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单一信托或替代委托贷款

  • 来源:多盈金融
  • 2015-01-30
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  近期,银监会下发《商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》),迅速在理财市场上引起反响。此前与银行合作的券商资管、基金子公司等,都被排除在今后的委托贷款资金提供方之外,唯有具备放贷资格及多种投资工具的信托公司成为例外。业内人士预测,新规施行后,占据券商及子公司大份额的通道业务将逐渐消失,而原本一度萎缩的银信合作将得到转机,相应的单一信托产品也会逐渐增多,对投资者形成利好。

  新规利好银信合作

  银监会此次发布《意见稿》,意在规范商业银行委托贷款业务,加强委托贷款业务管理。所谓商业银行委托贷款业务,是指委托人提供资金,由商业银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额期限、利率等,作为中间人向借款人代为发放、监督使用并协助收回的贷款。银行只收取手续费,不承担信用风险。

  据介绍,银行委托贷款主要由企业间借贷、个人住房公积金贷款、券商及基金子公司定向资管计划等组成。以往,银行普遍借道信托公司避开信贷额度控制,通过表外银信产品融资实现放贷。不过,在规范银信合作的监管措施层层加码、银信合作年内转表的压力下,银行开始绕过信托公司,开展委托贷款理财业务。而在新增的委托贷款中,有相当大的一部分来自银证、银行与基金子公司的合作。

  分析人士表示,在券商、基金纷纷设立子公司之后,以更低的通道费得到了银行的青睐,抢占了信托通道业务的市场。但此次《意见稿》对基金子公司、私募投资基金等无贷款资格的资产管理机构而言,无疑亮起了“红牌警告”。

  中建投信托研究创新部总经理王苗军表示,从《意见稿》主要内容看,所规定的事项具有如下特点:一是明确委托代理关系,商业银行按照责利匹配的原则,履行相应职责,收取代理手续费,不承担信用风险。二是规范委托贷款业务管理,对商业银行受理业务的前提、签订合同的要素、资金的来源和用途、账户管理和账务处理等作出了明确规定。三是强化委托贷款风险控制,要求商业银行应严格隔离委托贷款业务与自营业务风险,并对委托贷款业务进行分级授权管理。考虑到信托公司具备直接发放信托贷款的业务资格,因而《意见稿》对信托公司的经营无直接影响。

  研究中心研究员曹庆展也认为,《意见稿》的出台主要是为了清理非标资产,规范监管套利行为。新规执行后,银行、券商、基金子公司或遭遇重创,但利好信托,“从表面看,除传统个人及工商企业外,券商、基金子公司是委托贷款的主要资金提供方,但其实大多数情况下,他们仍是充当银行通道,银行仍是资金提供方及风险承担者,资金进入各类资管计划通道后,通过委托贷款方式回流到银行。新规施行后,此类占据券商及子公司大份额的通道业务将逐渐消失。”

  因此,行业人士普遍预测,未来券商资管、基金子公司做类信托业务的难度变大,竞争压力被削弱后,信托将成为最大的受益人。

  单一信托产品或增多

  对于《意见稿》对市场的影响,王苗军表示,今后信托公司的业务空间将扩大,“由于债权投资仍将成为基金子公司、私募投资基金等资产管理机构的主要投资方式,而基金子公司与私募投资基金不具备贷款资格,在上述资金及银行授信资金、债券募集资金等社会资本的委托贷款渠道被限制后,信托计划或将成为上述资金运用的可替代通道。”

  王苗军表示,《意见稿》颁布实施后,基金子公司及私募投资基金、具有较多银行授信及债券募集闲置资金的机构,或将成为信托公司未来一定时期内的可拓展资金来源。但需要注意的是,一般情况下,私募投资基金、基金子公司开展的债权投资业务蕴含着比信托公司开展的主动管理型债权投资业务更高的风险,而信托公司收取的通道费用相对较低,信托公司需要审慎地对待此类业务的开展。

  在王苗军看来,《意见稿》颁布后,虽然将在短期内为信托公司增加一定的通道业务来源。但从长期看,银监会2013年颁布的“8号文”、2014年颁布的“99号文”以及“127号文”等文件对此监管思路非常明确,而信托业保障基金中要求对通道业务认购与主动管理业务相同比例的保障基金,则进一步强化了上述监管思路。从这个意义上说,信托公司的去通道化趋势不可逆转。而从监管机构禁止募集的他人资金作为委托贷款资金来源,具有较强的针对性,目的在于促使基金子公司、私募投资基金等机构回归权益投资的市场本位,引导不同的资产管理机构实现市场的差异化竞争。

  而在具体的产品影响上,有信托公司研究人士分析,银信通道业务在短期内可能出现扩张,尤其是与银行联系密切的信托公司。同时,以单一信托贷款作为通道,可以规避《意见稿》中的相关监管要求,未来单一信托很可能成为短时间内替代委托贷款业务,并在大多数方面继承其优点的唯一通道。

  据介绍,单一信托是指信托公司接受单个委托人的资金委托,依据委托人确定的管理方式(指定用途),或由信托公司代为确定的管理方式(非指定用途),单独管理和运用货币资金的信托。而集合信托则是有两个或两个以上的委托人,一般来说,集合信托的投资门槛为100万元,而单一信托没有一定的投资门槛。
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