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私募崛起 公募基金牛市缩水

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-27
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  苦等7年,牛市终于来了。不过上轮牛市的宠儿――公募基金却仍未见昔日的辉煌。

  数据统计显示,截止2014年底,较2013年相比,股票型基金净赎回1352亿份,混合型基金净赎回336亿份,合计缩水1688亿份。全年业绩辉煌的债券型基金同样遭遇净赎回,缩水335亿份。

  总体看来,公募基金规模全年增加1万亿份,但1.3万亿份来自于货币基金增量。而过去一年,公募基金整体实现了赚钱效应,指数型基金大赚之外,股票型基金平均收益率25.69%,债券基金收益率也高达20%。

  2014年底以来,原民生加银基金总经理俞岱曦离职创业,博时基金资深基金经历邓晓峰投奔私募平台等等,公募基金高管和基金经理离职的公告几乎每天都有。不完全统计,进入2015年以来,就有超过40只公募基金出现基金经理变更,其中大部分为原管理人离职。

  “除了私募基金诱人的激励机制,公募平台自身面临的严峻竞争也是这些人离开的重要原因。”上海一位公募基金人士称。

  在上一轮牛市,在银行排队买基金的盛况屡见不鲜,但近期一家大中型基金公司市场部人士抱怨,他们正在发行的新基金在许多代销行的销售数据居然是零,而几百万销量的第三方公司也能排到销售前十。

  去年底以来股票市场的上涨很大程度上来自于增量资金,但是目前看,渠道还不是公募基金。随着大资管时代的到来,无论是机构还是个人的资产配置端投资渠道的多元化,都使得公募基金遭遇前所未有的挑战,这在牛市到来时似乎表现更加鲜明:牛市来了,钱却走了。

  私募的崛起无疑是公募高净值客户分流的重要原因。

  原南方基金副总经理邱国鹭在上海成立高毅资产管理合伙企业(有限合伙)私募平台,某券商预期在其平台发行私募产品规模60亿元。被称为“公募一姐”的80后基金经理王红茹自立门户的私募产品一日募集16亿元,目前规模已有数十亿元。在新基金依然难卖的背景下,这样的消息很是刺激公募基金的神经。

  结构化私募产品也再度盛行,随着股市的上涨,越来越多的个人投资者开始咨询私募基金的购买渠道。诸如约定5-6%的年化保本收益率,再进行收益分成模式的结构化产品被许多个人投资者所接受,而这些设计是公募基金难以提供的。

  目前在证监会基金业协会注册的私募基金公司数量已经超过6000家。随着私募市场的繁荣,各类第三方理财公司也正呈现新一波雨后春笋破土而出的态势。

  除了高净值客户,许多普通中小投资者也并没有留在公募基金。他们依然保持投资于银行理财的惯性,而部分私人银行理财资金以伞形信托的模式通过投资私募基金、公募专户、证券公司资管等渠道进入股市,简单说就是银行理财资金充当结构化产品的优先端,享受约定收益。

  格上理财统计,目前伞形信托市场存量规模不低于1500亿元,大量产业资本和银行理财资金通过这类渠道而不是公募产品进入A股市场。

  而P2P、小贷公司也是分流资金的新投资选择。一些从事房地产产业链行业的中小企业主在传统主业不景气的背景下,在2014年都选择了投资或发起小贷公司,对于这些中小企业主而言,与直接进入大幅波动股市相比,他们认为当地小贷公司显得相对更加安全。

  2015年正在势起的资产证券化产品也将分流资金。过去一年银行间市场共推出68只进入资产支持证券,发行总规模2832.8亿元,证监会主导的企业资产支持证券22只,总规模326.5亿元,这类产品同样为结构化设计,优先端还分不同收益档,以固定利率发行,其收益率在5-10%不等。

  中信证券分析指出,2014年底资产证券化备案制新规发布后,预计今年信贷资产证券化业务规模是去年的2-4倍,叠加考虑非信贷资产的证券化业务发展,盘活存量资产对A股市场应先是利好,而后则可能会分流部分资金。

  借着牛市的春风,2015年这头半个月有近60只新基金正在扎堆发行,但无论是指数基金还是普通股票型基金,首募情况依然不乐观。还在坚守公募基金行业的人们期待 ,随着A股行情的纵深演绎,公募基金能够重新获得市场的青睐。

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