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香港外汇基金为何巨亏

  • 来源:多盈金融
  • 2013-08-09
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  文/李光一

  债券是传统意义的低风险资产,原本以为买入债券,是相对保守稳健的投资选项,但实际情况并不如此。当预期发生变化,特别是进入收缩货币、抗击通胀的加息预期来临时,债券不仅会亏损,还会大幅亏损。

  美联储QE政策的退出,不仅影响股市还影响债市。原本以为买入债券,是相对保守稳健的投资选项,但实际情况并不如此。当预期发生变化,特别是收缩货币、抗击通胀的加息预期来临时,债券不仅会亏损,还会大幅亏损。近期香港金管局公布的香港外汇基金盈亏账,再次证实了债券投资的风险。

  香港外汇基金公布的第二季度业绩,亏损高达252亿港元,把首季192亿港元的盈利全部亏完,还使今年上半年的整体业绩亏损61亿港元,收益率为-0.3%。当然,总量达2.8万亿港元的香港外汇基金,并不是全部都买债券的,但就因债券是传统意义的低风险资产,外汇基金持有较多的债券仓位。在252亿港元的总亏损中,债券占196亿港元,占比高达77%。

  债券到期付息还本,或定期给息,期满还本,原本没有什么大风险。但是在债券实际投资中,会遇到利率预期的变化,这一变化就会影响债券的收益。此次香港外汇基金因债券亏损192亿港元,就是因为美联储QE要退出,市场预期货币将减少,并有可能慢慢进入加息,市场便先期作出反应。

  原本买入的债券,年利率可能是1%或2%,如预期收缩货币,或预期加息,债券买卖价格就会下跌,实际利率则开始上升。据香港金管局称,今年上半年美国政府债券(1至30年)指数下跌2.5%,也就是说前些日子买入面值100美元的债券,目前的交易价格仅97.5美元,债券价格与利息上升呈反向运作。香港外汇基金的巨额亏损就是如此出现的。

  债券以跌价应对QE预期退出和可能进入加息周期的景况,不仅影响香港外汇基金的收益,还影响众多的债券类基金。以香港市场热卖的低风险平衡类基金摩根全方位入息基金为例。该基金自2011年成立至今,以美元月派息0.043%、年息4.79%,迄今上涨(截止6月13日)19.2%,受到投资人追捧,基金总资产已达37亿美元。

  目前,该基金持股前5名的资产是利率分别为12.75%、11.62%、6.75%、4.5%和4.85的俄罗斯、印尼、罗马尼亚、西班牙和意大利的债券。但在QE退出、加息预期下,该基金6月底的净值,相比去年最后一个交易日,亏损1.7%,加上每月的派息,总收益率仅0.53%,远不如基金以前的整体收益。债券投资的风险可见一斑。

  面对躺着也中枪的债券风险,香港金管局将采取4招来应对,这对个人投资者是有借鉴意义的。一是现金和现金等值资产比例增加约1倍,减低利率上升对债券计值的负面影响;二是适度增加其他有足够市场流通性和市场深度的外币债券,如澳元、加元和北欧国家货币债券,减低美债和欧债比重;三是在适当时间调整投资策略,减持长期债券以降低外汇基金面对长债息率上升的利率风险;四是将资产分散投资于多元化的资产类别,包括新兴巿场债券和股票、私募基金、海外投资物业,以及内地债券和股票,虽然流动性较低,回报变动较大,但有助于获取较佳的长期回报。

  2万美元全球基金模拟组合A(8月2日)

  买入日期 基金名称 最新报价 现值 涨跌

  07/12/28 贝莱德世界矿业 42.74 2772 -53%

  07/12/28 JF亚一组合 13.83 6897 -13%

  07/12/27 霸菱东欧 93.7 2225 -44%

  08/6/27 施罗德商品 117.93 1255 -16%

  合计:13149 -34%

  2万美元全球基金模拟组合B(8月2日)

  买入日期 基金名称 最新报价 现值 涨跌

  10/10/08 富达东协 33.01 9290 +15%

  11/05/03 汇丰拉美 15.96 6098 -24%

  07/12/28 景顺亚洲栋梁 13.47 1341 -32%

  10/11/12 摩根全球资源 10.41 1086 -49%

  合计:17815 -10%

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  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%