款理财产品。不但发行数量排名前列,建设银行的收益率也比较稳健,平均为4.84%,略低于平均收益率。在国有大行中,建设银行在对外披露上也是透明度非常高,Wind数据显示,仅有四成的产品没有披露到期收益率。

  值得注意的是,建设银行去年上半年末理财产品余额为9889亿元,和年初相比有所下降。同时,理财产品业务收入也出现下滑趋势,上半年收入为46.89亿元,同比下降9.64%,建设银行解释称,原因主要是采取审慎、稳健的经营策略,新配置的基础资产风险较低、期限较短,资产平均收益率下降;同时,为满足客户和市场竞争需要,产品收益率较上年同期有所提升。

  排名第四的是渤海银行,由于收益率和信息披露两个指标得分很高,因此排名前列。渤海银行2014年发行了807只产品,平均收益率为5.6%,高于行业平均水平。

  渤海银行在接受记者采访时表示,在金融竞争的这片“红海”中,作为一家全新的业界新兵,渤海银行取得这一成绩的背后,是全行“举全行之力,打造财富管理品牌”的结果,也是“新常态”下商业银行的必然选择。

  相关资料显示,进入2013年,渤海银行顺应市场变化,将零售业务重心转移至理财业务,在上年度理财销售200亿的基础上,大胆提出了“千亿理财”的销售目标。2013年渤海银行发行各类理财产品902只,超过了前6年的总和,产品募集期缩短至4-5天,每周固定发行两期理财产品,实现了产品发行的“无缝对接”。2014年,渤海银行乘胜追击又推出理财“倍增计划”,在保持常规产品发行节奏的基础上,大力发展专属定制产品,针对中高端客户、大中型单位、特殊时点、特定渠道、特别事件等发行定制产品,满足客户的个性化需求,取得了明显成效。

  南京银行的得分也不错,排名第五,平均收益率高达5.6%,其信息披露程度是上市银行中得分最高的。南京银行告诉记者,银行“金梅花”理财产品上市以来,所发行的理财产品100%实现预期收益。去年共发行理财产品9大系列1862支产品,募集金额达到1800亿元,产品期限多样,收益稳定。此外,为了丰富理财产品系列,增加了聚鑫和创鑫两大创新产品系列,因产品设计的多样性和灵活性得到了客户的青睐。

  其他上市银行综合服务能力排名依次是民生银行、广发银行、农业银行、中信银行、光大银行、兴业银行,排名都在30名以内。

  信息披露“躲猫猫”

  对于投资人来讲,选择银行理财,透明度也是重要的参考因素,但是相比公募基金等产品,银行理财产品的信息披露状况一直屡遭诟病。银行理财产品在销售宣传时被说的天花乱坠,产品运行时的信息披露却频频“躲猫猫”。

  去年12月1日,银监会创新监管部对部分商业银行下发了《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,专门对银行理财产品发行、运行和到期三个阶段的信息披露做出了规范。在产品到期方面,意见稿第九十条规定,商业银行应当在产品终止后5日内披露理财产品到期公告,该公告至少应该包括产品存续期限、终止日期、收益分配情况和费用情况等信息。

  不过,从目前的情况来看,银行理财的信批程度非常低。根据普益财富的统计,第3季度到期的理财产品中,公布了到期收益率的产品占到整体到期产品的比例约为65%,有56家(占比约为30%)银行没有对其统计期内到期的理财产品发布任何到期公告。

  Wind资讯也对2014全年的披露业绩的银行理财做出统计。Wind数据显示,407家银行发行了银行理财产品,其中262家没有公布产品收益率,占比64%。

  值得注意的是,在没有披露产品净值的名单中,国有大行——工商银行和中国银行位列其中。Wind数据显示,2014年工商银行一共发行了1816只产品,但是,对公众公布到期收益率的产品数量为零;上市银行中,北京银行、宁波银行、平安银行、华夏银行也没有对外公布到期收益率。

  不过,工商银行在给记者的反馈中称,根据银监会的要求,工行的理财产品信息对客户做定向披露。凡是购买理财产品的客户,都可以登录个人网银查看包括产品到期收益率、存续期投资运作情况等在内的各项产品信息。

  工行回复称,“从披露频率看,工行理财产品信息披露涵盖了所有产品从成立至到期的全过程,通过产品事前、事中、事后持续性信息披露,进一步提高了理财产品信息披露的透明度。”

  工行还称,“从披露内容看,还进一步完善了理财产品信息披露的详细程度,不仅披露了理财产品的基本信息,而且重点披露了客户最为关心的理财产品存续期投资运作信息,尤其是银监会8号文要求的非标准化债权资产做了明细披露,实现披露内容更加全面地覆盖产品投资管理信息,并通过对理财产品投资资产明细及质量情况进行持续、不间断地披露,使得客户获取的信息内容更加连贯、完整和充分。”

  值得注意的是,相比国内银行,外资银行的信披更加不透明。东亚银行、新韩银行、花旗银行、韩亚银行、渣打银行、荷兰银行、富邦华一银行、星展银行、澳新银行等外资银行都没有在Wind上公开对外披露到期收益率。

  上市银行中披露到期收益率比例最高的是南京银行、重庆银行、中信银行、哈尔滨银行、兴业银行、建设银行等,披露占比高达六成。其中,南京银行有将近八成的理财产品都对外披露了到期收益率。

  超短期产品背后的秘密

  在众多期限的银行理财产品中,1~3个月是很多银行最愿意选择的期限。Wind数据显示,有70家银行只发行了1~3个月期限的理财产品,多数是农村商业银行,城商行中有甘肃银行、广州银行、长沙银行、华商银行等。上市银行中,哈尔滨银行、宁波银行有高达九成的产品集中在此期限内,工商银行、民生银行以及广发银行发行的产品也有七成。

  在一个月以内超短期产品中,市场占比依次是民生银行、平安银行、东莞银行,可见3家银行对于短期理财产品的渴求。其中,民生银行发行规模占比最高,市场占比高达43.35%,占其自身发行产品数量的比例也达到了35.8%。有市场人士分析认为,超短期理财产品的出现很大一部分是为了拉存款。

  3~6个月时间段中,发行产品市场占比排名前3的是湖北银行、民生银行以及建设银行,他们在各自银行发行的产品数量中占比超过15%。

  6~12个月中,湖北银行市场占有率仍然排名第一,其次是建设银行、交通银行。

  12~24个月中,建设银行市场占有率排名第一,依次是佛山农村商业银行、交通银行,市场占比超过10%。

  两年以上的超长期限中,仅有15家银行发行了相关产品,市场占有率排名前3的是东莞银行、东亚银行以及建设银行,市场占有率均为13%。

  记者注意到,去年市场上投资期限3个月以下的短期理财产品明显减少。据数据统计,自去年年中以来,3个月以上产品占比始终保持在40%以上,且近期连续3个月呈现上升的态势,与年初相比涨幅达10个百分点。银率网数据库的一份统计也显示,截至去年12月20日,2014年人民币非结构性理财产品平均投资期限121天,相比2013年的平均值延长12天。

  一位银行工作人员告诉记者,过去银行为了吸储,才发行了那么多短期、超短期理财产品,现在“风头”过去,收益率比较高的当属中长期产品了。

  上述工作人员称,为规避月末存款偏离度的监管制约,银行不会再用增发高收益短期理财产品的方式吸储,而改为利用保本、预期收益率较高的偏长期理财产品来增强日均存款的稳定性,未来这类理财产品的发行量可能还会增加。

  478只未超预期最高收益率

  尽管收益率不再是唯一的衡量指标,但没有了漂亮的收益率,投资人也不认可。

  Wind数据显示,去年有26只银行理财产品未达到预期收益率,其中,中国邮政储蓄银行(简称邮储银行)、南京银行各有4只;东莞银行、上海银行、浙江稠州商业银行以及浦发银行各有2只。

  邮储银行未达到预期收益率的4只产品,分别是2013年第284期、280期财富债券人民币理财产品,2014年第231期财富债券人民币理财产品以及2014年第50期邮银财富债券人民币理财产品,到期收益率分别是4.9%、5.1%、4.9%、5.2%,而预期收益率分别是5%、5.5%、5.2%以及5.3%。

  南京银行未达到预期收益率的4只产品分别是2014年“聚鑫1号”91天(多级)人民币理财产品、2014年“聚鑫3号”63天(多级)人民币理财产品、2014年“聚鑫3号2”72天(多级)人民币理财产品以及2014年“聚鑫2号2”43天(空级)人民币理财产品。

  当然,我们也注意到,邮政储蓄银行、南京银行也有实际收益率大于预期的产品,前者有4只,后者有5只。

  投资人在实际购买产品中,还会经常遇到销售人员经常以预期最高收益率为卖点,但实现预期最高收益率并不是一件容易的事情。

  Wind数据显示,一共有3.19万理财产品公布了到期收益率,未超过预期最高收益率的数量有478只。其中,招商银行有74只,在银行中处于前三位置。

  记者注意到,此类理财产品多是挂钩股票、黄金等结构化理财产品。例如,招商银行的“2014年‘金葵花’焦点联动系列之股票指数表现联动(沪深300指数期末双向连续型带触碰条款)理财产品”,封顶收益率为15.95%,到期收益率为2.95%,落在了低收益区间。从中可以看出,招商银行整体能力不错,但有些产品仍需改进。

  在专业人士看来,结构性产品是指嵌入衍生品的固定收益证券产品,是一种将存款业务与利率、汇率、股指、黄金等标的资产相结合的理财产品,也属于高风险高收益的投资工具范畴。结构性存款的收益由投资期限内标的资产实际表现而定:若投资期限内标的资产走势在预定区域以内,投资者可获取较高收益;若投资期限内标的资产走势在预定区域以外,投资者只能获取较低收益。

  招商银行的一位人士非正式答复记者说,他们曾经和WIND等数据机构沟通过,此类结构化产品没有引导投资者作任何预期,只有潜在收益区间,非要比较的话,只能说是公司的到期实际收益率落在了低收益区间。

  银行理财面临转型

  银行理财在经历了10年的发展黄金期后,如今面临利率市场化、汇率自由化、互联网冲击等多重压力,未来银行业资管业务到底何去何从?

  过去多年的发展,银行理财同“影子银行”的联系千丝万缕。在资产端,理财资金的不少部分都去向非标业务,结构复杂不透明,监管套利严重;在负债端,常常形成资金池,期限错配严重,庞氏特征隐现。更麻烦的是在客户端,始终存在隐性担保和刚性兑付。由于预期收益率型产品仍然是理财产品的主流,银行和客户之间对风险和收益的理解有严重偏差,客户认为理财产品的预期收益即实际应得收益,银行负有保障义务。而银行认为客户应该“买者自负”。理论上貌似银行是正确的,但由于资金运用的模糊性,双方形成不正常的依附关系,严重扭曲市场的正常风险与收益结构。一旦风险发生,银行就非常被动。

  由此,去年12月银监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》。对银行理财业务的定位、业务开展的原则、产品的分类、理财业务的运营管理、理财业务监管、法律责任等方面做了规定。

  业内人士认为,该意见稿是监管层对银行理财业务转型的进一步推动,有助于引导银行理财业务回归资产管理的本质,保持稳定,可持续发展。

  在2015年1月17日和讯网举办的第十二届中国财经风云榜——银行分论坛上,参加会议的各家银行理财业务部门的负责人提出,要想谋求进一步发展,银行理财产品还需加大在产品结构方面的转型力度。

  中行财富管理与私人银行部总经理赵春堂表示,从目前发展上看,一些国有大行的银行理财产品的投资范围已涉及多种资产,从货币市场、债券市场、资本市场到非标准化债券市场。同时,在产品类型上,也从过去的预期收益型,开始向净值型转变。

  而工商银行理财为了进一步做好发展转型工作,从三个方面做出了改变。工商银行相关负责人对记者回复称,在产品形态上,将滚动发行的期次型产品向开放净值型产品转化,为客户提供更加丰富、多样化和灵活的产品选择。目前工商银行已推出增利、尊利、稳利等一系列主力产品。在投资管理上,进一步丰富投资策略,完善投资布局,通过多市场、多策略、多币种、国内外的提前布局,把握各类投资机会,分散投资风险,为客户实现持续、稳健的收益。同时,工商银行将顺应技术潮流,充分运用互联网思维,不断优化和完善产品申赎体验,推出有竞争力的互联网理财产品,并通过微信、微博等方式开展互联网推广,逐渐搭建互联网理财销售和运营平台,打破时间和空间限制,为更多客户提供理财服务,提高客户理财体验。

  另一变化即银行理财也有望打破刚性兑付。包商银行首席经济学家华而诚表示,2014年12月银监会出台了“商业银行理财业务监管管理办法”的征求意见稿,内容很多,关于理财业务该怎么做,有非常详细的一些规范,但是最终目标,就是要打破目前银行理财产品的隐性担保跟刚性兑付。
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