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公募基金坚持市场走强逻辑未变

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-28
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  大盘指数出现上下100点的巨幅振荡,似乎成了一种常态。1月27日,沪深股市再现巨幅振荡,上证综指从最高3390.22点到最低3290.22点,上下振幅正好100点。据不完全统计,自2014年11月12日本轮行情启动以来,有近20天上证指数全天振幅超过100点。

  作为市场最大的机构投资者,公募基金如何看待起伏不定的市场走势以及未来的行情呢?透过近期公募基金披露的年报以及策略报告可以发现,对于后市,公募基金普遍保持相对乐观的态度,认为指数仍将延续上行趋势,只是上行斜率可能会有所收敛,前期迅疾上涨走势将切换成振荡走高的慢牛行情。

  基金不改市场长“牛”判断

  上周一(1月19日),因受证监会规范两融业务以及银监会委托贷款新政的影响,沪深股市双双暴跌,指数自此似乎陷入了涨涨跌跌的调整走势。对此,公募基金普遍认为,监管层的意图仍是希望从防范风险的角度呵护市场运行,支撑此轮牛市的根基性因素没有发生变化。

  首先,从政策面看,公募基金普遍认为,经济增速下行的压力依然较大,经济保持新常态,需要货币政策在稳健的同时,保持市场流动性合理充裕,引导社会融资成本下行的趋势不变。“2015年财政政策应该要发挥更多的作用。货币政策方面,由于美元指数走强,政策腾挪的空间有限,降息、降准等政策始终弱于市场预期,展望年内,降息次数有限,降准预计仍旧会和央行一些创新工具结合起来使用。总体而言,货币政策或维持在相对适中的态势。”交银施罗德基金投资总监项廷锋说。

  其次,博时主题基金经理蔡滨认为,居民金融资产配置从房产、银行理财资金向股市转移的趋势不会轻易改变,它一旦形成将会维持较长时间,能量也相当巨大。

  再次,管理层呵护股市的态度并未改变。国海富兰克林基金分析认为,监管层期望市场从“快牛”模式切换至“慢牛”模式,以待注册制改革的顺利推出。

  此外,无论配套经济结构转型、减少行政束缚、激发中小企业活力等多方面的改革举措,还是微观层面的注册制改革、国企改革,都将是激发社会变革的原动力。可以说,社会各界对改革的憧憬和预期,正是这一轮A股行情超出各方预期的重要因素。

  牛市进入第二阶段

  尽管公募基金普遍看好市场未来走势,但伴随着市场的快速上涨,基金经理们普遍认为,牛市的第一阶段――流动性推动的估值快速修复阶段已经告一段落,市场将进入实质性利好或盈利驱动的第二个阶段。

  博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为,2015年上市公司盈利预期仍处于缓慢提升中,并且最终的盈利情况预计会好于多数卖方自上而下的预测值,从中期来看,市场还是较有可能得到盈利的支撑。

  南方基金则认为,场外资金仍会保持进场的态势。A股作为全球股市中的价值洼地,正吸引全球资金配置。虽然经过了前期连续上涨,但A股总体估值水平在全球股市中仍然偏低,加之全球经济低迷情况下中国经济保持快速发展,国际资金在高收益预期和避险需求的驱使下,正不断涌入A股。

  双核策略基金经理丘栋荣表示,目前指数的“调整”仍是结构性的。主要是去年四季度涨幅较大的大盘蓝筹板块出现了调整,而中小盘股、创业板则表现相当活跃。因此整个市场活跃度依然很高,依然呈现出比较明显的牛市特征。“目前整个沪深300估值只有12倍,在过去10年历史均值的下方,因此整个蓝筹板块仍然有很强的吸引力。”丘栋荣表示。

  基金配置趋于均衡化

  基于市场长期向好的判断,哪些板块和股票值得投资备受瞩目。

  统计显示,去年四季度基金大幅增持金融地产。其中,证券、保险、银行、房地产的配置占比分别为10%、10%、15%和9%,除了银行之外均明显超配,非银的配置系数创下10年以来的新高。而泛成长类代表的创业板、TMT超配比例均从历史高位下行。

  国泰基金总经理助理黄焱表示,今年在配置上首先坚定看好蓝筹公司,尤其是保险,还包括工程机械、国企改革公司;在成长性行业中,环保板块龙头企业会高速增长,另外,青睐高端装备制造,如机器人(300024)行业。

  还有基金经理认为,目前来看,股票市场的两条线路非常清晰:一方面,借助股票市场的大发展,国有企业有并购重组、上市融资等结构性机会,所以国企改革主题值得研究;另一方面,以创业板、中小板为代表的企业等在股票市场大扩容的过程中会出现分化走势,真正的优质股票会受到政策鼓励和投资者青睐,值得挖掘。

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