• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

伞形信托规模约2千亿元

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-27
  • 热度 ( 637℃ )

  伞形信托,继融资融券收紧之后,A股市场第二只未落下来的靴子。

  所谓伞形信托是由证券公司、信托公司、银行等金融机构共同合作,结合各自优势,为证券二级市场的投资者提供投、融资服务的结构化证券投资产品。

  在“1.19”暴跌之后,同为杠杆资金来源的伞形信托成为市场关注的焦点之一,而近日,更有多家媒体报道:为了抑制风险,多地证监局叫停新增的伞形信托。

  市场的担心很现实,1月26日的A股市场怎么走?

  在信托业人士看来,伞形信托目前的资金规模有限,且还涉及多个监管部门,短期内很难成为监管调控A股的一张牌。

  证监部门口头干预

  目前,尚未有公开文件叫停伞形信托。而按照部分公开报道,也就称是部分区域证监部门的口头干预,而非银监部门。

  川财证券认为,仅仅部分区域的证监部门监管无法达到监管的有效性。证券公司一般来说,都有多个地区的营业部,可以通过在非禁止地区开户的方式规避相关监管,政策的有效性会大打折扣。

  另外,川财证券分析认为,仅是证监部门的监管,力度还不至于扭转趋势。因为伞形信托链条,主要是证券公司、信托公司和银行三个主体。证券公司提供产品销售和证券交易,信托公司提供信托产品,银行提供优先级资金,相对应的监管部门分别是证监会、银监会非银部、银监会。

  川财证券称,证监部门只能管理证券公司而无法直接管辖伞形信托产品,可能方式是禁止证券公司代销伞形信托,而伞形信托需求本身就是从证券公司发起的, 证券公司有自身利益诉求,如果仅仅是禁止券商代销,券商可以不签署代销协议,但实际销售却并未停止。且禁止销售监管也只会对增量资金有效,对存量资金的监管也是无效的。

  “如果是禁止新开户的话,因为以存量的伞形信托户头来说,每个信托计划下面可以挂很多只伞形信托,而现在单个伞下面的伞形计划远远没有达到银监会规定的标准,所以就算是禁止了新开户也有足够的存量账户够使用。”

  杠杆普遍1:2

  值得注意的是,银监会近日发布《商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)》(下称《办法》)规定,不得利用委托贷款进行股本权益等投资。这再度引起市场对银行资金绕道进入股市的高度关注。

  据一些媒体报道,一些伞形信托进入子账户之后,投资者的杠杆比例高达1:5,即投资者自己50万元资金,可以获得250万元的融资,300万元资金买入股票之后,一旦持仓股票下跌10%,投资者损失30万元,即相当于自有资金损失过半,面临被强行平仓的风险。而一旦市场大幅下跌,众多借道伞形信托进入股市的资金被强行平仓(即强行卖股),A股将面临很大系统性风险。

  对于上述市场担忧,川财证券称,两融的杠杆比例并没有市场传说的那么高,普遍是1:2,少数是1:3。所谓的1:5或者更高实质上是夹层分级的模式。

  川财证券分析:“比如说1:1:4的夹层,表面上看是1:5的资金杠杆,但是对于优先资金方(银行)来说只是一个1:2的产品, 他们的风险端是可控的。而愿意做夹层的资金本身也有一定的风险承受力。”

  据川财证券调研,目前伞形信托规模约2000亿元。在整个参与二级市场杠杆资金(融资融券已超过1万亿元)的占比相对较小。

  在川财证券看来,二级市场杠杆迅速提升引发监管部门监管,并且是正反馈,如果杠杆再大幅快速提升,必然会引发更加严厉的监管;从这个角度看,杠杆速率会下降。而杠杆率要切实下降,必须要求证监和银监同步监管,证监部门监管更多仅是控制住渠道,但由于银行、信托、证券都有利益诉求,所以有效性会大幅削弱。

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%